Zonder gebruik te maken van geweld of belastingen te verhogen, redde Trumps "Greenland Taco"-initiatief de Amerikaanse aandelenmarkt.

Auteur: Zhou Ailin, Tencent Finance

Redactie: Liu Peng

Amerikaanse aandelen herstelden scherp bij het sluiten van de handel in de vroege ochtend van 22 januari, Peking-tijd. De dag ervoor hadden Amerikaanse aandelen hun grootste daling op één dag sinds Bevrijdingsdag meegemaakt, maar president Trumps toespraak in Davos over de Groenland-crisis stelde de markt gerust.

Bij het sluiten van de handel steeg de S&P 500 met 78,76 punten, of 1,16%, naar 6875,62; de Dow Jones Industrial Average steeg met 588,64 punten, of 1,21%, naar 49077,23; en de Nasdaq Composite steeg met 270,502 punten, of 1,18%, naar 23224,825. Chinese conceptaandelen stegen sterk, waarbij de Nasdaq Golden Dragon China Index met 2,21% steeg naar 7776,15. De China Internet ETF (KWEB) steeg met 1,74%. Onder populaire Chinese conceptaandelen steeg Baidu aanvankelijk met 8%, 21Vianet steeg met 7,4%, GDS Holdings steeg met 6,1%, Kingsoft Cloud steeg met 4,6%, WeRide steeg met 4,3%, Alibaba steeg met 3,9%, Yum China steeg met 2,7%, en Pinduoduo steeg met 1,4%.

Is het alarm voor de Groenland-crisis volledig opgeheven? Hoe zal de mondiale markt vervolgens reageren?

1. Trump verandert van koers om de markt gerust te stellen.

In zijn keynote-toespraak op het World Economic Forum in Davos, Zwitserland, riep Trump op tot "onmiddellijke onderhandelingen" over de verwerving van Groenland, een gebied van Denemarken, en verklaarde dat alleen de Verenigde Staten de veiligheid ervan konden garanderen.

Hij gaf echter ook aan dat hij geen geweld zou gebruiken om het eiland te controleren. "Tenzij ik besluit excessief geweld te gebruiken, krijgen we misschien niets, en eerlijk gezegd zouden we niet te stoppen zijn, maar dat ga ik niet doen."

Op woensdag kondigde Trump ook een raamwerkakkoord met de NAVO aan voor samenwerking over Groenland, waarbij hij zijn tariefbedreigingen tegen acht Europese landen introk. Volgens de New York Times, die drie hoge functionarissen citeerde die vertrouwd zijn met de besprekingen, kwam de aankondiging na een NAVO-vergadering op woensdag waar topmilitaire functionarissen van lidstaten een compromis bespraken: Denemarken zou de soevereiniteit over een klein stuk land in Groenland afstaan aan de Verenigde Staten voor de bouw van een militaire basis. Deze functionarissen verklaarden dat dit concept was bepleit door NAVO-secretaris-generaal Rutte. Twee van de functionarissen op de vergadering vergeleken het met de Britse militaire bases op Cyprus—die als Brits grondgebied worden beschouwd. Functionarissen waren niet zeker of dit concept deel uitmaakte van het door Trump aangekondigde raamwerkakkoord. Trump maakte niet onmiddellijk specifieke details van het raamwerk bekend.

Ondanks een korte uitverkoop van Amerikaanse activa, vernam Tencent News's "Deep Dive" eerder dat de sleutel ligt in het observeren van de duurzaamheid van deze volatiliteit. Handelaren zoeken nog steeds naar kansen om bij dalingen te kopen, in de overtuiging dat Trumps acties meer lijken op een onderhandelingstactiek—een proces dat misschien ongemakkelijk kan zijn, maar zijn stijl is: "Ik kom eerst met een grote hamer naar buiten, en dan gaan we onderhandelen."

