Als MSCI MSTR verwijdert, zal de aandelenkoers dan niet dalen? Historische backtesting geeft een onverwacht antwoord.

Het debat over de vraag of Strategy uit de MSCI-index moet worden verwijderd, is een zwaard van Damocles geworden dat boven het hoofd van Strategy hangt.

De markt lijkt te wachten op de officiële aankondiging op 15 januari volgend jaar om een einde te maken aan het debat rond $MSTR.

Hoe invloedrijk is MSCI? Als Strategy wordt verwijderd, zal de aandelenkoers dan echt dalen? Ik heb historische gegevens getest, en het antwoord was verrassend.

Concluderend, zelfs als MSCI MSTR verwijdert, is het zeer onwaarschijnlijk dat MSTR als gevolg daarvan een significante daling zal ervaren.

I. Waarom geven we om MSCI?

Ten eerste moeten we begrijpen waarom de beslissing van MSCI zo belangrijk is.

De MSCI-index is niet simpelweg een lijst van aandelen; het is een benchmark voor wereldwijde activatoewijzing ter waarde van biljoenen dollars.

1⃣ Gedwongen kopen en verkopen van passieve fondsen:

Wereldwijd zijn er ETF's (zoals iShares en Vanguard) en indexfondsen ter waarde van biljoenen dollars die de MSCI US Index strikt volgen.

Zodra MSCI de verwijdering van een aandeel aankondigt, moeten deze fondsen het aandeel onvoorwaardelijk verkopen op de effectieve datum (meestal bij het sluiten van de handel aan het einde van de maand), ongeacht de kosten.

2⃣ Een dubbele klap voor liquiditeit en publieke aandacht:

Verwijdering uit de portefeuille betekent meestal dat een bedrijf uit de "kernactiva"-club is geschopt. Veel actief beheerde fondsen, beperkt door risicobeheersingsregels (zoals alleen kunnen investeren in belangrijke indexbestanddelen), worden ook gedwongen om te volgen en hun posities te verminderen. Dit leidt tot verminderde aandelenliquiditeit en een neerwaartse verschuiving in waarderingsniveaus.

II. Historische echo's: Marktcrashes vinden vaak plaats vóór aankondigingen

Echter, op basis van mijn backtesting van gegevens van de laatste MSCI-indexaanpassing, begint de daling vaak niet op de dag van de indexaanpassing.

De regel van financiële markten is dat prijzen altijd voorafgaan aan nieuws.

De meest recente MSCI-indexaanpassing vond plaats in november van dit jaar, waarbij bedrijven zoals Whirlpool, Sensata en ZoomInfo werden verwijderd.

De tijdlijn voor MSCI-indexaanpassingen is als volgt:

5 november aankondiging aanpassing

De aankondiging wordt van kracht op 25 november.

Door berekening ontdekte ik dat de grootste daling in de prijs van de verwijderde aandelen niet plaatsvond nadat de verwijdering van kracht werd, maar eerder tijdens de anticipatiefase vóór de aankondiging.

De gegevens worden getoond in de volgende figuur.

Fase één (Paniek-incubatieperiode, 100 dagen vóór de aankondiging):

Tijdens deze periode daalden de aandelen die uiteindelijk van de markt werden verwijderd met gemiddeld 24,5%. De markt had de verwijderingsresultaten geanticipeerd door verslechterende fundamenten en krimpende marktkapitalisatie.

Slim geld heeft al een voorsprong genomen.

Fase twee (Periode waarin negatieve factoren van kracht worden, van aankondigingsdatum tot effectieve datum):

Toen MSCI officieel de verwijdering van de lijst aankondigde, bleven de aandelenkoersen stabiel, met een gemiddelde daling van slechts 0,7%. Zelfs individuele aandelen zoals Whirlpool (WHR) zagen een stijging van 2,1% na de aankondiging.

Fase drie (Herstelperiode na effect):

Nadat de verwijdering van kracht werd, registreerden sommige oververkochte aandelen (zoals Sensata) zelfs winsten van bijna 10%.

Over het algemeen was de gemiddelde daling vóór de aankondiging 24,5%, en de gemiddelde daling na de aankondiging was 0,7%.

Laten we terugkeren naar ons hoofdonderwerp, [MSTR].

In oktober kondigde MSCI aan dat het overwoog om MSTR-type aandelen uit zijn indexen te verwijderen.

De aandelenkoers van MSTR is 51% gedaald ten opzichte van het hoogtepunt in oktober, wat de daling van BTC in dezelfde periode ver overtreft.

Net als andere bedrijven die uit de MSCI-index werden verwijderd, werden passieve fondsen al door de markt opgekocht vóór de beslissing van MSCI.

III. Signalen van de Nasdaq 100

Bij het analyseren of Strategy daadwerkelijk uit MSCI zal worden verwijderd,

Kunnen we een belangrijke leidende indicator niet negeren: de Nasdaq 100-index.

Hoewel de Nasdaq 100 en de MSCI US Index verschillende compilatieregels hebben, is hun kernlogica sterk overlappend: beide leggen grote nadruk op marktkapitalisatie en liquiditeit.

Op vrijdag kondigde de Nasdaq 100 aan dat het Strategy als componentaandeel zou behouden.

Dit betekent dat, op het niveau van indexcompilatie, het gemiddelde dagelijkse handelsvolume en de free-float marktkapitalisatie van Strategy nog steeds voldoen aan de strenge normen van de top 100 niet-financiële technologiebedrijven in de Verenigde Staten.

Aangezien Strategy erin is geslaagd om de Nasdaq 100-drempel te behouden, toont dit aan dat zijn fundamenten en liquiditeit niet zijn ingestort tot een onherstelbare graad.

Hoewel MSCI zijn kwalitatieve industrieclassificatie-overwegingen heeft, blijft Strategy zeer concurrerend in termen van harde metrieken.

Concluderend

De beslissing van MSCI om MSTR uit zijn samenstellende aandelen te verwijderen is zeker een belangrijke negatieve factor.

Echter, negatief nieuws wordt vaak vooraf door de markt ingeprijsd. Historische backtesting toont aan dat de impact van negatief nieuws op aandelenkoersen eigenlijk niet significant is nadat het zich heeft gematerialiseerd.

De kernvariabele die echt de richting van MSTR beïnvloedt, is nog steeds de trend van BTC.

Bovendien, aangezien de beslissing van MSCI om MSTR te verwijderen nog steeds alleen in de discussiefase is, als de aankondiging op 15 januari volgend jaar de status van MSTR als samenstellend aandeel behoudt, zou dat een grote positieve factor zijn. Behoud zou leiden tot een significante stijging! Verwijdering zou resulteren in een lichte daling. Ik geloof dat MSTR mogelijkheden biedt voor asymmetrische rendementen in de nabije toekomst.