Canary Capital lanceert de ETF MRCA

S-1 aanvraag ingediend bij de SEC op 25 augustus 2025: Canary Capital presenteert de USA crypto ETF "Canary American‑Made Crypto ETF" met ticker MRCA, ontworpen om blootstelling te bieden aan digitale activa met overwegend Amerikaanse wortels en met een geplande notering op Cboe BZX.

Het fonds streeft ernaar de eigen index transparant te repliceren, werkend via directe blootstelling – zonder hefboomwerking en zonder derivaten – en het toevertrouwen van bewaring aan een trust die in de Verenigde Staten is gereguleerd. Opgemerkt moet worden dat de opzet bewust essentieel is, met een eenvoudige operationele architectuur.

Volgens de gegevens verzameld uit de analyse van openbare documenten en rapporten van marktdeelnemers, richten de verzoeken om verduidelijking van de SEC over cryptoproducten zich vaak op bewaring, bestuur en risico's gerelateerd aan staking.

Industrie-analisten merken op dat een geografisch filter zoals de "Made‑in‑USA" vereiste de regelgevende dialoog over nalevingsaspecten kan vergemakkelijken, zonder de noodzaak voor operationele details (bijv. namen van bewaarders en slashing-beleid) te elimineren.

In het verleden hebben soortgelijke processen documentaire integraties gezien die door de SEC werden gevraagd binnen een tijdsbestek dat doorgaans varieert van 30 tot 120 dagen.

Wat MRCA nieuw biedt

MRCA is gecreëerd om kapitaal te kanaliseren naar protocollen en tokens die nauw verbonden zijn met de ontwikkeling, het bestuur of de infrastructuur van de Verenigde Staten. Het voorstel omvat:

• Fysieke replicatie van de index door de directe aankoop van in aanmerking komende tokens;
• Uitsluiting van stablecoin, memecoin en tokens gekoppeld aan traditionele valuta of activa;
• Driemaandelijkse herbalancering van de index, met criteria gerelateerd aan liquiditeit en naleving;
• Mogelijkheid van staking voor proof‑of‑stake consensus activa via externe providers, met beloningen die opnieuw worden geïnvesteerd in de NAV;
• Bewaring toevertrouwd aan een gereguleerde trust (gevestigd, bijvoorbeeld, in South Dakota) en beheer van het merendeel van de reserves in cold storage (bewaarinzicht).

"Made‑in‑America Blockchain Index": selectiecriteria en uitsluitingen

De "Made in America" index omvat uitsluitend cryptocurrencies die zijn gecreëerd, gemined of overwegend beheerd in de Verenigde Staten en verhandeld op gevestigde platforms.

Toelating wordt geëvalueerd door een onafhankelijk toezichtcomité en vereist naleving van specifieke minimale marktvereisten. Een interessant aspect is de focus op traceerbaarheid van oorsprong en bestuur.

Vereisten voor opname

• Bewaring: het is noodzakelijk dat de token in bewaring is bij een trust of een gereguleerde bewaarbank in de VS.
• Liquiditeit en diepte: activa moeten voldoende liquiditeit hebben en genoteerd zijn op meerdere erkende beurzen;
• Due diligence en goedkeuring door een onafhankelijk comité, met continue monitoring van technische en juridische risico's;
• Uitsluitingen: stablecoin, memecoin en tokens gekoppeld aan traditionele valuta of activa.

Herbalancering en gewichten

De mand hanteert een driemaandelijkse herbalancering (elke 90 dagen) om zowel de samenstelling als de gewichten van de activa bij te werken op basis van liquiditeit, kapitalisatie en naleving, waarbij anti-concentratielimieten worden geïntroduceerd die nuttig zijn voor het beperken van idiosyncratisch risico. In deze context lijkt het beheer van de gewichten pragmatisch.

Bewaring en staking: de activiteiten van het fonds

De digitale activa zullen worden gehouden door een gereguleerde trust in de Verenigde Staten, met strikte controles om segregatie en veiligheid van reserves te waarborgen, voornamelijk in cold storage.

