Digitale Euro, EU-keerpunt onderweg

De druk op de digitale euro blijft toenemen: in 2025 wordt de markt voor stablecoin in dollars geschat op ongeveer $288 miljard (gegevens te verifiëren Reuters, juni 2025).

Na de goedkeuring van de GENIUS Act – de Amerikaanse wet op stablecoin ondertekend door de president in 2025 Cryptonomist –, versnellen Brussel en de ECB het dossier, waarbij ook de hypothese van implementaties op publieke blockchains zoals Ethereum en Solana op tafel wordt gelegd.

Industrie-analisten merken op dat politieke en markturgentie de ECB en nationale autoriteiten hebben gedwongen om technische tests en operationele impactbeoordelingen te intensiveren.

Volgens gegevens verzameld uit vergelijkende studies tussen instellingen en onderzoekscentra, is meer dan 80% van de centrale banken begonnen met vormen van verkenning of ontwerp van CBDC (zie rapport van de Bank voor Internationale Betalingen, 2021).

De experimenten in de voorbereidingsfase van de ECB omvatten tests op privacy, schaalbaarheid en integratie met Europese directe betalingen, met resultaten die cruciaal zullen zijn voor architectonische keuzes.

Kort samengevat: de 3 belangrijkste feiten

• EU-versnelling: de technische fase van de digitale euro wordt gedreven door toenemende regelgevingsdruk en internationale concurrentie.
• Open technologische opties: publieke netwerken (Ethereum, Solana), permissioned platforms en hybride oplossingen worden geëvalueerd.
• Strategisch doel: zorgen voor monetaire soevereiniteit, interoperabiliteit en privacy in lijn met het EU-regelgevingskader (MiCA en voorstellen voor de digitale euro).

Wat verandert er voor Europa (en waarom nu)

De nieuwe Amerikaanse regelgeving heeft de lat voor concurrentie hoger gelegd. Om deze reden intensiveren Europese instellingen het werk aan het project van CBDC, om te voorkomen dat de mondiale infrastructuur van digitale betalingen uitsluitend rond de dollar draait.

In deze context gaat de ECB verder in de voorbereidingsfase van de digitale euro, experimenterend met architecturen, privacy-by-design modellen en integraties met bestaande systemen; ondertussen verfijnt de Europese Commissie het regelgevingskader voor een mogelijke uitgifte en gebruik op retailniveau. De voorbereiding wordt gecoördineerd met impactstudies en openbare raadplegingen om effecten op financiële stabiliteit, bancaire bemiddeling en inclusie te beoordelen.

Kantoren en netwerken onder evaluatie

Er is nog geen definitieve beslissing genomen over het netwerk of de lanceringsjurisdictie. Opgemerkt moet worden dat de opties op tafel variëren van het gebruik van publieke infrastructuren (Ethereum, Solana), tot de creatie van een permissioned Europees grootboek, tot hybride configuraties die schaalbaarheid en gegevensbescherming proberen te combineren.

Technologische opties vergeleken

• Publieke netwerken (Ethereum, Solana): bieden maximale interoperabiliteit en een uitgebreide gemeenschap van ontwikkeling; er blijven echter vragen over governance, nodelocatie en gegevensverwerking (Ethereum docs, Solana docs).
• Private/permissioned netwerken: ze zorgen voor volledige operationele controle, vereenvoudigde compliance en meer gedetailleerde privacy; de afweging is minder transparantie naar buiten en een potentieel risico van technologische lock-in.
• Hybride architecturen: ze combineren een publieke laag, om liquiditeit en interoperabiliteit te waarborgen, met een private laag die de vertrouwelijkheid van transacties beheert, waarbij gecertificeerde en controleerbare bruggen worden geïntegreerd.

Centralisatie versus decentralisatie: echte impacts

• Gecentraliseerde aanpak: bevordert toezicht, rapportage en AML/CFT-controles, hoewel het het risico van een single point of failure en lagere veerkracht introduceert.
• Gedecentraliseerde aanpak: verhoogt transparantie en veerkracht van het netwerk, maar vereist duidelijke beslissingen over grensoverschrijdende governance, schaalbaarheid en bescherming van anonimiteit.

Voordelen en risico's van een digitale euro op publieke blockchain

• Voordelen: mogelijkheid om mondiale interoperabiliteit te bereiken, time-to-market te verkorten en grensoverschrijdende betalingen efficiënter te maken, evenals het bevorderen van grotere samenstelbaarheid met gereguleerde DeFi-ecosystemen.
• Risico's: grotere blootstelling aan externe schokken en afhankelijkheden van niet-EU-infrastructuren; behoefte aan geavanceerde privacy-oplossingen en adequate anti-witwascontroles; mogelijke spanningen met technologische soevereiniteit.

Effect van de VS op Europese digitale betalingen

De invoering van duidelijke regels in de Verenigde Staten, zoals benadrukt door de recente GENIUS Act Reuters, vergroot de kans dat stablecoin in dollars liquiditeit en acceptatienetwerk op mondiale schaal zal consolideren.

Een interessant aspect is dat de EU, als reactie hierop, maatregelen overweegt om een structurele afhankelijkheid van extra-Europese standaarden te vermijden, waarbij de internationale rol van de euro wordt behouden.

In deze context ligt de focus op grensoverschrijdende interoperabiliteit, veerkracht onder marktstresstomstandigheden, en harmonisatie van regels over wallets, digitale identiteit en eigendomslimieten, met als doel het ondersteunen van financiële stabiliteit.

EU-strategieën voor het concurrentievermogen van de digitale euro

• Definieer Europese technische standaarden en bevorder open API's om integratie met banken en PSP's te waarborgen.
• Activeer partnerschappen met private operators en open source-gemeenschappen om adoptie aan te moedigen.
• Integreer privacy-by-design-oplossingen, proportionele AML/CFT-controles en onafhankelijke audits.
• Stem het project af op het regelgevingskader dat wordt geboden door MiCA en de huidige wetgevingsvoorstellen over de digitale euro.

Volgende stappen en tijdlijnen

In 2025 zal de fase van technische experimenten gecoördineerd door de ECB doorgaan, met tests op schaalbaarheid, privacy en integratie in SEPA-circuits en directe betalingssystemen. Vervolgens zullen er impactbeoordelingen, standaardisatie van wallets en definitie van het distributiemodel via gecontroleerde tussenpersonen plaatsvinden.

Er moet gezegd worden dat de politieke beslissing over de uitgifte van de digitale euro onderworpen blijft aan de uitkomst van de testfasen, het overleg met lidstaten en de discussies in het Parlement en de Raad (momenteel in bespreking Agenda Digitale).

Adoptiescenario's

Het meest waarschijnlijke scenario op korte termijn betreft een hybride model: gebruik van publieke lagen om interoperabiliteit en liquiditeit te waarborgen, naast permissioned modules die aspecten van privacy, gebruikslimieten en anti-misbruikinstrumenten beheren. Op deze manier streeft de EU naar een evenwicht tussen innovatie, controle en bescherming van burgers.

Regelgevingscontext en referentiebronnen

Opmerking over gegevens en citaten

De waarde van $288 miljard voor de stablecoin-markt wordt geciteerd door Reuters (juni 2025) en vereist verdere bevestiging via primaire bronnen en methodologische updates. De verwijzing naar de "Amerikaanse stablecoin-wet" is gebaseerd op de GENIUS Act (2025); de officiële documentatie kan worden geraadpleegd bij de hierboven genoemde bronnen, samen met de geciteerde ECB- en BIS-rapporten.