Bitcoin bereikt een nieuw hoogterecord. Zullen vier belangrijke factoren de stijging blijven stimuleren?

Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise

Samengesteld door Saoirse, Foresight News

Er zijn inderdaad veel spannende ontwikkelingen in de huidige cryptocurrency-ruimte: regelgeving en wetgeving blijven verbeteren, stablecoins winnen aan momentum, bedrijfsaankopen van munten nemen toe, instellingen integreren gestaag cryptocurrencies in hun portefeuilles via ETF's, en Ethereum heeft zijn vitaliteit hervonden, waardoor de broodnodige altcoin-momentum in de gehele cryptocurrency-markt wordt geïnjecteerd.

Deze ontwikkelingen zijn echter al lang een publiek geheim. Ik heb altijd het gevoel gehad dat de markt de omvang van elke ontwikkeling onderschat, maar dat betekent niet dat ze onopgemerkt plaatsvinden. De media-aandacht voor de cryptocurrency-bullrun is overweldigend geweest.

Desondanks geloof ik dat de markt klaar staat voor een reeks significante positieve verrassingen tegen het einde van het jaar, sterk genoeg om de prijzen aanzienlijk hoger te stuwen. Hier zijn vier belangrijke ontwikkelingen die, naar mijn mening, nog niet zijn verwerkt in de huidige marktprijzen.

Meer overheden zullen dit jaar Bitcoin kopen

Aan het begin van 2025 geloofde de markt over het algemeen dat de drie belangrijkste bronnen van vraag naar Bitcoin dit jaar ETF's, ondernemingen en overheden waren, wat we de "drie paarden van de Bitcoin-vraag" noemen.

Tot nu toe zijn twee van deze krachten van cruciaal belang geweest: ETF's hebben 183.126 bitcoins gekocht, terwijl beursgenoteerde bedrijven er 354.744 hebben opgekocht. Gezien het feit dat het Bitcoin-netwerk ooit slechts 100.697 bitcoins heeft geproduceerd, heeft dit de prijs al met 27,1% verhoogd.

Maar de derde pijler moet nog echt op gang komen. Het is waar dat de Verenigde Staten een "Strategische Bitcoin Reserve" heeft opgericht, maar deze bevat alleen Bitcoin die is verkregen door strafrechtelijke verbeurdverklaring. Pakistan heeft de oprichting van een binnenlandse Bitcoin-reserve aangekondigd, en Abu Dhabi heeft geïnvesteerd in een Bitcoin-ETF. Vergeleken met de grootschalige aankopen van ETF's en bedrijven zijn dit echter slechts sporadische bewegingen.

De consensus is dat de adoptie van Bitcoin als reserveactief is gestagneerd, maar ik betwijfel dat. Overheden en centrale banken bewegen zich langzaam, maar op basis van onze discussies bij Bitwise maken ze zeker vooruitgang.

Om duidelijk te zijn: ik verwacht geen massale nationale aankondiging voor het einde van het jaar, maar ik kan zeker meer landen zien toetreden, genoeg om dit tegen 2026 een potentieel belangrijke drijfveer te maken. Dat alleen al zou de prijzen aanzienlijk kunnen opdrijven.

Een zwakkere dollar + lagere rentetarieven = een stijging van Bitcoin

Een uniek aspect van de huidige situatie is dat Bitcoin-prijzen all-time highs naderen, terwijl de rentetarieven rond hun hoogste niveau sinds de creatie van Bitcoin in 2009 schommelen. Dit zou niet het geval moeten zijn. Hoge rentetarieven zijn een uitdaging voor niet-renderende activa zoals Bitcoin (en goud), wat de opportuniteitskosten van het aanhouden ervan aanzienlijk verhoogt.

De markt heeft al meerdere renteverlagingen voor het einde van het jaar ingeprijsd, wat Bitcoin zou moeten ondersteunen. Ik geloof echter dat de markt een belangrijke ontwikkeling met nog grotere implicaties over het hoofd heeft gezien.

De regering-Trump is sterk voorstander van een zwakkere dollar en een meer accommoderend beleid van de Federal Reserve. Van directe kritiek op Fed-voorzitter Jerome Powell tot de benoeming van Stephen Milan, een voorstander van devaluatie, in de Fed Board of Governors, deze acties signaleren sterk de wens van de regering voor een significante verlaging van de rentetarieven en een devaluatie van de dollar.

Het zullen geen drie renteverlagingen zijn, het kunnen er zes of zelfs acht zijn.

