Strip, Circle en Tether hebben achtereenvolgens speciale chains gelanceerd. Welke impact zal dit hebben op Ethereum en L2?

Met betrekking tot de opeenvolgende lanceringen van speciale blockchains door Stripe, Circle en Tether, wil ik twee perspectieven bieden:

1) Impact op Ethereum Layer 2:

Layer 2's werken allemaal hard om de beveiliging van het hoofdnetwerk veiliger over te nemen, maar ze hebben over het hoofd gezien dat de kernbehoefte van grote klanten zoals Stripe, Circle en Tether, die echt de ontwikkeling van massale adoptie naar L2's kunnen brengen, niet gedecentraliseerde beveiliging is, maar volledige controle over de stack van muntaanmaak tot afwikkeling.

Bovendien hebben Sequencer-inkomsten, MEV en gaskosten - echte commerciële voordelen die al door de Sequencer zelf worden opgestreken - geen zin voor L2 om te delen. Belangrijker nog, wanneer er regelgevende vragen of dringende nalevingsproblemen ontstaan, kan een speciale keten sneller en efficiënter voldoen aan de risicobeheersvereisten van TradFi.

Dit incident is een nieuwe klap voor de Layer 2-strategie van Ethereum. L2 hoopte oorspronkelijk echte gebruikers en transactievolume aan te trekken via stablecoins en RWA-activa, maar deze activauitgevers hebben hen omzeild. Ironisch genoeg, hoe "orthodoxer" L2 technisch wordt, hoe minder commercieel aantrekkelijk het wordt. Deze technologische innovaties lijken problemen aan te pakken die de Ethereum-gemeenschap zorgen baren, maar het zijn niet de pijnpunten van stablecoin-uitgevers.

2) Impact op het Ethereum-mainnet:

De impact op het Ethereum-mainnet hangt af van iemands perspectief. Naar mijn mening creëren de speciale ketens die door grote stablecoin-bedrijven zijn ontwikkeld in wezen efficiënte betalings- en afwikkelingslagen, wat de positie van Ethereum als wereldwijde financiële afwikkelingslaag versterkt. Deze speciale ketens kunnen inderdaad de doorvoer en latentie van peer-to-peer betalingen optimaliseren, maar ze missen echte interoperabiliteit. Complexe financiële operaties over meerdere activa vereisen de atomiciteit en samenstelbaarheid die alleen binnen Ethereum's uniforme toestandsmachine kunnen worden bereikt.

Cruciaal is dat innovatie in de DeFi-derivatenmarkt afhankelijk is van permissieloze liquiditeitsaggregatie. Bijvoorbeeld, Uniswap V4's Hook-mechanisme, Aave's cross-pool risicobeheer en GMX's synthetische activamodel vereisen allemaal toegang tot meerdere bronnen van liquiditeit. Dit kan duidelijk geen synergie genereren op een gesloten stablecoin-keten, en kan natuurlijk niet volledig de innovatieve charme realiseren die geen DeFi-infrastructuur vereist.

Daarom zal Ethereum uiteindelijk een dubbele rol spelen: zowel een neutrale afwikkelingslaag tussen deze propriëtaire ketens (vergelijkbaar met de clearingfunctie van SWIFT) als een basislaag voor DeFi-innovatie (die de samenstelbaarheid van complexe financiële producten biedt).