Bitcoin-treasurybedrijven kelderen: bijna 40% handelt nu onder NAV

Bitcoin treasury-bedrijven staan onder toenemende waarderingsdruk nu bijna 37 van de top 100 bedrijven beneden de netto-inventariswaarde van hun Bitcoin-bezit handelen. Dit betekent dat ongeveer 40% van de grote treasuries minder waard is dan de cryptocurrency die ze bezitten. Analisten waarschuwen dat het tijdperk van premiumgedreven groei dat de sector in 2025 aandreef, ten einde loopt.

Gedurende het grootste deel van vorig jaar konden treasury-bedrijven aandelen uitgeven boven hun Bitcoin-waarde en herinvesteren in extra coins zonder aandeelhouders te verwateren. Deze cyclus trok honderden nieuwe bedrijven aan, waaronder traditionele bedrijven zonder eerdere crypto-exposure. De gecombineerde Bitcoin-bezittingen van publieke treasuries overschrijden nu 1 miljoen coins, gewaardeerd op bijna $96 miljard. Toch is de strategie volledig afhankelijk van een marktpremie, die is verdwenen.

Lees ook: BitMine-aandeel stijgt 14% terwijl bedrijf nog eens $259M in Ethereum inzet

Premiumtijdperk eindigt, kortingen worden groter

Bedrijven zoals Strategy, die voorheen op meer dan het dubbele van hun Bitcoin-bezit handelden, vertonen nu een korting van 17%. Andere top treasuries, waaronder Twenty One Capital, worden geconfronteerd met vergelijkbare tekorten. Kleinere spelers zijn nog meer blootgesteld: het in Zweden gevestigde H100 Group handelt met een korting van 32%, terwijl Vanadi Coffee op verbijsterende 61% onder zijn BTC-waarde zit. Verschillende bedrijven zweven rond pariteit, waardoor ze kwetsbaar zijn voor kleine marktbewegingen.

De verschuiving weerspiegelt de ineenstorting van Grayscale BTC Trust in 2020. In die dagen handelde Grayscale met een premie van 40% totdat het werd beïnvloed door BTC ETF's. Vervolgens handelde het op kortingsniveaus, wat verliezen veroorzaakte voor beleggers die er zwaar in hadden geïnvesteerd vanwege de premie. Dit zal naar verwachting opnieuw gebeuren, waarbij treasury-bedrijven niet kunnen schalen via aandelenemissies.

Consolidatie en M&A in het verschiet

De implicaties voor de BTC-markt van de ineenstorting van het premiummodel zijn wijdverbreid. Een bedrijf dat onder zijn netto-inventariswaarde noteert, kan geen nieuwe aandelen aanbieden zonder de huidige aandeelhouders te verwateren. Neem bijvoorbeeld een treasury met $100 miljoen in bitcoin, die 30% lager wordt gewaardeerd; het kan geen nieuwe aandelen aanbieden zonder de aandeelhouders te verwateren. Dit markeert het einde van het expansiemodel voor Bitcoin.

Analisten zien consolidatie in het verschiet nu veel treasuries zwak genoeg zijn om doelwitten voor overnames te worden. Strive kocht Semler Scientific in september. Dit is nog maar het begin. De sterkste treasuries zullen deze uitschudding waarschijnlijk overleven en hun expansie voortzetten door hun zwakkere concurrenten over te nemen, geloven analisten. Het resultaat kan kleinere en sterkere treasuries opleveren.

Lees ook: Fartcoin toont nieuw momentum terwijl het mikt op $0,36