Dalen de gasprijzen omdat de Amerikaanse olieproductie stijgt?

Eenvoudige antwoorden zijn gemakkelijk, maar vaak onjuist. De echte antwoorden vereisen context en wat meer werk. Hieronder geef ik de context voor de vraag in de titel, als je de moeite neemt om te lezen en te begrijpen.

Onlangs werd mij een link doorgestuurd naar een verhaal bij een NBC-filiaal in Montana--'Drill, baby, drill': Benzineprijzen kunnen tegen eind 2025 onder $3 zakken--dat beweert een verband te leggen tussen de recente daling van benzineprijzen en president Trumps pro-energiebeleid.

De eerste regel van het artikel stelt: "Er is recentelijk een sterke stijging geweest in olie- en gasproductie dankzij president Donald Trumps pro-energiebeleid."

Voordat we inzoomen op de recente olieproductie, kan het nuttig zijn om een stap terug te doen en te kijken naar de belangrijkste gebeurtenissen in de olieproductie van de afgelopen 24 jaar, zoals weergegeven in de volgende grafiek.

Er waren veel gebeurtenissen die de olieproductie sinds 2000 hebben beïnvloed. Tijdens president George W. Bush's twee termijnen zette de olieproductie de geleidelijke daling voort die al sinds begin jaren '70 gaande was. Echter, olie- en gasproducenten perfectioneerden de combinatie van horizontaal boren en hydraulisch fracken, wat zou leiden tot de "schaliegasboom" of "frackingboom" die spoedig zou volgen. De olieprijs steeg gestaag tijdens Bush's presidentschap--brak door de $100 per vat in februari 2008--en dat zorgde voor een significante economische stimulans voor de frackingboom.

President Obama's twee termijnen zagen de grootste uitbreiding van de Amerikaanse olie- en aardgasproductie in de geschiedenis. Hoewel Obama grotendeels werd gezien als vijandig tegenover olie en gas, waren technologie en marktkrachten de belangrijkste factoren die de olieproductie tijdens zijn presidentschap omhoog stuwden.

Een uitzondering tijdens zijn termijn vond plaats eind 2014, toen Saudi-Arabië de OPEC leidde in het verhogen van de productie ondanks dalende prijzen, met als doel Amerikaanse schalieolie-producenten te ondermijnen en marktaandeel te verdedigen. Dit leidde tot een ineenstorting van de olieprijs in 2015 en 2016 van meer dan $100 tot onder $30 per vat. Amerikaanse schalieolie-producenten verlaagden uiteindelijk de kosten en verbeterden de efficiëntie, maar de Amerikaanse olieproductie werd een tijdlang negatief beïnvloed.

Desalniettemin was het tegen november 2016 duidelijk dat de Amerikaanse schalie-industrie zou overleven, dus veranderde de OPEC van koers en bereikte een historisch akkoord met Rusland en andere niet-OPEC-producenten om de productie met 1,2 miljoen vaten per dag (bpd) te verminderen. Dit markeerde het einde van de prijzenoorlog en de geboorte van de OPEC+-alliantie. Het leidde vervolgens ook tot een prijsherstel en een opleving van de groei van de Amerikaanse olieproductie.

President Trump trad in januari 2017 aan, en de olieproductie keerde terug naar de groeimodus die werd gezien tijdens Obama's eerste zeven jaar in functie. Producenten verbraken het vorige maandelijkse olieproductierecord uit 1970 in oktober van Trumps eerste jaar in functie. Trump voerde inderdaad pro-oliebeleid in, maar de OPEC+-productieverlagingen die de olieprijzen begonnen te verhogen waren de belangrijkste factor die de groei terugbracht naar niveaus van vóór de OPEC-prijzenoorlog.

Wat vaak verloren gaat in de discussie is dat als gevolg van stijgende olieprijzen, de gemiddelde benzineprijs in de VS daadwerkelijk steeg tijdens Trumps eerste drie jaar in functie--totdat de COVID-19-pandemie arriveerde.

