De ruggengraat bouwen: Azië's race om RWA-markten te realiseren | Opinie

De opwinding rond tokenisatie van reële activa bereikt een koortsachtig niveau, met voorspellingen van meerdere biljoenen dollars die de krantenkoppen en de verbeelding van investeerders domineren. Maar terwijl dit verhaal vooruitsnelt, is de realiteit bescheidener: de totale RWA-markt staat op $23 miljard, zelfs na een stijging van 260% in de eerste helft van 2025, nog steeds een spikkeltje naast de wereldwijde activabasis van honderden biljoenen dollars.

Cruciaal is dat het potentieel voor RWA-tokenisatie in Azië enorm is. Met $11 biljoen aan privévermogen en een financieringskloof van $2,2 biljoen voor bedrijven, biedt de regio een natuurlijk testterrein — het mobiliseren van inactief kapitaal, het ontsluiten van nieuw onderpand en het verbreden van de toegang voor investeerders tot traditioneel illiquide activaklassen.

Waarom schaalt het dan niet zoals verwacht? De adoptie blijft beperkt door regelgevings- en infrastructuurkloven die institutioneel geld, dat schaal drijft, voorzichtig houden terwijl ze wachten op geteste modellen. In plaats van te wachten op de perfecte omstandigheden, overweeg een ander perspectief: Azië's lappendeken van vooruitgang maakt het een opwindend lanceerplatform voor het opschalen van getokeniseerde markten. De diversiteit is een katalysator voor het bouwen van de fundamentele rails die nodig zijn om de belofte van tokenisatie om te zetten in gangbare praktijk — zonder te wachten tot één universeel kader ontstaat.

Azië's lappendeken: een functie, geen bug

Het regelgevingslandschap van Azië wordt vaak beschreven als gefragmenteerd. Maar deze complexiteit wordt snel zijn grootste troef in de race om levensvatbare RWA-markten op te bouwen. In plaats van één enkele aanpak op te leggen, heeft de diversiteit van de regio meerdere parallelle sandboxen gecreëerd om nieuwe modellen te testen en aan te passen aan hun unieke financiële structuren.

Singapore en Hongkong zijn bijvoorbeeld naar voren gekomen als regionale koplopers met kaders die experimenteren en consumentenbescherming in evenwicht brengen. Ondertussen bepalen markten zoals Thailand en Japan hun eigen koers, van voorzichtige pilots tot gedetailleerde juridische definities voor digitale effecten en bewaring.

Gezamenlijk maakt deze mix van experimenten doorbraken in de ene markt mogelijk om beste praktijken in een andere te informeren — waardoor een dynamisch netwerk van kennisdeling over grenzen heen ontstaat. De geschiedenis toont aan dat deze regelgevende kruisbestuiving werkt: Singapore's REIT-kader blijft een benchmark voor gelijken zoals Hongkong, dat zijn eigen richtlijnen heeft verfijnd om concurrerend te blijven. Evenzo kunnen lessen uit Azië's tokenisatiepilots helpen bij het vormgeven van slimmere regels regionaal, waardoor werkbare kaders zich sneller verspreiden dan wanneer markten alleen zouden handelen.

Samenwerking is de sleutel tot schaal

Experimenteren alleen zal echter geen schaal brengen. Duurzame institutionele deelname vereist duidelijkheid, stabiliteit en betrouwbare marktinfrastructuur — en geen enkele entiteit kan dit in isolatie leveren. In heel Azië co-creëren beleidsmakers, banken en technologieproviders regels, delen ze risico's en vormen ze gemeenschappelijke kaders.

Singapore is een voorbeeld van deze aanpak. Naast wereldwijde partnerschappen met standaardiserende instanties zoals de International Swaps and Derivatives Association, leidt de Monetary Authority of Singapore initiatieven zoals Global Layer One, dat diverse spelers uit de industrie samenbrengt om interoperabele systemen te ontwikkelen die grensoverschrijdende getokeniseerde transacties kunnen ondersteunen.

