Stablecoins bereiken $284 miljard – Lopen banken echt risico? Analisten geven hun mening

De mondiale stablecoin-markt heeft de $284 miljard in circulatie overschreden, waarmee een langdurig debat nieuw leven wordt ingeblazen over de vraag of de groei van stablecoins een echte bedreiging vormt voor traditionele banken of simpelweg een nieuwe laag financiële infrastructuur weerspiegelt die zich naast hen ontwikkelt.

Die vraag stond deze week centraal nadat historici en economen Niall Ferguson en Manny Rincon-Cruz betoogden dat de angst voor bankdestabilisatie overdreven is, terwijl bankgroepen hun verzet tegen stablecoin-beloningen intensiveren.

In een opiniestuk gepubliceerd door Bloomberg presenteerden Ferguson en Rincon-Cruz stablecoins als fundamenteel verschillend van volatiele crypto-activa zoals Bitcoin.

Terwijl speculatieve tokens zich meer gedragen als financiële derivaten, betoogden zij, functioneren door fiatgeld gedekte stablecoins als betaalinstrumenten waarvan de groei is versneld na de goedkeuring van de Amerikaanse GENIUS Act afgelopen zomer.

De wetgeving vestigde het eerste alomvattende federale kader voor betalings-stablecoins, waarbij reserves werden beperkt tot contant geld, bankdeposito's en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, terwijl emittenten werden verboden om leningen te verstrekken of direct rente te betalen aan tokenhouders.

Sinds de wet van kracht werd, is de stablecoin-sector snel uitgebreid.

Banken luiden de noodklok terwijl stablecoins zich uitbreiden buiten betalingen

Gegevens van het Treasury Borrowing Advisory Committee die in het opiniestuk werden aangehaald, toonden aan dat door fiatgeld gedekte stablecoins de $284 miljard hebben overschreden, gedomineerd door Tether's USDT en Circle's USDC, die samen goed zijn voor meer dan 90% van het aanbod.

De betalingen, handelsliquiditeit en vraag naar grensoverschrijdende afwikkelingen zullen naar verwachting tussen de $2 biljoen en $3 biljoen in de markt bereiken tegen 2028, zoals geciteerd door Treasury-functionarissen.

Banken hebben echter tegenstand geboden, aangezien branchegroepen hebben gewaarschuwd dat stablecoins, met name wanneer ze worden gecombineerd met beloningen die door beurzen of platforms worden aangeboden, deposito's uit het banksysteem kunnen wegtrekken.

De American Bankers Association en het Bank Policy Institute hebben betoogd dat grootschalige migratie van deposito's de financieringskosten van banken zou verhogen en de beschikbaarheid van krediet zou verminderen.

JPMorgan-bestuurders hebben rentedragende digitale dollars omschreven als de oprichting van een parallel banksysteem dat niet hetzelfde beschermingsniveau heeft.

De druk van banklobbyisten om de voorgestelde CLARITY Act, een uitgebreide wetsvoorstel voor de cryptomarktstructuur, te wijzigen, wekte weerstand op bij cryptobedrijven en leidde tot vertragingen in Senaatshoorzittingen.

Coinbase Chief Legal Officer Paul Grewal verwierp publiekelijk beweringen dat stablecoin-beloningen de financiële stabiliteit bedreigen, en zei dat er geen bewijs is van systemisch risico en dat concurrentie niet mag worden verward met instabiliteit.

De geschiedenis vertelt een ander verhaal over stablecoins en banken

Ferguson en Rincon-Cruz weerlegden het verhaal van de banken door zich tot de geschiedenis te wenden.

Ze zeiden dat stablecoins meer op bankbiljetten leken dan op deposito's, en dat historisch gezien biljetten en deposito's samen toenamen, in plaats van elkaar te verdringen.

Ze verwezen naar enkele statistieken die aangaven dat sinds de introductie van de USDC in 2018 de Amerikaanse bankdeposito's met meer dan $6 biljoen zijn gegroeid, terwijl stablecoins met ongeveer $280 miljard zijn toegenomen, en beide in dezelfde richting zijn toegenomen.

Ze merkten op dat stablecoin-beloningen niet nieuw zijn en geen depositovlucht hebben veroorzaakt, zelfs niet in tijden waarin banken bijna geen rente betaalden.

Dezelfde gevoelens werden onlangs herhaald door de Circle CEO, Jeremy Allaire, in Davos op het World Economic Forum.

Allaire verwierp speculaties dat een stablecoin-beloning het bankwezen zou kunnen ontwrichten, en stelde dat het hetzelfde was als loyaliteitsprogramma's die in de reguliere financiële sector worden aangeboden.

Gegevens ondersteunen de schaal van stablecoin-gebruik buiten speculatie. De mondiale stablecoin-transactiewaarde bereikte $33 biljoen in 2025, een stijging van 72% jaar-op-jaar.

USDC verwerkte $18,3 biljoen aan betalingen, terwijl USDT $13,3 biljoen verwerkte.

Het Internationaal Monetair Fonds heeft de efficiëntiewinsten erkend die stablecoins bieden bij grensoverschrijdende betalingen, terwijl het waarschuwt voor risico's in opkomende markten en de noodzaak van regelgevende coördinatie.