Eerder deze week stelde Trump voor om met ingang van 1 februari een tarief van 10% op te leggen op invoer uit acht Europese landen (Duitsland, Frankrijk, het VK, Nederland, Denemarken, Noorwegen, Zweden en Finland), en dreigde hij het tarief op 1 juni te verhogen naar 25% als er geen overeenstemming wordt bereikt over zijn voornemen om Groenland te verwerven (de uitvoering blijft zeer onzeker).

2. Amerikaanse aandelen stoppen met bloeden

De reactie van Amerikaanse aandelen heeft de verandering in marktsentiment al weerspiegeld. Eerder vernam Tencent News' "Deep Dive" ook van handelaren dat de scherpe daling van dinsdag niet zozeer voortkwam uit extreme marktzorgen over de Groenland-crisis, maar nauwkeuriger werd beschreven als een positiegedreven schok die werd versterkt door stijgende mondiale rendementen.

Naast geopolitieke risico's is de gelijktijdige stijging van de rendementen op Amerikaanse en Japanse staatsobligaties een fatale klap voor de aandelenmarkt. Bovendien zijn de longposities en het optimisme van beleggers momenteel op hoge niveaus, waardoor ze kwetsbaarder zijn voor externe schokken.

Op 20 januari doorbraken de rendementen op 40-jarige Japanse staatsobligaties voor het eerst in de geschiedenis 4%, terwijl de rendementen op 20-jarige en 30-jarige obligaties op één dag met meer dan 20 basispunten stegen. De Amerikaanse minister van Financiën Bessenter gaf Japan de schuld van de stijging van de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, mogelijk omdat premier Sanae Takaichi's campagneplan om voedseltarieven te verlagen zonder de financieringsbron te specificeren leidde tot een uitverkoop van Japanse obligaties 's nachts. Op dezelfde dag klom het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties met 8 basispunten naar 4,293%.

Tim Sun, een senior onderzoeker bij HashKey Group, gelooft dat de onderliggende logica is dat, afgezien van de VS, de volatiliteit in de Japanse staatsobligatiemarkt veel gevaarlijker en systemisch destructiever is dan obligatiefluctuaties in andere landen. Door de langdurig lage rentetarieven van Japan is het een belangrijke liquiditeitsverschaffer geworden voor mondiale financiële markten, met name de Amerikaanse en Europese markten. Zodra de obligatierendementen stijgen, zal de aantrekkelijkheid van buitenlandse activa voor Japanse beleggers afnemen, wat mogelijk een terugkeer van fondsen naar de binnenlandse markt en een uitverkoop van Amerikaanse en Europese obligaties kan veroorzaken. Dit zou de leenkosten in mondiale financiële markten verder verhogen, met impact op risicovolle activa en mogelijk doorwerken naar de reële economie, waar Japan een centraal knooppunt is in de mondiale toeleveringsketen.

Goldman Sachs-onderzoek suggereert dat wanneer het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie binnen een maand met twee standaardafwijkingen fluctueert (momenteel equivalent aan 50 basispunten), er historisch gezien een correctie heeft plaatsgevonden in de Amerikaanse aandelenmarkt (stijgende rentetarieven betekenen dat aandelenwaarderingen worden gecomprimeerd).

Echter, het marktrisico sentiment zal naar verwachting blijven verminderen. Handelaren geloven over het algemeen dat hoewel eerdere posities overbelast waren en het marktsentiment extreem bullish was, wat mogelijk kansen creëerde voor aanzienlijke marktvolatiliteit door onverwacht nieuws, de huidige fondsenstromen nog steeds steun bieden voor Amerikaanse aandelen. Daarom is het meest waarschijnlijke scenario op korte termijn een lichte uitverkoop (dinsdag) gevolgd door een herstel (woensdag). De sleutel is dat de instroom in de aandelenmarkt sterk is gebleven (de rotatie van geldmarktfondsen naar de aandelenmarkt wordt eindelijk zichtbaar), bedrijven terugkoopvensters binnengaan en de activiteit op de kapitaalmarkt toeneemt.

