GENIUS Act Zorgt voor $18B Groei in Stablecoin-aanbod in Slechts Eén Maand

Op 18 juli ondertekende president Donald Trump de GENIUS Act, waarmee het eerste uitgebreide federale kader voor de regulering van stablecoins in de Verenigde Staten werd vastgesteld, en langverwachte duidelijkheid werd gebracht voor de groeiende markt van aan de Amerikaanse dollar gekoppelde tokens.

Sindsdien heeft de wereldwijde markt voor stablecoins een niveau van veerkracht en groei laten zien dat zelfs de meest sceptische waarnemers niet gemakkelijk kunnen negeren, althans voorlopig.

Slechts enkele weken nadat de wet werd ondertekend, leek de regelgevende duidelijkheid over hoe stablecoins moeten worden gedekt, gecontroleerd en gesuperviseerd grote instellingen en dagelijkse beleggers gerust te stellen, waardoor de marktkapitalisatie van stablecoins met nog eens $18 miljard steeg, van ongeveer $260 miljard op 18 juli tot meer dan $278 miljard op 21 augustus, een stijging van bijna 7% in iets meer dan een maand, volgens gegevens van DefiLlama.

Langverwachte Duidelijkheid

De GENIUS Act, door senator Bill Hagerty (R-Tenn.) door het Congres geloodst en aangenomen met zeldzame tweepartijdige consensus, bepaalt dat alle zogenaamde betaal-stablecoins één-op-één moeten worden gedekt door laagrisico-activa — namelijk contant geld of Amerikaanse schatkistpapieren — onderworpen aan maandelijkse attestaties door een Big Four-accountant en doorlopende verplichtingen onder de Bank Secrecy Act.

Het creëert ook een gelaagd toezichtsregime: uitgevers met een marktkapitalisatie onder $10 miljard mogen onder staatstoezicht opereren, maar het overschrijden van die drempel leidt tot een verplichte verschuiving naar federale toezichthouders, of een tijdelijke stop op de uitgifte van nieuwe munten totdat de kapitalisatie onder de limiet zakt.

Aanbodstijging Aangevoerd door Rendementdragende Tokens

Vergeleken met de bredere crypto-marktkapitalisatie, die momenteel net onder de $4 biljoen ligt, hebben stablecoins een gestaag groeiende niche veroverd en vertegenwoordigen ze nu ongeveer 6,8% van de totale cryptomarkt.

Sinds de stablecoin-wetgeving op 18 juli werd ondertekend, is de totale wereldwijde stablecoin-voorraad met bijna 7% gestegen — een duidelijke versnelling vergeleken met de maandelijkse drift van 1% die in de eerste helft van 2025 werd waargenomen.

Tether's USDT — veruit de grootste stablecoin qua marktkapitalisatie — heeft alleen al meer dan $7 miljard toegevoegd aan zijn circulerende voorraad, waarmee het zijn marktdominantie van meer dan 60% behoudt, en kan bogen op een marktkapitalisatie van meer dan $167 miljard per 21 augustus — een stijging van 4,3% sinds GENIUS wet werd.

De voorraad van de grootste rendementdragende stablecoin, Ethena (USDE), steeg nog opvallender, met ongeveer $6 miljard in dezelfde periode, oftewel 107% — van $5,6 miljard naar $11,6 miljard. De scherpe stijging sinds de ondertekening van GENIUS wijst op een groeiende vraag naar stabiele tokens met ingebouwd rendement, ondanks het verbod op dergelijke producten in de Amerikaanse wetgeving. De uitgever van USDE, Ethena Labs, is echter buiten de VS gevestigd.

Anthony Yim, medeoprichter van het analysebedrijf Artemis, merkte eerder deze maand in een X-bericht op dat rendementdragende stablecoins naar voren komen als de "verrassende winnaars" sinds de GENIUS Act werd goedgekeurd, met stijgende voorraden, ondanks dat ze in de VS beperkt zijn onder het voorgestelde wetsvoorstel. Volgens de wetgeving — die expliciet gericht is op aan de USD gekoppelde stablecoins ontworpen voor betalingen — mogen stablecoin-uitgevers geen direct rendement bieden aan houders.

Onder de stablecoins van Amerikaanse uitgevers is PayPal's PYUSD de grootste rendementdragende token. De voorraad is de afgelopen maand ook sterk gestegen, met 35% van $885 miljoen naar $1,2 miljard vanaf vandaag. PYUSD omzeilt de rendementsbeperkingen van de GENIUS Act door de uitgever en de rendementaanbieder te scheiden — PYUSD wordt eigenlijk uitgegeven door het in New York gevestigde Paxos Trust Company, terwijl betalingsreus PayPal rendement uitkeert aan houders.

Ondertussen zag Circle, de grootste Amerikaanse stablecoin-uitgever en wereldwijd de op één na grootste, de voorraad van zijn niet-rendementdragende USDC met ongeveer 4% groeien sinds de ondertekening. De USDC-voorraad groeide aanvankelijk bescheidener, van $64,8 miljard aan de vooravond van de GENIUS Act tot $65,5 miljard medio augustus, hoewel dat cijfer uiteindelijk steeg naar $67,5 miljard in de afgelopen tien dagen.

Nog maar vorige week kondigde het bedrijf zijn nieuwste ontwikkeling aan op infrastructuurgebied. Circle bouwt aan zijn eigen blockchain-protocol, Arc — wat het bedrijf beschrijft als een Layer 1, ontworpen voor stablecoin-transacties en met USDC als native gas.