De pandemie zorgde voor een beroemde ineenstorting van zowel olieprijzen--die kort negatief werden toen thuisblijforders werden ingevoerd--als olieproductie, die met een verbazingwekkende 3 miljoen vaten per dag daalde in april en mei 2020. Wanneer mensen met plezier terugdenken aan benzineprijzen die onder $2,00 per gallon daalden onder president Trump, was dat de enige keer dat het gebeurde.

Toen president Biden in januari 2021 aantrad, was de olieproductie hersteld tot 11,2 miljoen bpd, wat nog steeds 1,8 miljoen bpd onder de pre-pandemische piek was. Maar de groei van de olieproductie zou in Bidens tweede jaar hervatten. In elk van zijn laatste twee jaar in functie zou de VS opnieuw productierecords vestigen voor zowel olie als aardgas. De groei van de olieproductie werd aanzienlijk geholpen door de prijsstijging die plaatsvond na Ruslands invasie in Oekraïne, wat opnieuw de kracht van macrofactoren aantoont om de productie te beïnvloeden (hoewel Biden ook beslissingen nam die invloed hadden op de olieprijzen).

Voordat we inzoomen op president Trumps tweede termijn tot nu toe, laten we terugblikken. Er zijn belangrijke factoren geweest die de oliemarkt de afgelopen 24 jaar hebben beïnvloed, maar weinige daarvan houden verband met acties van een president. Het is waar dat presidenten Obama en Biden schone-energiebeleid hebben doorgevoerd en over het algemeen vijandig stonden tegenover olie- en gasproductie. Desondanks presideerde Obama over de grootste uitbreiding van olie- en gasproductie in de Amerikaanse geschiedenis, terwijl Biden toezicht hield op productierecords in aardgas tijdens alle vier jaren van zijn ambtstermijn, en olieproductierecords in zijn laatste twee jaar in functie.

Merk op dat dit niet bedoeld is om krediet te geven, maar eerder om het belang van macrofactoren bij het bepalen van olieprijzen en het beïnvloeden van olieproductie te benadrukken. Ja, elke president, inclusief president Trump, voerde beleid in dat waarschijnlijk enige invloed had op de olie- en gasproductie. Maar dat beleid heeft meestal relatief kleine impact tegen macrofactoren zoals een frackingboom of een OPEC-prijzenoorlog. Een uitzondering zou men kunnen beargumenteren zijn de langetermijngevolgen van fracking die voornamelijk werden ontwikkeld onder George W. Bush.

President Trumps tweede termijn "Opleving"

Terugkerend naar de bewering van het NBC-filiaal, laten we inzoomen op de eerste zeven maanden van president Trumps tweede termijn, en dit vergelijken met president Bidens termijn. Als er een opleving is, zouden we die moeten zien in de volgende grafiek, die begint in februari 2021--Bidens eerste volledige maand in functie--en doorloopt tot medio augustus 2025. Ondersteunende gegevens zijn te vinden bij de EIA hier en hier.

Het eerste wat opvalt is dat er een aantal weergerelateerde effecten zijn. De sprong aan het begin van Bidens termijn was herstel van de gevolgen van winterstorm Uri. De initiële opleving was dus eigenlijk gewoon een terugkeer naar waar de productie was vlak voor de storm. Evenzo verminderde in januari 2024 een zware winterstorm drastisch de olieproductie in Texas. En in januari 2025 had koud weer opnieuw een negatieve invloed op de productie in North Dakota en Texas. Na elk van deze gebeurtenissen veerde de productie terug.

De eerste volledige maand van president Trumps tweede termijn was februari 2025. De productie herstelde die maand van de vorige daling, zoals na eerdere slechte weersomstandigheden. Maar zelfs als je president Trump krediet wilt geven voor de stijging in februari--toen zijn beleid nog geen tijd had gehad om effect te sorteren--is er nog steeds geen opleving te zien over de afgelopen 4,5 jaar. In feite zie je aanzienlijk grotere "oplevingen" tijdens verschillende periodes van Bidens presidentschap.

