4 grafieken onthullen de waarheid van de markt

Bitcoin nadert Kerstmis 2025 in een kwetsbare maar interessante positie. De prijs handelt rond het gebied van $93.000 na weken van druk. Vier belangrijke grafieken tonen een markt laat in zijn correctie, maar nog steeds zonder duidelijke bullish trigger.

De gegevens benadrukken drie grote krachten aan het werk. Recente kopers zitten met zware verliezen, terwijl nieuwe walvissen capituleren. Macro-omstandigheden blijven de prijs sturen, zelfs terwijl de kracht van spot-aankopen stilletjes terugkeert.

Kortetermijnhouders van Bitcoin Verkeren in Diepe Pijn

De eerste grafiek volgt gerealiseerde winst en verlies van kortetermijnhouders (STH). Deze groep omvat munten die in de afgelopen maanden zijn gekocht. Hun "gerealiseerde prijs" is de gemiddelde kostenbasis voor deze munten. 

Gesponsord

Gesponsord

Eerder in 2025 zaten STH's op sterke winsten. Hun gemiddelde positie was 15-20% in winst terwijl Bitcoin hoger steeg. Die fase moedigde winstneming aan en voegde verkoopdruk toe nabij de hoogtepunten.

Vandaag is het beeld omgeslagen. Bitcoin handelt onder de STH gerealiseerde prijs, en de cohort toont ongeveer -10% verliezen. Het histogram op de grafiek is rood, wat een van de diepste verliesregimes van 2025 markeert.

Dit heeft twee gevolgen.

Op korte termijn kunnen deze onderwater houders bij elke opleving verkopen. Velen willen er simpelweg uit tegen break-even, wat rally's richting hun instapzone beperkt.

Echter, diepe en aanhoudende verlieszones verschijnen meestal later in correcties. Ze signaleren dat zwakke handen al zware schade hebben opgelopen.

Op een bepaald punt raakt de verkoopkracht van deze groep uitgeput.

Historisch gezien komt het belangrijkste keersignaal wanneer de prijs de STH gerealiseerde prijs herovert van onderaf. Die beweging vertelt je dat gedwongen verkoop grotendeels voorbij is en nieuwe vraag het aanbod absorbeert.

Totdat dat gebeurt, pleit de grafiek nog steeds voor voorzichtigheid en range-trading rond de huidige niveaus.

Nieuwe Bitcoin Walvissen Hebben Zich Net Overgegeven

De tweede grafiek toont gerealiseerde winst en verlies per walviscohort. Het splitst stromen tussen "nieuwe walvissen" en "oude walvissen". Nieuwe walvissen zijn grote houders die recent hebben geaccumuleerd.

Gisteren realiseerden nieuwe walvissen $386 miljoen aan verliezen in één dag. Hun balk op de grafiek is een grote negatieve piek. Verschillende andere grote negatieve balken clusteren rond recente dieptepunten.

Gesponsord

Gesponsord

Oude walvissen vertellen een ander verhaal. Hun gerealiseerde verliezen en winsten zijn kleiner en meer in balans. Ze stappen niet uit in hetzelfde tempo als de nieuwkomers.

Dit patroon is typisch voor late stadia van een correctie. Nieuwe walvissen kopen vaak laat, soms met hefboom of sterke narratieve bias. Wanneer de prijs tegen hen beweegt, zijn zij de eersten die capituleren.

Die capitulatie heeft een structureel voordeel. Munten verplaatsen zich van zwakke grote handen naar sterkere handen of kleinere kopers. Toekomstige verkoopdruk van deze groep neemt af na dergelijke gebeurtenissen.

Op korte termijn kunnen deze uitspoelingen de prijs nog steeds lager trekken. Maar op middellange termijn verbeteren ze de kwaliteit van Bitcoin's houdersbasis.

De markt wordt veerkrachtiger zodra paniekerige grote verkopers klaar zijn met uitstappen.