Voor activa met een proof‑of‑stake mechanisme kan de trust staking delegeren aan externe providers, waarbij eventuele beloningen opnieuw worden geïnvesteerd in de activa van het fonds en waarborgen worden toegepast op slashing, lock-up periodes en operationele risico's. Opgemerkt moet worden dat het prospectus verduidelijkt hoe het fonds zal opereren zonder financiële hefboomwerking of derivaten.

Potentiële kandidaten en het "USA oorsprong" criterium

Onder de projecten die aan de criteria zouden kunnen voldoen – onder voorbehoud van verificatie van de aanwezigheid van bewaarinfrastructuren en adequate liquiditeit – zijn indicatief opgenomen Solana (SOL), Ripple/XRP, Chainlink (LINK), Stellar (XLM), en, in sommige gevallen, Algorand (ALGO).

De "Made in USA" vereiste verwijst naar projecten waar ontwikkeling, bestuur of infrastructuur een sterke Amerikaanse voetafdruk hebben, zelfs als in sommige gevallen de oorsprong gedeeltelijk kan zijn of onderwerp van discussie. 

In deze context zou het geografische filter activa zoals Bitcoin en Ether kunnen uitsluiten, die worden beschouwd als uitingen van een wereldwijd ecosysteem en niet uniek toe te schrijven aan de Verenigde Staten.

Regelgevend proces: status van het verzoek en volgende stappen

Canary Capital heeft het Formulier S‑1 ingediend bij de SEC, met als doel goedkeuring te verkrijgen voor notering op Cboe BZX (ticker MRCA). Het standaardproces vereist dat de SEC het prospectus "effectief" verklaart, en voor een ETF met onderliggende cryptocurrencies kan goedkeuring van een noteringsprocedure via Formulier 19b‑4 door de beurs ook noodzakelijk zijn. 

De publicatie van het prospectus en de SEC effectiviteitsverklaring kunnen verschillende tijden vereisen (van dagen tot meer dan 120 dagen, afhankelijk van de verzoeken om integratie).

Voor het noteringsproces zijn ook de regels en vereisten van Cboe voor notering en 19b‑4 van toepassing, die aanvullende documentatie van de beurs vereisen.

De timing blijft gevoelig: na de goedkeuring van de eerste spot ETF's in de afgelopen jaren, blijft de SEC producten die staking of multi-asset blootstellingen omvatten zorgvuldig evalueren; vertragingen of verzoeken om verduidelijking zijn realistische hypothesen in de komende maanden.

Vergelijking met andere crypto ETF's USA

• Geografische focus: MRCA richt zich uitsluitend op "Made in USA" tokens, waardoor het zich onderscheidt van fondsen met brede marktblootstelling of fondsen die zich richten op enkele activa zoals BTC of ETH;
• Staking: het potentiële gebruik van externe providers om beloningen op PoS te verkrijgen vertegenwoordigt een discussiepunt in de regelgevende context, vooral in vergelijking met de eerste spot ETF's, die over het algemeen geen on-chain staking omvatten;
• Directe blootstelling: net als spot producten op enkele activa, vermijdt MRCA derivaten en hefboomwerking, en richt zich op de "fysieke" replicatie van de index.

Impact voor investeerders en markt

• Pro: grotere transparantie over de oorsprong van de activa, gereguleerde bewaring, periodieke herbalancering en selectie verzorgd door een onafhankelijk comité;
• Tegen: de geografische concentratie en de uitsluiting van activa zoals BTC/ETH kunnen de marktrepresentativiteit verminderen, naast de potentiële regelgevende risico's van staking en tokenclassificatie, evenals de specifieke risico's van individuele protocollen.

Veelgestelde vragen

Onderscheidende punten vergeleken met andere ETF's

MRCA onderscheidt zich door zijn focus op tokens van Amerikaanse oorsprong en door de vereiste dat activa worden gehouden bij instellingen die in de VS zijn gereguleerd.

Frequentie van indexherbalancering

Een driemaandelijkse herbalancering (elke 90 dagen) is gepland om samenstelling en gewichten bij te werken op basis van de gedefinieerde geschiktheidscriteria.