Dergelijke gelaagde, sectoroverschrijdende samenwerking overbrugt de kloof tussen opkomende digitale markten en traditionele financiën. Wereldwijde verenigingen brengen TradFi-geloofwaardigheid, toezichthouders vertalen hoogwaardige principes naar praktische regels op de grond, en lokale industriegroepen stresstesten infrastructuur en bouwen de technologische rails die dit vertrouwen mogelijk maken.

Een goed gedefinieerd maar aanpasbaar regelgevingskader — geïnformeerd door zowel wereldwijde beste praktijken als lokale realiteiten — is essentieel om instellingen het vertrouwen te geven dat ze nodig hebben om echt kapitaal toe te wijzen.

De mythe van universele standaarden

Onderliggend aan de aarzeling om RWA's op te schalen is de overtuiging dat markten moeten wachten op een universele standaard — een naadloze, grenzeloze adoptieweg, vergelijkbaar met blockchain zelf. Maar dat is een illusie.

Het najagen van een hypothetisch one-size-fits-all model voor getokeniseerde activa is contraproductief voor innovatie. RWA's hebben momenteel geen toegewijd wereldwijd regelgevingskader, en de behandeling varieert sterk tussen jurisdicties, afhankelijk van de lokale context. In werkelijkheid hebben snelgroeiende financiële technologieën flexibiliteit nodig, geen uniformiteit. Aziatische markten reageren door tussenliggende kaders te ontwikkelen via hun pilots en samenwerkingen.

De Gulf Cooperation Council volgt een vergelijkbare lappendekenbenadering, wat een tokenisatieboom veroorzaakt in sectoren zoals basismetalen en vliegtuigleasing. Daarentegen vertegenwoordigt de EU's Markets in Crypto-Assets Regulation een ander model, gebouwd op het langdurige doel van de EU van harmonisatie in financiële markten (volgens precedenten zoals MiFID II en PSD2) om juridische duidelijkheid en legitimiteit te bieden aan de crypto-industrie.

Uiteindelijk zal, terwijl elke regio zijn eigen pad volgt, waarschijnlijk een set gedeelde principes ontstaan om de evolutie van interoperabele kaders wereldwijd te begeleiden.

Het is tijd om op te schalen vanuit het lappendeken

Bovenal hebben instellingen nu duidelijke, geloofwaardige ruimtes nodig om te experimenteren. Azië's diverse markten bieden ideale sandboxen om pilots uit te voeren, te schalen wat werkt, en geleerde lessen over grenzen heen te verbinden. Als het doel is om echt kapitaal vrij te maken en tastbare impact te leveren, is er geen tijd te verliezen.

In plaats van te wachten op één universeel regelboek, kan elke jurisdictie in zijn eigen tempo vooruitgaan terwijl het bijdraagt aan een gedeelde basis van standaarden voor RWA-markten. Met dit mozaïek dat vorm krijgt te midden van groeiend grensoverschrijdend discours, houdt Azië niet alleen gelijke tred — het kan de benchmark stellen, bewijzend dat samenwerking over complexiteit heen de manier is waarop de industrie van pilot naar mainstream gaat.

Rehan Ahmed

Rehan Ahmed is de CEO en oprichtend teamlid bij Marketnode, waar hij het team leidt, met focus op productontwikkeling en de digitalisering van activaklassen zoals krediet, fondsen en gestructureerde producten. Voorafgaand aan Marketnode was Rehan Hoofd van Fixed Income Products en Digital Assets bij SGX Group, waar hij toezicht hield op de lancering van een digitaal obligatie-uitgifteplatform dat uitmondde in het Marketnode-partnerschap en het institutionele obligatiehandelsplatform van SGX Group. Hij was een van de belangrijkste vertegenwoordigers van SGX Group bij brancheorganisaties zoals ICMA, FIX Trading Community en Singapore National Markets Practice Group (NMPG).