Toevallig merkte Tony Pasquariello, hoofd van Goldman Sachs' wereldwijde hedgefondsbedrijf, in zijn macro-aantekeningen op woensdag op dat de wereld steeds volatieler lijkt te worden, en verdere risicosverschuivingen op korte termijn zouden niet verrassend zijn. Een belangrijkere factor mag echter niet over het hoofd worden gezien: het sterke momentum van de Amerikaanse economie en de toegenomen liquiditeitsinjecties van de Federal Reserve.

"Samengevat, de Amerikaanse economie versnelt. Verschillende datapunten van vorige week waren bijzonder opmerkelijk, met name de stijging van de ISM Services Index (naar 54,4, het hoogste in meer dan een jaar) en de daling van de initiële werkloosheidsclaims (198.000, een opmerkelijk gezond niveau). Ondertussen toonden verschillende indicatoren voor woningactiviteit ook tekenen van stabilisatie. Alles bij elkaar is onze huidige Amerikaanse activiteitsindex gestegen tot het hoogste niveau sinds eind 2024," zei hij.

3. De stijgende trend van goud zal waarschijnlijk niet omkeren.

Door het verminderen van geopolitieke risico's stortten de zilverprijzen in, wat een snelle daling van de goudprijzen op korte termijn veroorzaakte. De goudprijzen herstelden zich echter vervolgens snel. Om 07:00 uur Peking-tijd op 22 januari was de internationale spotgoudprijs $4831,45 per ons, wat een stijging van meer dan 11% sinds begin dit jaar en een stijging van ongeveer 70% over één jaar vertegenwoordigt.

De belangrijkste redenen voor de aanhoudende stijging van de goudprijzen zijn: goud is gekoppeld aan de reële rente van de Amerikaanse dollar en vertoont een negatieve correlatie. De algemene daling van de reële rente van de Amerikaanse dollar biedt steun voor goud; tegelijkertijd is goud ook een veilige haven, een hedge tegen zorgen over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve, en een hedge tegen de "dollar-specialisatie"-retoriek van de-dollarisatie. Deze vraag zal niet abrupt veranderen door de tijdelijke vermindering van de Groenland-crisis.

Zhu Liang, vice algemeen directeur en Chief Investment Officer van AllianceBernstein China, vermeldde dat aan het einde van het derde kwartaal van 2025 de grootste vraag naar goud afkomstig was van ETF-investeringen, goed voor ongeveer 43% van de totale vraag; gevolgd door de vraag naar sieraden, goed voor ongeveer 33%, hoewel de vraag naar sieraden ook enige investeringsvraag vertegenwoordigt; ten derde, de reservevraag van centrale banken en instellingen zoals de Federal Reserve, goed voor ongeveer 17%; en ten slotte, de industriële vraag, goed voor een zeer klein aandeel van ongeveer 7%.

Adam Berger, multi-asset strateeg bij Wellington Investment Management, gelooft dat risicobereidheid en risicoaversie niet noodzakelijkerwijs wederzijds exclusief zijn. Aandelen kunnen ook goed presteren tijdens perioden van stijgende goudprijzen.

Wall Streets voorspelling dat goudprijzen in 2026 $5.000 zouden bereiken, lijkt eerder dan gepland uit te komen. UBS blijft bullish over goud en verhoogt zijn prijsdoelen voor maart, juni en september 2026 van $4.500 naar $5.000 per ons, en verwacht een lichte terugval naar $4.800 tegen het einde van 2026 (na de tussentijdse verkiezingen in de VS). Als politieke of financiële risico's verder escaleren, zouden goudprijzen mogelijk kunnen stijgen naar $5.400 (eerder $4.900). Goud blijft een zeer aantrekkelijk activum en een belangrijk risicohegginginstrument in beleggingsportefeuilles.