RBI gebruikt FX-swaps om liquiditeitsdruk te verlichten terwijl roepie recorddieptepunt bereikt

De Reserve Bank of India (RBI) heeft de afgelopen twee dagen voor meer dan $2 miljard aan dollar/roepie FX-swaps uitgevoerd om het liquiditeitstekort als gevolg van contante dollarverkopen te compenseren, volgens een rapport van Reuters.

De transacties suggereren dat de centrale bank de valutadruk wil beperken en tegelijkertijd een scherpere inkrimping van de liquiditeit van het banksysteem wil voorkomen.

De RBI heeft de interventie op de contante markt opgevoerd omdat de roepie onder druk staat door kapitaaluitstroom uit aandelen, hogere vraag in verband met import van edelmetaal en toegenomen hedging-activiteit.

De valuta daalde woensdag met 0,8% tot een dieptepunt aller tijden van 91,7425, wat de omvang van de toenemende volatiliteit in de markt benadrukt.

Contante dollarverkopen verkrappen liquiditeit

Contante dollarverkopen kunnen helpen om buitensporige schommelingen van de roepie af te vlakken, maar ze onttrekken ook roepies aan het banksysteem. Dit wordt belangrijker wanneer de liquiditeitsomstandigheden al kwetsbaar zijn.

De liquiditeit van het Indiase banksysteem is de afgelopen weken regelmatig in een tekort geraakt, ondanks de obligatie-aankopen en eerdere FX-swapoperaties van de RBI.

Enkele bankiers zeiden dat de cashomstandigheden steeds meer onder druk zijn komen te staan naarmate de contante interventie is geïntensiveerd.

Woensdag gleed de liquiditeit van het banksysteem af tot een tekort van ongeveer 60 miljard roepies ($655,4 miljoen).

FX-swaps voegen roepiefondsen toe

Dollar/roepie koop-verkoop FX-swaps zijn een manier waarop de RBI de liquiditeitsimpact van contante interventie kan tegengaan.

Bij dergelijke transacties wordt het eerste deel afgewikkeld op de spotdatum en het tweede deel op een toekomstige datum, wat helpt om de roepierliquiditeit aan te vullen terwijl de RBI dollars blijft leveren op de contante markt.

Reuters meldt dat bankiers zeiden dat de RBI dinsdag en woensdag FX-swaps heeft uitgevoerd met verschillende looptijden. Hoewel schattingen van de totale omvang verschilden, schatte een bankier deze op meer dan $3 miljard, waarbij andere schattingen begonnen bij ongeveer $2 miljard.

Marktdeelnemers zeiden dat de RBI regelmatig swaps gebruikt naast contante interventie, maar bankiers beschreven de koop-verkoop volumes van deze week als ongewoon groot vergeleken met eerdere episodes.

Swaps verlagen hedging-kosten

De swap-activiteit van de RBI beïnvloedde ook de kosten van het hedgen van dollarblootstelling.

In perioden van valutazwakte hebben termijnpremies de neiging te stijgen, gedreven door grotere vraag naar bescherming en hogere impliciete leenkosten.

Volgens bankiers hielpen de swaps van de RBI om de opwaartse druk op termijnpremies te verlichten door de hedging-kosten te verlagen.

Het impliciete rendement op de eenjarige dollar/roepie premie daalde de afgelopen twee dagen met ongeveer 10 basispunten en daalde donderdag verder.

Deze verschuiving bood verlichting aan bedrijven en investeerders die valutarisico's beheren, vooral tijdens een fase waarin de volatiliteit van de roepie is toegenomen en de hedging-vraag verhoogd is gebleven.

Meer swaps kunnen volgen

Een hoge treasury-functionaris bij een bank uit de particuliere sector zei in het rapport dat de RBI mogelijk regelmatig koop-verkoop swaps moet uitvoeren, gezien de frequentie waarmee het intervenieert op de contante markt en het aanhoudende liquiditeitstekort.

De opmerking weerspiegelt een uitdaging waarmee de RBI wordt geconfronteerd bij het beheersen van valutavolatiliteit.

Contante interventie kan helpen om scherpe roepie-bewegingen in te dammen, maar het kan ook de cashomstandigheden verkrappen, tenzij het wordt ondersteund door maatregelen zoals FX-swaps.

Door swap-operaties op te schalen, lijkt de centrale bank te proberen om te voorkomen dat de liquiditeitsstress verergert, terwijl ze blijft reageren op roepiedruk veroorzaakt door uitstroom, importvraag en hedging-activiteit.

Het bericht RBI uses FX swaps to ease liquidity strain as rupee hits record low verscheen eerst op Invezz