Fed worstelt met valse data en politieke controle bij het uitstippelen van rentestrategie voor 2026

De Fed begint 2026 onder druk van politiek, rechtbanken, markten en zijn eigen agenda. De grootste centrale bank ter wereld kampt met onzekerheid over het leiderschap, publieke aanvallen van Donald Trump en een rentestrategie die beperkt wordt door gestage groei en hardnekkige inflatie.

Beleidsmakers proberen het komende jaar te plannen na drie opeenvolgende renteverlagingen, terwijl ze te maken krijgen met luider verzet binnen het comité en toenemende aandacht voor hoe data wordt verzameld en gebruikt.

Die drie verlagingen hangen nu boven elke beslissing in 2026. Verwachtingen van solide groei en aanhoudende prijsdruk maken verdere verlagingen moeilijker te rechtvaardigen. Wat duidelijk lijkt is dat de turbulentie van het voorgaande jaar niet is verdwenen.

Kathy Bostjancic, hoofdeconoom bij Nationwide, zei dat de aandacht niet zal verminderen. "Er zal een grote schijnwerper zijn. Er zal veel intriges zijn," zei Kathy. Ze voegde eraan toe dat onzekerheid de Fed "ook in het hete hangijzer houdt."

Trump verhoogt de druk terwijl juridische en leiderschapsdeadlines samenvallen

Het afgelopen jaar duwde de Fed in gevechten die het zelden aangaat. Toen Donald Trump zijn tweede termijn in het Witte Huis begon, dreigde hij herhaaldelijk voorzitter Jerome Powell te ontslaan vanwege het tempo van renteverlagingen.

Halverwege het jaar verschoof de aandacht naar kostenoverbudgettering in verband met een renovatieproject op het Washington-hoofdkantoor van de Fed. Tussen deze episodes probeerde Trump gouverneur Lisa Cook te verwijderen wegens beschuldigingen van hypotheekfraude die niet bewezen zijn en nooit als formele aanklachten zijn ingediend.

Dit alles ontvouwde zich terwijl de regering zocht naar Powells opvolger. Zijn voorzittersschap loopt af in mei, en minister van Financiën Scott Bessent voerde gesprekken met maar liefst 11 kandidaten. De klok tikt in januari. Een hoorzitting bij het Hooggerechtshof op 21 januari is gepland om te beslissen of Trump de bevoegdheid heeft om Lisa te verwijderen.

Een week later komt het Federal Open Market Committee bijeen om te stemmen over rentetarieven. Verwacht wordt dat Trump zijn voorzitterskeuze in de loop van de maand bekend zal maken. Jerome heeft niet gezegd of hij in de Raad van Bestuur blijft, waar zijn termijn loopt tot januari 2028.

Er zijn ook meerdere afwijkende stemmen geweest bij recente rentestemmingen, en nieuwe regionale presidenten die bij het FOMC aan boord komen hebben een hawkish inslag, wat betekent dat ze waarschijnlijk verdere verlagingen zullen weerstaan. "Het is nog steeds een lastige positie voor de Fed," zei Kathy.

Data, arbeidsmarkt en AI bemoeilijken renteplannen voor 2026

Ondanks de commotie verwacht Wall Street dat beleidsmakers blijven werken aan een neutrale rente rond de 3 procent. De federal funds rate ligt ongeveer een half procentpunt boven waar de meeste comitéleden deze op de lange termijn zien.

Kathy zei dat Jerome hielp bij het begeleiden van drie opeenvolgende kwartpuntverlagingen en geen actie blokkeerde. Toekomstige beslissingen hangen af van binnenkomende cijfers. Ze verwacht twee verlagingen, één rond halverwege het jaar en een andere tegen het einde van het jaar.

De dot plot van het comité wijst op één verlaging. Mark Zandi, hoofdeconoom bij Moody's Analytics, en analisten bij Citigroup zien zwakte op de arbeidsmarkt die drie verlagingen zou kunnen ondersteunen. Jerome en zijn collega's hebben gezegd dat beslissingen data zullen volgen in plaats van politieke druk.

Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management, ziet minder ruimte. Hij verwacht slechts één verlaging. "De wind draait echt voor de Amerikaanse economie," zei Torsten in een interview met CNBC. Hij merkte op dat tarieven, inflatie en onzekerheid in 2025 drukten, terwijl fiscale stimulering en een stabielere arbeidsmarkt nu groei ondersteunen. "De gunstige winden beginnen zich op te stapelen en maken het moeilijker voor de Fed om de rente te verlagen," zei hij.

Een andere variabele is kunstmatige intelligentie. Joseph Brusuelas, hoofdeconoom bij RSM, zei dat de impact ervan op productiviteit en aanwerving belangrijk is voor beleidscommunicatie. "De Fed heeft dit jaar een echte uitdaging wat betreft het communiceren van hun strategie," zei Joseph, verwijzend naar zware investeringen in geavanceerde technologie.

Na een trage start in 2026 groeide de economie sterk in de middelste kwartalen en volgt laat in het jaar een groei van bijna 3 procent, gebaseerd op schattingen van de Fed van Atlanta.

Als je dit leest, loop je al voorop. Blijf daar met onze nieuwsbrief.