De benoeming van Milan is bijzonder opmerkelijk. Milan heeft brede aandacht gekregen voor zijn onderzoekspaper waarin hij betoogt dat de status van de dollar als mondiale reservevaluta een zware last legt op de Verenigde Staten. Hij riep op tot een nieuw "Mar-a-Lago Akkoord" om de waarde van de dollar te verlagen ten opzichte van andere grote internationale valuta's, en suggereerde dat de Federal Reserve dit doel zou kunnen bereiken door massale hoeveelheden geld te drukken.

Als de rentetarieven scherp dalen en de dollar sterk deprecieert door geldcreatie, kan de prijs van Bitcoin aanzienlijk stijgen.

Lagere volatiliteit betekent hogere allocaties

Een van de meest onderschatte trends in de cryptocurrency-ruimte is de significante daling van de Bitcoin-volatiliteit. Sinds de lancering van de spot Bitcoin ETF in januari 2024 is niet alleen de volatiliteit van Bitcoin zelf aanzienlijk gedaald, maar is ook de veranderingssnelheid van zijn volatiliteit aanzienlijk vertraagd.

Bitcoin 30-daagse rollende volatiliteit

 Opmerking: Het groen gearceerde gebied vertegenwoordigt de periode na de lancering van de spot Bitcoin ETF

De redenen voor de daling van de volatiliteit zijn gemakkelijk te begrijpen: de ontwikkeling van ETF's en bedrijfsaankopen hebben nieuwe kopers geïntroduceerd in de cryptocurrency-markt, terwijl vooruitgang op het gebied van regelgeving en wetgeving het marktrisico aanzienlijk heeft verminderd. Ik geloof dat dit Bitcoin's "nieuwe normaal" is, met zijn volatiliteit nu ongeveer vergelijkbaar met hoog-volatiele technologie-aandelen zoals Nvidia.

Vergelijking van Bitcoin's volatiliteit met Tesla, Nvidia en Meta

In gesprekken met institutionele beleggers zorgt deze daling in volatiliteit ervoor dat ze aanzienlijk hogere allocaties aan cryptocurrencies binnen hun portefeuilles overwegen dan voorheen. Vóór de lancering van spot Bitcoin ETF's begonnen deze discussies meestal met een allocatie van 1%, maar nu hoor ik regelmatig discussies die beginnen met 5% of zelfs hoger.

Dit is een van de belangrijkste redenen voor de versnelde instroom in Bitcoin ETF's. Sinds 1 juli hebben de netto-instromen $5,6 miljard bereikt, waardoor het totaal voor het jaar bijna $50 miljard bedraagt. Het is vermeldenswaard dat de zomer traditioneel een laagseizoen is voor ETF-instromen, een feit dat me doet geloven dat deze trend in de herfst waarschijnlijk verder zal versnellen.

ICO 2.0: De wedergeboorte van crypto-fondsenwerving

Initial coin offerings (ICO's) hebben een slechte reputatie verworven. In 2018 ontstond een golf van frauduleuze ICO's. Deze lege bedrijven haalden miljarden dollars op bij investeerders, om vervolgens met het geld te verdwijnen zonder de beloofde producten te leveren. Dit speelde een belangrijke rol in het abrupte einde van de cryptocurrency-bullrun van 2017. De Amerikaanse SEC lanceerde vervolgens een strenge aanpak, en investeerders werden moe van deze frauduleuze praktijken.

Ik denk dat de meeste investeerders en waarnemers ICO's hebben afgedaan als "defect", maar SEC-voorzitter Paul Atkins schetste in zijn recente toespraak over het "Cryptocurrency Initiative" een blauwdruk voor de wedergeboorte van de ICO:

Als dit concept wordt geïmplementeerd, zou het een belangrijke katalysator kunnen worden voor de opwaartse koers van de markt. Historisch gezien hebben cryptocurrency-investeerders onwankelbaar enthousiasme getoond voor projecten, zowel tijdens de ICO-boom als na de afname ervan. Zodra de nieuwe ICO Market 2.0 wordt gelanceerd, wordt verwacht dat het aanzienlijk nieuw kapitaal naar de cryptocurrency-markt zal trekken.

Tot slot

De markt stijgt niet op bekend goed nieuws, maar alleen op goed nieuws dat nog niet in de prijs is verwerkt.

Ik geloof dat de markt over het algemeen de omvang van de huidige bullrun in de cryptocurrency-ruimte onderschat en ook enkele specifieke drijfveren over het hoofd ziet die geleidelijk duidelijk zullen worden in de komende maanden en jaren.

Wees beducht voor daaropvolgende scherpe prijsstijgingen.