Crypto Market juli rapport: De tariefoorlog gaat een desensitisatieperiode in, en drie grote dynamieken ontstaan in het post-tarieftijdperk

Juli markeerde een cruciaal keerpunt voor de wereldwijde markten. Trump zette in een zeldzame zet druk op de Federal Reserve om de rentetarieven te verlagen om de druk van de staatsschuld te verlichten. Powell hield echter, vasthoudend aan onafhankelijkheid, de tarieven stabiel. De marktverwachtingen voor een renteverlaging in september daalden van 60% naar 47%. Ondertussen trad de tariefoorlog zijn "post-tijdperk" in. Hoewel de strijd niet volledig is afgelopen, is de marktreactie afgenomen. In dit post-tarieftijdperk zijn renteverlagingen, AI en de institutionalisering van crypto-activa de drie hoofdthema's.

De huidige Amerikaanse economie lijkt op een acrobaat die op een evenwichtsbalk staat: aan de ene kant is er de "zachte steen" van het consumentenvertrouwen. Hoewel de index van het consumentenvertrouwen in juli licht steeg naar 97,2, een stijging ten opzichte van 95,2 in juni, was het inderdaad lager dan de marktverwachtingen, wat de algemene voorzichtigheid van consumenten weerspiegelt, vooral het zwakke vertrouwen in de arbeidsmarkt. Aan de andere kant staat het onder inflatiedruk. De CPI in juni steeg met 2,7% op jaarbasis en 0,3% op maandbasis. De zorgen van consumenten dat tariefbeleid de prijzen kan opdrijven nemen toe, wat een hoge mate van onzekerheid toevoegt aan toekomstige inflatietrends.

Geconfronteerd met een complex economisch landschap staat de Federal Reserve natuurlijk onder toenemende druk. Tijdens de meest recente vergadering op 31 juli hield de Fed echter vast aan haar beleid en liet de rentetarieven ongewijzigd. Dit was de vijfde opeenvolgende keer dit jaar dat de benchmarkrente in de bandbreedte van 4,25%-4,5% werd gehouden. Deze beslissing wekte sterke ontevredenheid bij president Trump, die een zeldzaam persoonlijk bezoek bracht aan het Fed-hoofdkwartier om aan te dringen op een scherpe renteverlaging naar 1%, waarbij hij probeerde kwesties zoals de overschrijding van de renovatie van het Federal Reserve-gebouw als politieke hefboom te gebruiken. Tijdens deze vergadering stemden voor het eerst sinds 1993 twee door Trump benoemde gouverneurs - vicevoorzitter voor toezicht Michelle Bowman en gouverneur Christopher Waller - tegen de onmiddellijke renteverlaging van 25 basispunten, wat de openbare onenigheid binnen het interne besluitvormingsproces van de Fed signaleerde.

Geconfronteerd met druk weigerde Federal Reserve-voorzitter Powell toe te geven, erop staand dat monetair beleid alleen gegevens erkent en geen "woorden". Hij zei dat het huidige inflatieniveau nog steeds hoger is dan de streefwaarde van de Fed, en dat het noodzakelijk is om een matig restrictieve beleidshouding te handhaven.

Deze harde houding beïnvloedde de marktverwachtingen direct.

De markt richt zich momenteel op de rentevergadering van september, waarbij de kans op een renteverlaging van 25 basispunten stijgt naar tussen 65% en 90%. Sommige instellingen (zoals Goldman Sachs en Citigroup) voorspellen dat de Federal Reserve de rentetarieven in september, oktober en december zal verlagen, met in totaal twee tot drie verlagingen.

Fed-voorzitter Powell en de meeste functionarissen blijven echter voorzichtig over een renteverlaging in september, en benadrukken de noodzaak om meer economische gegevens te observeren, vooral trends in werkgelegenheid en inflatie, en hebben nog geen duidelijke beslissing genomen over een renteverlaging. Powell's opmerkingen verlaagden ooit de verwachtingen voor een renteverlaging in september tot ongeveer 40%.

In werkelijkheid heeft de Federal Reserve te midden van dit dilemma gestreefd naar het behoud van beleidsmatige onafhankelijkheid, maar de schaduw van politieke inmenging blijft hangen. Onlangs heeft Trump, ontevreden over de laatste werkgelegenheidscijfers die door het Amerikaanse ministerie van Arbeid zijn vrijgegeven, opdracht gegeven tot het ontslag van McCarty McInturff, directeur van het Bureau of Labor Statistics. Deze reeks acties heeft de marktzorgen over de onzekerheid van het Amerikaanse economische beleid verergerd.