De olieproductie in 2023 onder Biden vestigde een record dat 7,9% hoger was dan de productie in 2022, en 5,0% hoger dan het vorige record uit 2019 onder Trump. Het nieuwe record in 2024 was 2,1% hoger dan in 2023. De productie steeg inderdaad licht naar een nieuw maandelijks record in maart 2025, en de productie tot nu toe in 2025 ligt ongeveer 2,0% voor op het recordtempo van vorig jaar (hoewel het de afgelopen twee maanden is gedaald). Dus inderdaad liggen we op koers om dit jaar een nieuw olieproductierecord te vestigen, maar het tempo van de productie vertraagt. Er is zeker geen opleving zoals beweerd.

Verder citeert het eerder genoemde NBC-artikel voormalig economisch adviseur van het Witte Huis Steve Moore die stelt: "Trump is, zoals je het noemde, voor 'Drill, baby, drill', en we zien enkele vruchten daarvan."

In feite is het aantal boorplatforms dat naar olie boort dit jaar gestaag gedaald, wat precies het tegenovergestelde is van wat Moore impliceert. Hij heeft gelijk dat we waarschijnlijk dit jaar een ander productierecord zullen vestigen, maar het zou duidelijk moeten zijn uit de grafieken dat dit een voortzetting is van een langetermijntrend die lijkt te vertragen.

Merk op dat ik aardgas niet heb besproken, maar de trends zijn grotendeels hetzelfde. De productie is gestaag gegroeid sinds ongeveer 2005, en we zullen waarschijnlijk dit jaar een ander productierecord vestigen, maar er is op geen enkel moment sprake geweest van een opleving.

Waarom dalen de benzineprijzen?

De benzineprijzen zijn dit jaar merkbaar gedaald, in lijn met de bredere daling van ruwe olie. Dat heeft een bekend politiek gespreksonderwerp opgeleverd: sommige Trump-aanhangers beweren dat de daling te danken is aan een opleving in boringen die is ontketend door het beleid van de president. Zoals we hebben gezien, is er geen opleving geweest. De realiteit is ingewikkelder. Energiemarkten zijn wereldwijd, en prijzen bewegen volgens aanbod, vraag en voorraden—factoren die zelden afhangen van de bewoner van het Witte Huis.

De grootste drijfveer op dit moment is het stijgende wereldwijde aanbod. OPEC+ heeft aangekondigd dat het zijn vrijwillige productiebeperking van 2,2 miljoen vaten per dag volledig zal afbouwen tegen september 2025—een volledig jaar eerder dan gepland. Tegelijkertijd blijven niet-OPEC-producenten zoals de VS, Brazilië en Guyana hun productie opvoeren. In totaal zal het wereldwijde aanbod dit jaar met 2,5 miljoen vaten per dag stijgen, wat de vraag overtreft en duidelijke neerwaartse druk op de prijzen zet.

Aan de vraagzijde is de groei zwakker dan verwacht. Het verbruik in China, India en Brazilië is tegengevallen, terwijl in de OESO-landen de vraag in wezen vlak is. Japan bereikt meerjarige dieptepunten, en de Amerikaanse bbp-groei is vertraagd tot slechts 1,4%, wat zich heeft vertaald in een zwakker brandstofverbruik in eigen land.

Ten slotte zwellen de olievoorraden aan. De voorraden zijn vijf maanden op rij gestegen, tot een 46-maands hoogtepunt van 7,8 miljard vaten wereldwijd. Stijgende voorraden zijn een schoolvoorbeeld van overaanbod, en de geschiedenis toont aan dat aanhoudende opbouw zoals deze vaak voorafgaat aan scherpere prijsdalingen.

Kortom, de huidige lagere benzineprijzen zijn niet het resultaat van de acties van één politicus. Ze zijn het resultaat van een wereldwijde aanbodstoename die botst met een lauwe vraaggroei en stijgende voorraden. De politieke spin is misschien onweerstaanbaar