Leiders Reageren

Industrieleiders waren er snel bij om de wetgeving te prijzen. Jeremy Allaire, medeoprichter en CEO van Circle, prees de GENIUS Act als "een van de meest transformatieve wetgevingsstukken in decennia."

Ondertussen zei Tether CEO Paolo Ardoino in een interview met Bloomberg op 23 juli dat het bedrijf "goed op weg is" met het opbouwen van zijn Amerikaanse binnenlandse strategie onder de GENIUS Act, met plannen om zich te richten op institutionele markten en een stablecoin aan te bieden ontworpen voor betalingen, interbancaire afwikkelingen en handel.

Nog deze week kondigde de toonaangevende stablecoin-uitgever — die geregistreerd is op de Britse Maagdeneilanden — een belangrijke strategische aanwerving aan die de officiële post-GENIUS push van het bedrijf naar Amerikaanse markten markeert. De uitgever van USDT heeft Bo Hines, de voormalige uitvoerend directeur van de White House Crypto Council onder de Trump-administratie, aangenomen als strategisch adviseur voor zijn Amerikaanse strategie.

Tether's schatkist heeft in juli alleen al meer dan $6 miljard USDT gemunt, waarbij de nieuwe tokens voornamelijk naar gecentraliseerde beurzen en DeFi-platforms werden geleid om aan de stijgende liquiditeitsvraag te voldoen.

Ondertussen zei Sergey Nazarov, medeoprichter van blockchain-oracle Chainlink, dat de GENIUS Act meer tech- en financiële instellingen zou kunnen aansporen om hun eigen stablecoins te lanceren, waardoor de markt mogelijk tienvoudig kan groeien, van $200 miljard naar ongeveer $2 biljoen.

Op Wall Street heeft JPMorgan ook voorspeld dat de stablecoin-markt zou kunnen groeien tot $2 biljoen, aangedreven door getokeniseerde betalingen, grensoverschrijdende afwikkelingen en programmeerbare financiële toepassingen.

Naarmate de voorraden stijgen, staan kleinere uitgevers voor een moeilijke beslissing. De GENIUS Act vereist dat degenen met meer dan $10 miljard aan activa ofwel een federale vergunning verkrijgen — een kostbaar en langdurig proces — ofwel de groei stopzetten.

De Koers Uitzetten voor de Toekomst

Nu het regelgevende kader op zijn plaats is, verschuift de aandacht naar de bredere economische gevolgen van de GENIUS Act. Voorstanders beweren dat door stablecoins te ondersteunen met schatkistpapieren, de wetgeving de vraag naar kortlopende staatsschuld zal ondersteunen, waardoor indirect de Amerikaanse leenkosten worden gesubsidieerd.

Critici vrezen echter dat het het systeemrisico zou kunnen vergroten als uitgevers looptijdtransformatie ondernemen — een proces van lenen op de kortetermijnschuldmarkt en het uitgeven van langetermijnleningen op de fondsen — of buitensporige rehypothecatie, activiteiten die zwaar onder de loep werden genomen na de Terra-instorting van 2022.

Ondertussen versnellen internationale ontwikkelingen in gelijke tred. Het MiCA-regime van de Europese Unie en de nieuwe stablecoin-richtlijnen van Hongkong hebben zich parallel aan het Amerikaanse model ontwikkeld, waardoor wereldwijde uitgevers hun nalevingskaders op meerjurisdictionele basis moeten heroverwegen.

Amram Adar, medeoprichter en CEO van Oobit, een door Tether ondersteund stablecoin-betalingsplatform, vertelde The Defiant dat de wet een mijlpaal is die een duidelijke boodschap stuurt: "digitale dollars verdwijnen niet, en nu is er een kader om ze verantwoord te reguleren." Toch benadrukte hij dat regelgeving alleen niet genoeg is.

"Maar het zegt niets over uitgaven. Dat is de kloof. Terwijl Washington zich richt op de aanbodzijde: wie kan uitgeven hoe reserves worden beheerd, staat de vraagzijde wijd open. Wie bouwt voor de daadwerkelijke gebruikers? Wie maakt het mogelijk om met je telefoon te tikken en te betalen met een stablecoin alsof het een gewone valuta is?" merkte Adar op.

De Oobit CEO merkte op dat regelgeving "de weg kan plaveien, maar het is aan innovators om de voertuigen te bouwen."

Op vergelijkbare wijze ziet Gitay Shafran, oprichter van The Fedz, een uitgever van fractionele reserve stablecoin FUSD, de GENIUS Act als "een positieve mijlpaal" en een signaal dat de VS digitale dollars serieus neemt. Maar Shafran waarschuwde tegen zelfgenoegzaamheid en zei dat de wet slechts het begin is van wat nodig is om veerkrachtige en gedecentraliseerde financiële systemen op te bouwen.

"We lezen elke dag over nieuwe stablecoins van traditionele financiële instellingen, maar we hebben ook gedecentraliseerde stablecoins en synthetische dollars nodig die niet aan één bedrijf zijn gebonden," vertelde Shafran aan The Defiant.

Ondertussen werd Wyoming deze week de eerste Amerikaanse staat die zijn eigen stablecoin uitgeeft. De door USD en schatkistpapieren gedekte Frontier Stable Token (FRNT) wordt door sommigen geprezen als een mijlpaal voor de industrie, maar anderen hebben zorgen geuit over privacy en centralisatie.