Geconcentreerde Liquiditeit Market Making in DeFi

Introductie

De komst van gedecentraliseerde financiën (DeFi) in 2008 in de vorm van Bitcoin ($BTC) markeerde het begin van een nieuw tijdperk in de economische wereld. Het was een paradijs voor degenen die anonieme transacties zochten en een hekel hadden aan de bemoeienis en het toezicht van banken. De waardestijging van de $BTC-prijs trok miljoenen dollars en gebruikers naar het netwerk. Als een gewone persoon echter investeerder of deelnemer in een DeFi-protocol wil worden, moet deze beschikken over voldoende kennis over hoe DeFi werkt, met name wat geautomatiseerde market making en geconcentreerde liquiditeit market making zijn.

Liquiditeitspools en Geautomatiseerde Market Makers

Voordat we overgaan tot en het concept van geconcentreerde liquiditeit market making begrijpen, moeten we weten wat market making eigenlijk is. Aangezien een grote meerderheid van crypto-investeerders handelt op gecentraliseerde exchanges, zijn zij bekend met het concept van orderboeken. Maar de handelswereld is heel anders op gedecentraliseerde exchanges, die niet werken met orderboeken. In elk willekeurig project storten gebruikers twee tokens van gelijke waarde, bijvoorbeeld $ETH en $USDT. Nu hebben we een liquiditeitspool. Het smart contract verspreidt deze liquiditeit meestal van $0 tot oneindig in prijs met behulp van een geautomatiseerde market making (AMM) procedure, die al jaren standaard is in de DeFi-wereld.

Geconcentreerde Liquiditeit Market Makers

Met behulp van een liquiditeitspool wordt het smart contract van een project ofwel een geautomatiseerde market maker (AMM) of een geconcentreerde liquiditeit market maker (CLMM). Geconcentreerde liquiditeit market makers zijn smart contracts die gebruikers in staat stellen hun liquiditeit te spreiden binnen een gespecificeerd bereik om het geïnvesteerde kapitaal efficiënt te maken. Dit contrasteert met het concept van geautomatiseerde market making, die automatisch liquiditeit verspreidt over een enorm bereik en gebruikers passief laat wachten op wat inkomen dat met slakkengang komt.

Als voorbeeld: stel dat je besluit om liquiditeitsverschaffer te worden op de Ethereum-chain. Je stort een gelijk bedrag aan $ETH en $USDT naar het netwerk. In plaats van het smart contract te laten beslissen hoeveel van je geld tegen welke prijs wordt toegewezen, specificeer je categorisch dat je een prijsbereik tussen $2500 en $3000 wilt. Zolang de prijs binnen het gespecificeerde bereik blijft, blijft je liquiditeit operationeel en blijf je rendement verdienen voor het verschaffen van liquiditeit aan de markt.

Hoe CLMMs Werken

In het voorbeeld dat in de voorgaande alinea wordt genoemd, is de prijs van $2500 de onderste tick en $3000 de bovenste tick. In LCMM-modellen zijn ticks de grenzen waartussen een liquiditeitsverschaffer zijn liquiditeit wil spreiden. Een gebruiker moet dus de bovenste en onderste tick specificeren bij het storten van de fondsen.

Geconcentreerde liquiditeit market makers werken door gebruikers een specifiek prijsbereik te laten kiezen waarin ze willen dat hun geld actief is. Het smart contract gebruikt hun fondsen vervolgens alleen binnen dat bereik, waardoor het kapitaal nuttiger wordt. Als de prijs binnen het bereik blijft, helpt het geld transacties en verdient het vergoedingen. Wanneer de prijs de rand bereikt of buiten het bereik beweegt, worden de fondsen niet beschikbaar voor liquiditeitsdoeleinden. Gebruikers kunnen ook hun bereik wijzigen om de markt te volgen, maar dit kan vergoedingen kosten.