Het door de VS geleide tariefbeleid, ooit een markttrigger, neemt nu een achterbank in. In juli gaven de VS, samen met grote economieën zoals China, Europa en Japan, allemaal signalen af voor een versoepeling van tarieven. Aan het einde van de maand kondigden de VS en Europa met name een nieuwe handelsovereenkomst aan. Hoewel de VS nog steeds een tarief van 15% heft op de meeste EU-goederen, is dit lager dan het oorspronkelijk gedreigde tarief, wat de onzekerheid op korte termijn vermindert en de S&P 500 en Nasdaq naar recordhoogtes duwt. Vooruitkijkend, hoewel gelokaliseerde tariefwrijvingen af en toe kunnen escaleren, gelooft de markt over het algemeen dat de algehele tariefniveaus binnen een veilige zone zullen worden gehouden die voorkomt dat de economie in een recessie belandt, zoals een achtbaan met vangrails.

Deze trend van "versoepeling van worst-case verwachtingen" is een belangrijke psychologische basis geworden voor Amerikaanse aandelen en cryptocurrencies om nieuwe hoogtes te bereiken, en het betekent ook dat wereldwijd kapitaal een nieuwe ronde van beoordelingen van risico's en kansen zal uitvoeren.

Te midden van nieuwe kansen omarmen doorbraken in AI-commercialisering een nieuw marktverhaal. In het laatste winstseizoen overtroffen technologiegiganten over het algemeen de verwachtingen, waarbij Meta (Nasdaq: META) en Microsoft (Nasdaq: MSFT) bijzonder goed presteerden. Meta, aangedreven door de diepe versterking van zijn advertentiebedrijf door AI-technologie, zag zijn aandelenkoers stijgen na de publicatie van zijn winstrapport, waardoor zijn marktkapitalisatie bijna $2 biljoen bereikte, waardoor het op het punt staat om zich aan te sluiten bij de "$2 biljoen club" naast Google (Nasdaq: GOOGL) en Amazon (Nasdaq: AMZN). Microsoft (Nasdaq: MSFT), gedreven door de robuuste groei van zijn Azure-clouddiensten, werd het tweede bedrijf, na Apple (Nasdaq: AAPL), dat officieel toetrad tot de "$4 biljoen club". Het ooit dominante probleem van tarieven vervaagt, wat wijst op een afnemende gevoeligheid van investeerders voor dergelijke beleidsrisico's. Winstverwachtingen gedreven door AI-innovatie worden een kerndriver van de markt, vooral in de technologiesector.

Nog opmerkelijker is dat deze toonaangevende technologiebedrijven hun AI-investeringen in een ongekend tempo verhogen. Meta kondigde aan dat het zijn kapitaaluitgavenplan zou verhogen tot $72 miljard tegen 2025, en Microsoft is van plan om $120 miljard te investeren in AI-infrastructuur tegen 2026. Dergelijke massale investeringen tonen niet alleen het onwankelbare vertrouwen van bedrijven in de vooruitzichten van AI, maar suggereren ook dat de commercialisering van AI zelfs sneller kan zijn dan de marktverwachtingen.

De huidige markt schakelt over: het dominante patroon van handelswrijvingen van de afgelopen jaren is geleidelijk afgenomen, en nieuwe technologiesporen vertegenwoordigd door AI beginnen meer aandacht te trekken, wat het kapitaalallocatiepatroon van de markt verder verandert.

Te midden van deze golf van technologie-investeringen heeft WealthBee geobserveerd dat digitale activa een nieuwe optie worden op bedrijfsbalansen, waarbij een toenemend aantal beursgenoteerde bedrijven cryptocurrencies zoals Bitcoin opnemen in hun reserveactiva. Deze vroege gebruikers delen vaak twee belangrijke kenmerken: Ten eerste zijn ze over het algemeen bezorgd over verschuivingen in het wereldwijde monetaire beleid en potentiële inflatiedruk, waarbij ze de schaarste en decentralisatie van cryptocurrencies, met name Bitcoin, zien als effectieve instrumenten voor het afdekken tegen inflatie en systemisch risico. Ten tweede bevoordeelt hun technologie-industrie van nature nieuwe activaklassen. Tegen de achtergrond van een verschuiving in het wereldwijde monetaire beleid maakt de schaarste van cryptocurrencies ze een natuurlijke inflatie-hedge voor deze bedrijven.

