De stablecoin-marathon begint aan zijn eerste mijl

Dit is een segment uit de nieuwsbrief The Breakdown. Om meer edities te lezen, abonneer je

Investeerders houden van de prijszettingsmacht van "last mile" bedrijven. 

Comcast rekent $75 per maand voor internettoegang omdat ze de kabel buiten je huis hebben begraven die je verbindt met het wereldwijde web. 

Walmart is de laatste mijl van consumentengoederen omdat hun schappen de plek zijn waar vraag en aanbod samenkomen, en merken betalen flink (in kortingen en promoties) om een plaats daarop te winnen.

Amazon rekent externe verkopers tot wel 45% van hun verkoopprijs voor toegang tot hun virtuele schapruimte en last-mile netwerk van magazijnen en bezorgwagens.

Is dit hoe de stablecoin-business ook zal werken?

Vorige week leerden we dat zowel Stripe als Circle stablecoin-geoptimaliseerde blockchains bouwen, en de timing (zelfs op dezelfde dag) presenteert dit onvermijdelijk als een competitie: "Circle en Stripe lijken nu naar hetzelfde doel toe te werken: het bouwen van concurrerende financiële netwerken voor digitaal geld," meldde Bloomberg. 

Als dat zo is, zullen ze waarschijnlijk vanuit verschillende richtingen samenkomen. 

Stripe's blockchain, Tempo, zal naar verwachting eerst focussen op betalingen voor retailers, terwijl Circle's Arc meer klinkt als achtergrondinfrastructuur — "een enterprise-grade fundament voor stablecoin-betalingen, FX en kapitaalmarkttoepassingen," zoals zij het presenteren.

Het is verleidelijk om te zeggen dat Stripe hier met een voordeel begint, aangezien het al een last-mile bedrijf is — het bezit de afrekenknoppen en de klantrelatie, en verbindt direct met meer dan een miljoen handelaren. 

Circle daarentegen heeft helemaal geen direct contact met zijn eindgebruikers — we krijgen onze USDC op beurzen, niet van Circle zelf.

Maar de laatste mijl is niet altijd de plek om geld te verdienen.

Tankstations verdienen bijvoorbeeld slechts centen op elke liter benzine die ze verkopen, terwijl de grote oliemaatschappijen waar ze van kopen veel grotere winsten maken in eerdere schakels. Retailbrokers moeten klanten gratis handel aanbieden terwijl de beurzen waarmee ze verbinden geld verdienen aan data en transactiekosten.

In andere industrieën kunnen de laatste mijl en de infrastructuur echter even winstgevend zijn: Nvidia en AWS doen het bijvoorbeeld allebei erg goed.

De business van geld verplaatsen die Stripe en Circle beiden hopen te verstoren is enorm: Austin Campbell merkt op dat alleen al internationale overboekingen jaarlijks ongeveer $1,25 quintiljoen verplaatsen.

De totale kosten voor een bank om een internationale overboeking te doen is meer dan $8, dus ik kan me voorstellen dat er veel geld voor Circle te verdienen valt, alleen al van banken (zonder ooit de eindgebruiker te bereiken) als het uitvindt hoe dit goedkoper kan met stablecoins.

Betalingen zijn ook zeer complex.

Een enkele dollar besteed aan een YouTube-advertentie kan bijvoorbeeld worden geïnd in euro's, verdeeld tussen Google in Ierland, een contentmaker in India en een uitgever in Brazilië, en vervolgens worden gerouteerd via meerdere banken, in meerdere valuta's — dit alles wordt in gang gezet door een klik op een website.

Als Stripe programmeerbaar geld kan gebruiken om die complexiteit te automatiseren tegen de minimale kosten van een stablecoin-transactie, zou zijn Tempo-blockchain een hit kunnen worden.

Er zijn nog veel meer niches in de betalingswereld om te verstoren, dus zelfs als Stripe en Circle voorbestemd zijn om samen te komen, kan het nog lang duren voordat ze daadwerkelijk concurreren. 

Er zou genoeg te doen moeten zijn voor beiden — het is redelijk om je voor te stellen dat elke soort betaling ooit in stablecoins zou kunnen worden gedaan.

Guillaume Poncin, CTO van de crypto-infrastructuurprovider Alchemy, vertelde me dat bankinfrastructuur "zal draaien op blockchain-rails," en merkte op dat stablecoins bijzonder geschikt zijn voor grensoverschrijdende betalingen, ACH-overboekingen en interchange-betalingen tussen banken.

Het zou snel kunnen gebeuren. "Over vijf jaar," vertelde Cosmo Jiang aan Empire, "zou ik geschokt zijn als niet alle financiële applicaties op je telefoon op blockchain-rails zouden draaien."

Als dat zo is, zal het waarschijnlijk niet gebeuren op een algemene keten zoals Ethereum.

Om stablecoins op schaal te gebruiken in de echte wereld, zullen ze waarschijnlijk op een gespecialiseerde blockchain moeten zitten zoals wat Circle aan het bouwen is — met voorspelbare kosten, geschillenbeslechting, privacy voor gebruikers en transparantie voor toezichthouders. 

Ik ben er zeker van dat Stripe's nog aan te kondigen keten vergelijkbare functionaliteit zal hebben. Maar dat betekent niet dat het een directe concurrent zal zijn.

Als de stablecoin-markt zo groot wordt als zij denken dat het zal worden, is het misschien niet Stripe versus Circle, maar zowel Stripe als Circle.

Of geen van beiden, misschien.

Austin Campbell gelooft dat in de race om stablecoin-betalingsrails te bouwen, "het antwoord op wie zal winnen niemand is van de mensen die nu in het veld staan."

De race zelf is nog maar in zijn eerste mijl.

Ontvang het nieuws in je inbox. Verken Blockworks nieuwsbrieven: