Cipher Mining betreedt Amerikaanse groothandelsstroommarkt met overname datacenter in Ohio

De overname geeft Cipher directe toegang tot PJM Interconnection, de grootste groothandelsmarkt voor elektriciteit in de Verenigde Staten.

Strategische Toetreding tot PJM-Markt

De locatie in Ohio omvat 195 acres grond met gegarandeerde capaciteit van AEP Ohio, een nutsbedrijf dat bijna 1,5 miljoen klanten in de hele staat bedient. Alle nutsovereenkomsten en interconnectiegoedkeuringen zijn al van kracht, waardoor de faciliteit in het vierde kwartaal van 2027 operationeel kan worden.

PJM Interconnection beheert 's lands grootste groothandelsmarkt voor elektriciteit en bedient meer dan 65 miljoen mensen in 13 staten en het District of Columbia. De markt beheert meer dan 183.000 megawatt aan productiecapaciteit en 88.000 mijl aan transmissielijnen.

Tyler Page, CEO van Cipher Mining, zei in de aankondiging dat "hyperscalers een ongekende vraag naar grootschalige locaties veroorzaken." Hij voegde eraan toe dat de nieuwe locatie in een nieuwe energiemarkt het bedrijf extra capaciteit geeft om zijn high-performance computing (HPC) hostingbedrijf uit te breiden en zijn geografische voetafdruk te verbreden.

Bron: @CipherInc

Met deze overname bedraagt Cipher's ontwikkelingspijplijn nu in totaal 3,4 gigawatt verspreid over acht locaties. Het bedrijf ontwierp de Ulysses-locatie specifiek voor HPC-toepassingen, verwijzend naar de oppervlakte, het energisatietijdschema, diverse glasvezelroutes en de nabijheid van een groot stedelijk gebied.

Van Bitcoin Mining naar AI-Infrastructuur

Cipher Mining begon als een Bitcoin-miningbedrijf, maar is gedurende 2025 snel getransformeerd in een AI-infrastructuurprovider. Het bedrijf exploiteert vier Bitcoin-miningdatacenters in Texas en mijnde ongeveer 689 Bitcoin in het derde kwartaal van 2025, met een zelfmining-hashrate van ongeveer 23,6 exahashes per seconde.

De toekomst van het bedrijf richt zich echter nu sterk op het hosten van high-performance computing workloads voor kunstmatige intelligentietoepassingen. In september 2025 tekende Cipher een 10-jarige overeenkomst met AI-cloudplatform Fluidstack ter waarde van ongeveer $3 miljard. Google steunde deze deal door $1,4 miljard aan verplichtingen van Fluidstack te garanderen en warrants te ontvangen voor ongeveer 24 miljoen Cipher-aandelen, waardoor Google een belang van ongeveer 5,4% krijgt.

Het bedrijf breidde dat partnerschap uit in november 2025, waarbij nog eens 56 megawatt werd toegevoegd op zijn Barber Lake-locatie in Texas, wat neerkomt op ongeveer $830 miljoen aan extra gecontracteerde inkomsten. Fluidstack huurt nu de volledige 300-megawatt capaciteit bij Barber Lake.

Partnerschappen met Grote Cloudproviders

Cipher's transformatie versnelde in november 2025 toen het bedrijf een 15-jarige leaseovereenkomst van $5,5 miljard aankondigde met Amazon Web Services om ruimte en stroom te leveren voor AI-workloads. Het bedrijf zal tegen eind 2026 300 megawatt aan rekencapaciteit leveren, waarbij de eerste fase in juli 2026 begint.

Het bedrijf verwierf ook een meerderheidsbelang in een joint venture om een 1-gigawatt locatie in West-Texas genaamd "Colchis" te ontwikkelen, gepland voor voltooiing in 2028. Over al zijn AI-hostingovereenkomsten met Fluidstack, Google en AWS heeft Cipher ongeveer $8,5 miljard tot $9 miljard aan gecontracteerde inkomsten veiliggesteld.

Deze omslag weerspiegelt een bredere sectortrend. Meerdere Bitcoin-miningbedrijven hebben in 2025 vergelijkbare deals getekend met grote technologiebedrijven, waaronder IREN's overeenkomst van $9,7 miljard met Microsoft en TeraWulf's partnerschap met Fluidstack gesteund door Google.

Analisten van Macquarie gaven "outperform"-ratings aan verschillende miners waaronder Cipher, waarbij de verschuiving van crypto-operaties naar AI- en HPC-modellen werd benadrukt. Het bedrijf merkte op dat AI-gedreven Bitcoin-miners beter presteren naarmate het vertrouwen in datacenters groeit, ondanks de volatiliteit van Bitcoin.