In schril contrast met de markttrends van de afgelopen jaren, aangewakkerd door FOMO van particuliere beleggers, heeft de goedkeuring van Bitcoin spot ETF's begin 2024, waarbij 11 instellingen, waaronder BlackRock en Fidelity, SEC-goedkeuring ontvingen, de financieringsstructuur en operationele logica van de cryptomarkt fundamenteel hervormd. In juli 2025 is deze transformatie nog diepgaander geworden.

Gedurende juli begonnen de Bitcoin-prijzen aan het begin van de maand een scherpe stijging, waarbij ze in de eerste helft van de maand door belangrijke weerstandsniveaus braken. Vergeleken met het begin van het jaar heeft de prijs opwaarts gefluctueerd, met cumulatieve winsten van meer dan 20%. Kapitaalinstromen hebben ook een explosieve groei gezien, waarbij institutionele beleggers grote posities opbouwen via ETF's. Per juli 2025 is de totale marktomvang van Amerikaanse Bitcoin ETF's ongeveer $110 miljard, en de markt blijft snel groeien. Daaronder houdt de iShares Bitcoin Trust ETF, eigendom van vermogensbeheerreus BlackRock, bijna 48% van het marktaandeel, met meer dan 540.000 bitcoins en een marktkapitalisatie van ongeveer $51,5 miljard.

Institutionele beleggers zien Bitcoin niet langer als slechts een speculatief actief met hoog risico, maar hebben het opgenomen in hun langetermijn activatoewijzingskader, wat een competitie op bedrijfsniveau voor het houden van Bitcoin heeft aangewakkerd en de markt heeft gedreven om een complexer "munt-aandeel koppelingsmechanisme" te vormen: Strategy (Nasdaq: MSTR), de absolute koning van bedrijfs-Bitcoin-holdings, bleef in juli zijn spot Bitcoin-posities toevoegen zonder angst voor hoogtes. In zijn laatste Form 8-K-aangifte verklaarde het dat het bedrijf $2,46 miljard aan Bitcoin had gekocht in de week eindigend in juli; Het Japanse beursgenoteerde bedrijf Metaplanet volgde ook Strategy's voorbeeld, waardoor Bitcoin een strategisch kernactief werd door een reeks overnames. Zijn Bitcoin-reserves zijn gestegen tot 4.206, waarmee het behoort tot de top tien beursgenoteerde bedrijven ter wereld wat betreft Bitcoin-holdings. Het bedrijf is ook van plan om in totaal 21.000 Bitcoins te kopen tegen eind 2026.

Het is vermeldenswaard dat bedrijven niet langer simpelweg Bitcoin "kopen en vasthouden", maar een gemengde eigen vermogen/schuld/derivaten reservestructuur ontwikkelen. Metaplanet bereikt bijvoorbeeld nulkostenfinanciering en het oppotten van munten door het uitgeven van nulcouponobligaties → het toekennen van stock appreciation rights (SARs) → het aflossen van de obligaties met uitoefeningsfondsen bij vervaldatum. De markt geeft ook een premie aan de financiële engineeringcapaciteiten van dergelijke bedrijven.

Op het gebied van regelgeving heeft de Amerikaanse SEC universele noteringsstandaarden voor cryptocurrency ETP's vrijgegeven, waardoor activa met ten minste zes maanden futureshandelsgeschiedenis kunnen aanvragen voor ETF's. De eerste batch altcoin ETF's wordt naar verwachting goedgekeurd in september-oktober 2025. De Stablecoin Genius Act is nog maar één stap verwijderd van de handtekening van de president, en de US Digital Asset Market Clarity Act is ook begonnen met zijn Senaatsproces, waardoor juridische onduidelijkheid voor institutionele deelname wordt weggenomen. De Stablecoin Ordinance van Hong Kong trad op 1 augustus in werking, waarbij een 1:1 reserveratio, een kapitaaldrempel van HK$25 miljoen en transparante audits vereist zijn. Chinese bedrijven (zoals JD.com) versnellen hun expansie op de markt. Het is duidelijk dat de focus van deze ronde