Een week nadat de stablecoin-regelgeving van kracht werd, daalde de omvang van de over-the-counter markt in Hongkong met 33%.

De Hong Kong Stablecoin Verordening (hierna te noemen de Verordening) is officieel op 1 augustus 2025 in werking getreden. De Verordening heeft strenge regels vastgesteld voor de uitgifte en exploitatie van stablecoins, waarbij het aanbieden, promoten en verkopen van stablecoins zonder vergunning uitdrukkelijk wordt verboden, en voorziet niet in een overgangsperiode.

Als instellingen waarvan de hoofdactiviteit bestaat uit het wisselen van stablecoins en fiatvaluta, zijn de lokale cryptovaluta-wisselaars in Hong Kong als eerste getroffen. Na de inwerkingtreding van de regelgeving hebben veel over-the-counter handelsserviceproviders de opschorting van stablecoin-gerelateerde activiteiten aangekondigd in afwachting van het aanvragen van vergunningen.

Dit artikel beoogt toezichthouders een on-chain perspectief te bieden op de impact van de regelgeving door TRC20-USDT uitstroomgegevens van Hong Kong Over-the-Counter Handelsserviceproviders (HKVAOTC) adressen over de afgelopen 70 dagen openbaar te maken.

Gegevensbeschrijving

Bitrace monitort het verkeer van bedrijfsadressen van VAOTC-entiteiten die in Hong Kong gevestigd zijn of voornamelijk klanten in Hong Kong bedienen. Deze laatste worden geclassificeerd als winkeltype serviceproviders die voornamelijk offline klanten of klanten met echte naam bedienen, en niet-winkeltype serviceproviders die voornamelijk online klanten of anonieme klanten bedienen.

De in dit onderzoek openbaar gemaakte gegevens omvatten de TRC20-USDT overdrachtsgegevens van alle serviceproviders in de twee tijdsperioden van 1 juni tot 31 juli en 1 augustus tot 8 augustus 2025, Beijing tijd.

De volgende gegevens hebben niet-operationele doorvoeractiviteiten tussen bedrijfsadressen uitgesloten.

Het volume van stablecoin-transacties op de over-the-counter markt daalde met 32,94%.

Tussen 1 juni en 31 juli hebben alle bedrijfsadressen in totaal 3,17 miljard USDT overgemaakt, met een gemiddeld dagelijks bedrag van 52,04 miljoen USDT; tussen 1 augustus en 8 augustus hebben alle bedrijfsadressen in totaal 279 miljoen USDT overgemaakt, met een gemiddeld dagelijks bedrag van 34,90 miljoen USDT.

Vergeleken met de periode voor de inwerkingtreding van de regelgeving, nam de totale omvang van de stablecoin-wisselmarkt na 1 augustus met 32,94% af. Deze gevoeligheid toont de diepgaande impact van de regelgeving op de lokale crypto-industrie van Hong Kong.

Winkeltype serviceproviders verminderen de schaal in grotere mate

Verkeersstatistieken worden afzonderlijk verzameld voor bedrijfsadressen van winkeltype en niet-winkeltype serviceproviders.

Na de inwerkingtreding van de regelgeving daalde het gemiddelde dagelijkse USDT-uitstroomvolume van winkeltype serviceproviders met 43,20% (9,47M -> 5,38M), terwijl de bedrijfsadressen van niet-winkeltype serviceproviders met 30,65% daalden (42,57M -> 29,52M).

De impact op winkeltype serviceproviders is aanzienlijk groter dan op niet-winkeltype diensten, wat aangeeft dat na de inwerkingtreding van de regelgeving sommige bedrijven in de over-the-counter handelsdienstenindustrie van Hong Kong op korte termijn de neiging hadden om ondergronds te gaan.

Slotgedachten

De invoering van de Stablecoin Verordening markeert een belangrijke stap voorwaarts in de naleving van regelgeving voor de crypto-industrie van Hong Kong, en zal op korte termijn een aanzienlijke impact hebben op de lokale over-the-counter (OTC) handelsdiensten sector. Onder relevante beoefenaars kiezen sommigen ervoor om zich aan de regelgeving te houden en vergunningen aan te vragen, terwijl anderen overgaan tot ondergrondse activiteiten, wat een diverse reeks keuzes presenteert.