Voordelen van CLMM

Liquiditeitsoptimalisatie voor Betere Rendementen

Geautomatiseerde market making smart contracts spreiden je liquiditeit uniform over alle mogelijke prijspunten. Als we het genoemde voorbeeld opnieuw in beschouwing nemen, zal slechts een klein deel van je fondsen actief zijn zolang $ETH tussen $2500 en $3000 handelt als je voor een geautomatiseerde market making-strategie kiest. De fondsen die onder of boven dit prijsbereik liggen, blijven passief en leveren je niets op.

Daarentegen zijn al je fondsen in gebruik binnen het gespecificeerde bereik als je voor de geconcentreerde liquiditeit market maker-methode kiest. Je fondsen zijn efficiënter en geven je veel meer rendement dan wat je van AMM's zou krijgen.

Grotere Flexibiliteit en Controle

Het is duidelijk dat liquiditeitsverschaffers meer vrijheid krijgen via CLMM's in vergelijking met AMM's. Meer opties vertalen zich in meer mogelijkheden om LP-tokens en meer geld te verdienen.

Verminderde Slippage

Wanneer het smart contract, op instructie van de gebruiker, liquiditeit verspreidt in een smal bereik, is de kans kleiner dat handelaren wilde prijsschommelingen veroorzaken. Transacties blijven goedkoop en soepel als de meeste liquiditeitsverschaffers zich houden aan de CLMM-strategie, omdat er minder of geen liquiditeit beschikbaar is op extreme perifere prijspunten.

Risico's bij het Gebruik van CLMMs

Wilde Prijsbewegingen

De effectiviteit van CLMMs is sterk afhankelijk van of de prijs binnen het gespecificeerde bereik blijft of niet. De gebruiker verdient goed als de prijs daar blijft, maar als deze het bereik doorbreekt, worden de fondsen automatisch geconverteerd naar één token. Als je bijvoorbeeld $ETH en $USDT van een gelijk bedrag als liquiditeit hebt gestort, maar het smart contract hebt opgedragen je liquiditeit alleen binnen een bepaald prijsbereik beschikbaar te maken. Wanneer de prijs boven je bereik beweegt, worden al je $ETH geconverteerd naar $USDT en stop je met verdienen in termen van LP-tokens en vergoedingen. Als de prijs onder de onderste tick zakt, wordt al je $USDT geconverteerd naar $ETH.

Impermanent Loss

Je kunt verlies lijden door liquiditeitsverschaffer te zijn in de LCMM-modellen als de prijzen buiten het gespecificeerde bereik bewegen, hoewel het verlies impermanent is. Impermanent loss betekent dat je alleen verlies hoeft te dragen als je ervoor kiest je fondsen uit de liquiditeitspool op te nemen. Als je ervoor kiest de fondsen daar te houden en de prijzen terugkeren naar het bereik, lijd je geen verlies.

Constante Monitoring van Prijzen

Frequente monitoring van de markt is een andere valkuil van LCMMs. Bij AMM's, hoewel je minder verdient en je kapitaal minder efficiënt wordt omdat je liquiditeit breed is verspreid, hoef je je geen zorgen te maken over prijzen die buiten je bereik bewegen. CLMMs vereisen dat je de markt analyseert en een strategie bepaalt. Sommige gebruikers gebruiken zelfs speltheoretische strategieën om hun posities te optimaliseren en deze regelmatig bij te werken op basis van marktbewegingen.

Conclusie

Geconcentreerde liquiditeit market making heeft veranderd hoe liquiditeit wordt ingezet in DeFi door prioriteit te geven aan kapitaalefficiëntie en gebruikerscontrole. Door liquiditeitsverschaffers binnen gedefinieerde prijsbereiken te laten opereren, kunnen CLMMs hogere opbrengsten, lagere slippage en efficiëntere markten leveren in vergelijking met traditionele AMMs. Deze voordelen gaan echter gepaard met afwegingen, waaronder de noodzaak van actief beheer, blootstelling aan scherpe prijsbewegingen en het risico van impermanent loss. Over het algemeen zijn CLMMs het meest geschikt voor geïnformeerde deelnemers die bereid zijn markten nauwlettend te monitoren in ruil voor verbeterde rendementen en flexibiliteit.