Vitalik Buterin stelt DeFi's afhankelijkheid van gecentraliseerde stablecoins ter discussie

De afhankelijkheid van het Ethereum-ecosysteem van gecentraliseerde stablecoins dwingt het een fundamentele afrekening onder ogen te zien.

Vitalik Buterin, medeoprichter van het netwerk, heeft populaire stablecoin-strategieën in gedecentraliseerd bankieren in twijfel getrokken. Hij gelooft dat veel van de producten die momenteel op de markt zijn niet functioneren zoals DeFi zou moeten. Hij maakte in zijn opmerkingen op X duidelijk dat de sector is afgeweken van zijn primaire doel om risico's te spreiden, in plaats van simpelweg te profiteren van gecentraliseerde activa.

Buterin was er zeker van dat DeFi moest veranderen hoe risico's werden verdeeld en beheerd. Niet alleen inkomsten genereren uit tokens die eigendom zijn van traditionele bedrijven, maar het zou ook het gedecentraliseerde risicobeheer moeten bieden waarvoor DeFi bedoeld was.

Hij bekritiseerde specifiek "USDC yield"-producten en zei dat ze te veel vertrouwen op gecentraliseerde uitgevers en niet voldoende de gevaren verminderen van het hebben van één bedrijf aan het roer. Hij merkte op dat deze leenmodellen niet het gedecentraliseerde risicobeheer bieden waarvoor DeFi bedoeld was, hoewel hij geen specifieke platforms noemde.

Alternatieve modellen voor stablecoin-ontwerp

De medeoprichter van Ethereum verwierp stablecoins niet volledig. Hij schetste twee verschillende benaderingen waarvan hij denkt dat ze beter werken met het oorspronkelijke doel van DeFi. De eerste is een stablecoin gedekt door Ether met behulp van algoritmen. De tweede is een stablecoin gedekt door real-world assets maar met extra onderpand om het te beschermen.

Buterin verduidelijkte dat de meeste mensen de stablecoin zouden kunnen verwerven door te lenen tegen hun cryptocurrency-bezit met een ETH-gedekt alternatief. Het overdragen van risico van een enkele uitgever naar open markten is cruciaal. "Het feit dat je de mogelijkheid hebt om het tegenpartijrisico op de dollars naar een market maker door te schuiven is nog steeds een groot voordeel," verklaarde hij. Dit plaatst meer vertrouwen in open markten dan in een enkel bedrijf.

Buterin verklaarde echter dat als ze op de juiste manier zijn geconstrueerd, stablecoins die real-world assets gebruiken nog steeds zouden kunnen functioneren. Eén mislukte investering zou het hele systeem niet destabiliseren wanneer deze coins voldoende extra steun hebben en hun bezittingen breed verspreiden. Houders lopen minder risico. Hij is meer bezig met ervoor te zorgen dat ze worden beschermd door een robuust, gedecentraliseerd vangnet dan met het gebruiken van externe middelen.

Grote platforms sterk afhankelijk van USDC

De cijfers tonen de mate waarin gecentraliseerde stablecoins worden gebruikt in huidige kredietverlening. Momenteel is er meer dan $4,1 miljard aan USDC in het Ethereum-protocol op Aave's primaire Ethereum-platform. De markt wordt in totaal gewaardeerd op ongeveer $36,4 miljard, waarvan $2,77 miljard is geleend, volgens de dashboardgegevens van het protocol. Critici noemen dit een "single point of failure" dat indruist tegen gedistribueerde ledgers.

Deze verschuiving wordt al getest door het Sky Protocol (voorheen MakerDAO), dat schat dat zijn USDS-aanbod eind 2026 $21 miljard zal bereiken. Met behulp van een pijplijn van verschillende real-world asset yields probeert Sky aan te tonen dat overcollateralized modellen schaalbaar genoeg zijn om een aanzienlijke bedreiging te vormen voor de marktdominantie van USDC.

Nu zit DeFi vast in een legacy-val. Veel protocollen offerden werkelijke vrijheid op voor goedkope liquiditeit in hun streven naar snelle groei, waardoor ze uiteindelijk sterk afhankelijk werden van gecentraliseerde stablecoins. Daar wordt het een beetje complex: het is moeilijk om iets "autonoom" te noemen wanneer de hele basis verantwoordelijk blijft aan een bedrijfshoofdkantoor. Als DeFi bedoeld is als een langetermijnoplossing, moeten deze gecentraliseerde componenten worden beschouwd als tijdelijke ondersteuning in plaats van de lijm die het systeem bij elkaar houdt.

Buterins recente opmerkingen bouwen voort op zijn eerdere kritiek. Op 11 januari betoogde hij dat Ethereum veerkrachtigere stablecoins nodig had. Plannen die gecentraliseerde bedrijven en nationale valuta te veel benadrukken moeten worden vermeden, zei hij.

Tijdens de discussie verklaarde hij dat stablecoins langetermijnproblemen moeten aanpakken, waaronder instabiele valuta's en falende regimes. Ze moeten ook bestand zijn tegen manipulatie van prijsfeeds en codefouten. Zijn hoofddoel voor DeFi is om zelfvoorzienende, autonome systemen te ontwikkelen. Hij verwacht dat de gemeenschap voorbij de kortetermijnvoordelen zal kijken en iets zal bouwen dat bestand is tegen neergang in de fysieke en digitale industrieën door risicospreidingsmechanismen aan te moedigen.

Als je dit leest, ben je al voorop. Blijf daar met onze nieuwsbrief.