Reële Rentetarieven Sturen Bitcoin Nog Steeds

De derde grafiek legt Bitcoin over tweejarige Amerikaanse reële rendementen, omgekeerd. Reële rendementen meten rentetarieven na inflatie. De reeks beweegt bijna tick-voor-tick met BTC gedurende 2025.

Wanneer reële rendementen dalen, stijgt de omgekeerde lijn. Bitcoin neigt mee te stijgen omdat de liquiditeit verbetert. Lagere reële rendementen maken risicovolle activa aantrekkelijker ten opzichte van veilige obligaties.

Gesponsord

Gesponsord

Sinds het late zomerseizoen zijn reële rendementen weer gestegen. De omgekeerde lijn daalde, en Bitcoin volgde deze naar beneden. Dit toont aan dat macro-omstandigheden nog steeds de grotere trend domineren.

Renteverlagingen door de Federal Reserve alleen kunnen dit niet oplossen. Wat belangrijk is, is hoe markten verwachten dat reële leenkosten zich zullen ontwikkelen. Als inflatie-verwachtingen sneller dalen dan nominale tarieven, kunnen reële rendementen zelfs stijgen.

Voor Bitcoin heeft een duurzame nieuwe bullish fase waarschijnlijk gemakkelijkere reële omstandigheden nodig. Totdat obligatiemarkten die verschuiving inprijzen, staan BTC-rally's voor een macro-tegenwind.

Spot Taker Kopers Stappen Weer In

De vierde grafiek volgt 90-dagen Spot Taker CVD over belangrijke beurzen. CVD meet het netto volume van marktorders die de spread oversteken.

Het toont of agressieve kopers of verkopers domineren.

Gedurende weken tijdens de daling was het regime Taker Sell Dominant. Rode balken vulden de grafiek terwijl verkopers biedingen raakten over spot-markten. Dit kwam overeen met de geleidelijke drift naar beneden in prijs.

Nu is het signaal omgeslagen. De metriek is net Taker Buy Dominant geworden, met terugkerende groene balken. Agressieve kopers overtreffen nu agressieve verkopers op spot-locaties.

Gesponsord

Gesponsord

Dit is een vroege maar belangrijke verandering. Trendomslagen beginnen vaak met microstructuurverschuivingen zoals deze.
Eerst stappen kopers in, dan stabiliseert de prijs, dan volgen grotere stromen.

Eén dag aan gegevens is nooit genoeg. Echter, een aanhoudend groen regime zou bevestigen dat echte vraag terug is. Het zou tonen dat spot-markten aanbod absorberen van STH's en capitulerende walvissen.

Wat Dit Alles Betekent Voor De Bitcoin Prijs Richting Kerstmis

Samen genomen tonen de vier grafieken een late-fase correctie, geen verse bullmarkt.

Kortetermijnhouders en nieuwe walvissen dragen zware verliezen en verkopen nog steeds bij kracht. Macro reële rendementen houden een deksel op de risicobereidheid op indexniveau.

Tegelijkertijd zijn enkele bouwstenen voor herstel zichtbaar. Capitulatie door nieuwe walvissen zuivert de houdersbasis.

Spot taker kopers keren terug, wat de neerwaartse snelheid vermindert.

Richting Kerstmis 2025 lijkt Bitcoin range-gebonden met een bearish neiging, schommelend rond $90.000.

Neerwaartse pieken naar de midden- of hoge $80.000 blijven mogelijk als reële rendementen hoog blijven. Een duidelijke bullish verschuiving heeft waarschijnlijk drie signalen samen nodig:

Ten eerste moet de prijs de gerealiseerde prijs van kortetermijnhouders heroveren en erboven blijven. Ten tweede moeten tweejarige reële rendementen lager rollen, wat financiële omstandigheden versoepelt.

Ten derde moet Taker Buy dominantie aanhouden, wat sterke spot-vraag bevestigt.

Totdat die uitlijning verschijnt, staan handelaren voor een grillige markt gevormd door macro-gegevens en vastzittende houders. Langetermijninvesteerders kunnen dit zien als een planningszone in plaats van een tijd voor agressieve weddenschappen.