Bedrijven opbouwen, niet alleen hype, definieert de tokenintroducties van vandaag | Opinie

Ik herinner me toen de oproep om 2 uur 's nachts binnenkwam. Een andere vriend en oprichter, zeer gestrest, vroeg of ze hun token nu moesten lanceren of nog zes maanden moesten wachten. Het bepalen van het beste moment om een token te lanceren is moeilijker dan ooit. Drie jaar geleden leek het voor velen eenvoudig. Snel lanceren, hype creëren en op de golf meerijden. Maar tegenwoordig doodt die aanpak snel projecten en soms hele bedrijven.

Wat is er veranderd? De industrie is fundamenteel verschoven, waarbij zowel alledaagse investeerders, durfkapitalisten als instellingen op zoek zijn naar commercieel nut en waarde, in plaats van speculatieve hype.

De 'Wild West' van vroege tokenlanceringen

In eerdere cycli was het lanceren van een token relatief eenvoudig. Projecten schreven een whitepaper waarin revolutionaire technologie werd beloofd, creëerden een enorme hoeveelheid hype, lanceerden hun token en haalden miljoenen dollars op op basis van speculatie, terwijl ze het product later uitwerkten.

Met de industrie in haar kinderschoenen en beperkte projecten die om aandacht vochten, werkte het voor velen. Uitgebreide tokenomics-papers en bestuursstructuren werden gecreëerd voor producten die niet bestonden. Teams haalden miljoenen op met PowerPoint-presentaties.

Vaulta (voorheen EOS) haalde $4,1 miljard op in een jaar durende ICO, met de belofte van een zeer schaalbaar blockchainplatform. Filecoin haalde $205 miljoen op met het uitgangspunt om een gedecentraliseerd opslagsysteem te creëren. Kik haalde bijna $100 miljoen op voor een token om een toekomstige "digitale economie" in het Kin-ecosysteem te ondersteunen. Dit zijn slechts drie voorbeelden uit een zee van duizenden.

Soms werkte dit. Maar vaak niet, en het achterwaartse model begon te breken, wat leidde tot een negatieve perceptie rond de term initial coin offering. Ten eerste vonden projecten vaak nooit echte gebruikers, bouwden ze producten die niemand wilde, of erger nog, bouwden ze helemaal niets. Ten tweede vergaten zelfs teams die inkomsten genereerden de tokenhouders, waarbij de token losgekoppeld raakte van zakelijk succes.

Zelfs goed gefinancierde projecten met beroemde onderschrijvingen hadden moeite om meer dan een paar dagen interesse te behouden. Sommige teams gaven honderdduizenden uit aan influencercampagnes die hun tokenprijs gedurende 48 uur bewogen. Het probleem is dat veel projecten dergelijke campagnes tegelijkertijd uitvoerden, waardoor het bijna onmogelijk werd om door het lawaai heen te breken.

Maar misschien nog belangrijker, het aantal tokenlanceringen explodeerde. CoinMarketCap volgt meer dan 18.000 cryptocurrencies, met sommige schattingen die het totale aantal tokens op 37 miljoen zetten. Dat is een enorme piek in concurrentie voor dezelfde pool van investeerdersaandacht, die selectiever kan zijn dan ooit. Hype is niet langer genoeg.

Het tijdperk van commercieel nut

Het huidige tokenlanceringslandschap is volledig anders en lijkt soms op dat van een TradFi IPO. Het achterwaartse model is omgekeerd, waarbij investeerders eerst zoeken naar nut en echte commerciële waarde, in plaats van hype rond speculatieve toekomstige technologie en winst.

De beste projecten richten zich niet op het overhypen van hun concurrentie; ze richten zich op het beter bouwen dan hun concurrentie. Ze creëren producten die mensen dagelijks gebruiken, ondersteund door kasstromen die tokenwaarderingen rechtvaardigen door fundamentele analyse. Tokens worden vervolgens gelanceerd als een groeiversneller.

Deze verschuiving dwong innovatie in hoe tokens waarde creëren voor houders. De eenvoudige bestuursrechten uit eerdere cycli zijn niet langer voldoende. Inkomstendeling met stakers, kortingen op vergoedingen voor langetermijnhouders en terugkoopprogramma's van protocollen met behulp van netwerkvergoedingen zijn de norm geworden. Het resultaat is een gezonder ecosysteem waar het houden van tokens betekent dat je deel uitmaakt van een echt bedrijf.

Hyperliquid bouwde een winstgevende exchange met $250 miljard aan handelsvolume die $55 miljoen aan maandelijkse inkomsten genereerde voordat hun token bestond. Vervolgens deden ze iets ongekends met hun lancering. Er was nul toewijzing aan externe VC's — 33% werd geairdropped naar gebruikers, en 31% werd gereserveerd voor community-beloningen.

Pendle bouwde een platform voor het verhandelen van futures-rendementen op DeFi-protocollen, en niemand gaf om hun token totdat ze $4 miljoen aan maandelijkse inkomsten en $5 miljard aan totale vergrendelde waarde genereerden. Aave was vergelijkbaar met hun leninginkomsten, naast Uniswap met zijn transactievolume. Deze metrieken kunnen niet worden vervalst of gefabriceerd door marketingcampagnes.

Een paar geselecteerde projecten kunnen ouderwetse hype combineren met nieuwe fundamenten. Pump.fun is er daar een van. Ze bouwden een sterke product-marktfit, met meer dan 11 miljoen tokens gelanceerd op hun platform, wat $400 miljoen aan inkomsten genereerde.

Maar toen kozen ze voor een traditionele ICO-stijl lancering op zes beurzen tegelijkertijd, waarbij 33% van de tokens werd verkocht voor $0,004 per stuk. Ze hadden ook een relatief hoge team- en investeerderstoewijzing. Maar in tegenstelling tot puur speculatieve tokens, had Pump.fun bewezen inkomstenstromen en gebruikersadoptie.

De weg vooruit

Wat deze gevallen interessant maakt, is hun verschillende benadering van hetzelfde principe. Alle drie bouwden echte bedrijven voordat ze tokens hadden. Pendle koos voor geleidelijke distributie, Hyperliquid gaf prioriteit aan gemeenschapseigendom, en Pump.fun ging voor maximale marktaandacht door gecoördineerde beurslanceringen.

In een volledig contrast met eerdere cycli, beloont de markt bouwers die waarde bewijzen voordat ze speculatie zoeken. Het is een diepgaande volwassenwording van de markt, en in sommige opzichten lijkt het op de IPO's die we zien in TradiFi.

Hoewel web3 een meer inclusieve toekomst biedt dan TradiFi, kunnen we zeker de beste delen van het verleden met ons meenemen naar de toekomst.

Ignacio Palomera

Ignacio Palomera is de oprichter en CEO van Bondex, een web3 professioneel netwerk en talentmanagementplatform. Met een onderscheiden achtergrond in investment banking, waaronder een belangrijke periode als M&A Analist bij HSBC Global Banking and Markets, brengt Ignacio een diep begrip van financiële systemen en strategische operaties naar het evoluerende web3-landschap. Onder Ignacio's leiderschap is Bondex snel gegroeid om miljoenen downloads en actieve gebruikers aan te trekken die tussen $4.000-$10.000 kunnen verdienen voor baanverwijzingen met extra tokenincentives, wat fundamenteel heroverweegt hoe individuen tijd, geld en vaardigheden uitwisselen op een peer-to-peer manier.