Financiële Prestaties en Marktpositie

Cipher Mining rapporteerde een omzet van ongeveer $72 miljoen in het derde kwartaal van 2025, wat een stijging van 65% ten opzichte van het tweede kwartaal vertegenwoordigt. De aangepaste winst van het bedrijf bereikte $41 miljoen, of $0,10 per verwaterd aandeel. Zijn cashpositie verbeterde aanzienlijk, van $63 miljoen in het tweede kwartaal naar ongeveer $1,2 miljard in het derde kwartaal na het voltooien van een converteerbare aanbieding die ongeveer $1,3 miljard aan bruto-opbrengsten opleverde.

Het bedrijf voltooide ook een aanvullende senior secured notes-aanbieding van $333 miljoen in november 2025 om zijn uitdijende operaties te financieren.

Het aandeel van Cipher heeft gedurende 2025 aanzienlijke volatiliteit vertoond. Aandelen stegen met 362,89% over een periode van zes maanden volgens financiële gegevens, hoewel ze ongeveer 36% onder hun 52-weken hoogtepunt van $25,52 bereikt op 5 november 2025 blijven. Op de dag van de aankondiging van de overname in Ohio werd het aandeel verhandeld rond $16,30, iets lager dan de vorige sessie.

Analisten blijven optimistisch over Cipher's transformatie. Compass Point herbevestigde zijn koopadvies met een koersdoel van $28, wat ongeveer 72% opwaarts potentieel vertegenwoordigt. Andere bedrijven waaronder Canaccord Genuity en H.C. Wainwright handhaven koopadviezen met doelen in het bereik van $27 tot $30.

Sectorwijde Transformatie

De verschuiving van Bitcoin-mining naar AI-infrastructuurhosting pakt fundamentele uitdagingen aan waarmee de miningindustrie wordt geconfronteerd. Bitcoin-miners worden geconfronteerd met toenemende druk door stijgende energiekosten, apparatuurkosten en Bitcoin's periodieke beloningsverlagingen die mining-inkomsten verminderen. De meest recente halveringsevenement in april 2024 halveerde de blokbeloningen, waardoor operaties moeilijker werden.

AI-infrastructuur biedt daarentegen voorspelbaardere inkomsten door langetermijncontracten van 10 tot 15 jaar. Technologiebedrijven hebben enorme hoeveelheden rekenkracht nodig voor het trainen en draaien van AI-modellen, wat ongekende vraag naar datacentercapaciteit creëert.

Bedrijven zoals Cipher kunnen hun bestaande faciliteiten, energie-infrastructuur en technische expertise herbestemmen voor kunstmatige intelligentietoepassingen in plaats van cryptocurrency-mining. Hun ervaring met het beheren van grootschalige energiecontracten en computerinfrastructuur maakt hen aantrekkelijke partners voor hyperscalers zoals Google, AWS en Microsoft.

Het uitvoeren van deze projecten vereist echter aanzienlijk startkapitaal. Projectkosten worden geschat op $9 tot $11 miljoen per megawatt aan kritische rekenlast, wat betekent dat de 200-megawatt locatie in Ohio een totale investering van $1,8 miljard tot $2,2 miljard zou kunnen vereisen.

De locatie van de Ohio-site in de PJM-markt zou premiumprijzen kunnen rechtvaardigen vanwege de hoge concentratie van eindvraag in de regio. De site zal pas eind 2027 inkomsten genereren, maar voegt strategische capaciteit toe voor toekomstige HPC-contracten in een van de meest waardevolle energiemarkten van het land.

The Power Play

Cipher Mining's overname in Ohio vertegenwoordigt meer dan geografische expansie. Het bedrijf wedt erop dat zijn transformatie van Bitcoin-miner naar AI-infrastructuurprovider langetermijnwaarde zal creëren terwijl kunstmatige intelligentie de technologie-infrastructuur hervormt. Met bijna $9 miljard aan gecontracteerde inkomsten en een ontwikkelingspijplijn van 3,4 gigawatt heeft Cipher zich gepositioneerd op het kruispunt van twee van de meest veeleisende sectoren van de technologie: cryptocurrency en kunstmatige intelligentie. Of deze strategie slaagt, hangt af van het vermogen van het bedrijf om zijn ambitieuze bouwtijdlijn uit te voeren terwijl het de aanzienlijke kapitaalvereisten beheert voor het bouwen van datacenters op schaal.