Bitcoin blijft dicht bij de kostenbasis van houders terwijl put/call skew stijgt

Bitcoin's kritieke stresszone, gedefinieerd door on-chain drempels

Bitcoin stagneert binnen een bandbreedte die wordt afgebakend door twee on-chain referentieniveaus waar stress zich doorgaans concentreert: de Short-Term Holder Cost Basis en de True Market Mean. Op basis van gegevens van Glassnode is de prijs er niet in geslaagd de Short-Term Holder Cost Basis nabij ~$96.500 te heroveren, terwijl de True Market Mean dichter bij ~$80.700 ligt, wat een bereik markeert waar zwakkere handen historisch gezien capituleren en sterkere handen accumulatie testen.

Hetzelfde rapport meldde dat een zeer hoog aandeel van het aanbod onlangs winstgevend was (ongeveer 97%), een toestand die vaak voorafging aan periodes van kwetsbaarheid in plaats van duurzame bodems. Handelen onder de kortetermijn kostenbasis impliceert dat veel recente kopers een ongerealiseerd verlies hebben, wat de verkoopdruk kan versterken als de volatiliteit toeneemt.

Waarom deze zone nu belangrijk is voor prijsstabiliteit en risico

Verlies van de bovenste drempel signaleert doorgaans zwakkere ondersteuning op korte termijn, terwijl de nabijheid van de onderste band de kans op gedwongen de-risking vergroot. SignalPlus heeft een dicht ondersteunings- en stop-loss gebied rond ~$72.000–$75.000 benadrukt, waarbij werd opgemerkt dat als dit niveau het begeeft, mechanische verkoop zou kunnen intensiveren; "catastrofale stops" zouden kunnen volgen, zei Augustine Fan, Head of Insights bij SignalPlus.

Optiepositionering is ook defensief van toon. De analyse wijst op verhoogde neerwaartse hedging en een meer negatieve put/call skew, consistent met deelnemers die zich indekken tegen verdere dalingen in plaats van zich te positioneren voor een snel herstel.

Een bredere macroblik blijft ook voorzichtig. Zoals gerapporteerd door Mike McGlone, Senior Macro Strategist bij Bloomberg Intelligence, ligt Bitcoin slechts ongeveer 13% onder zijn 50-weeks voortschrijdend gemiddelde, terwijl grote cyclische bodems in eerdere markten de neiging hadden om te ontstaan na veel diepere afwijkingen, wat suggereert dat de bodem mogelijk nog niet is bevestigd.

Op het moment van schrijven handelt Bitcoin rond $67.946, op basis van gegevens van Nasdaq. Dit niveau ligt ruim onder de genoemde kortetermijn kostenbasis en dichter bij langetermijn fair-value ankers, wat benadrukt waarom deze bandbreedte buitensporige aandacht trekt.

Belangrijke on-chain metrics: Short-Term Holder Cost Basis, True Market Mean

Short-Term Holder Cost Basis wordt gewoonlijk gebruikt om de gemiddelde on-chain aankoopprijs van recente kopers te benaderen; wanneer de spotprijs eronder handelt, hebben deze groepen in totaal ongerealiseerde verliezen, wat vaak de gevoeligheid voor dalingen verhoogt. Wanneer de prijs boven deze lijn herstelt en blijft, vermindert de stress op recente toetreders doorgaans en kan de trendstabiliteit verbeteren.

True Market Mean dient als een langetermijn "fair value" anker afgeleid van realized-value methodologieën. Benaderingen die deze twee referenties combineren, helpen een praktische stresscorridor te formuleren: aanhoudende afwijzing onder de kortetermijn kostenbasis met drift richting het gemiddelde is, in eerdere cycli, in lijn geweest met zwakkere liquiditeit, stop-loss clustering en hoger volatiliteitsrisico.