Schuldenrendementen gemengd na BSP-besluit

De rendementen op staatsobligaties (GS) die op de secundaire markt werden verhandeld, waren afgelopen week gemengd, aangezien de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) voor de zesde keer op rij een verlaging doorvoerde en het ministerie van Financiën nieuwe 10-jarige obligaties aanbood.

GS-rendementen, die tegengesteld aan de prijzen bewegen, daalden gemiddeld met 2,72 basispunten (bps) op weekbasis, gebaseerd op PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-gegevens per 20 februari gepubliceerd op de website van het Philippine Dealing System.

Aan het korte einde van de curve daalden de rendementen op de 91-, 182- en 364-daagse schatkistpapieren (T-bills) op weekbasis met respectievelijk 11,79 bps, 9,17 bps en 8,35 bps naar 4,4319%, 4,5437% en 4,5946%.

Ondertussen waren de tarieven in het middensegment gemengd. De rendementen op de drie-, vier- en vijfjarige staatsobligaties (T-bonds) stegen licht met respectievelijk 0,23 bp (naar 5,3463%), 0,94 bp (5,485%) en 1,07 bps (5,5985%), terwijl die voor de twee- en zevenjarige obligaties daalden met 2,33 bps (naar 5,161%) en 0,15 bp (5,7732%).

De rendementen waren ook gemengd aan het lange einde. Het tarief van de 10-jarige looptijd steeg licht met 0,03 bp (naar 5,9679%), terwijl de rendementen op de 20- en 25-jarige obligaties respectievelijk daalden met 0,33 bp (naar 6,5791%) en 0,12 bp (6,5821%).

Het verhandelde GS-volume bereikte 44,06 miljard peso, lager dan de 60,76 miljard peso die een week eerder werd geregistreerd.

De rendementen op kortere looptijden bleven dalen omdat de BSP afgelopen week opnieuw de leenkosten verlaagde, waarbij de markt eerdere en mogelijke toekomstige verlagingen inprijsde, aldus een obligatiehandelaar in een e-mail.

De BSP verlaagde donderdag de beleidsrente met 25 bps voor de zesde vergadering op rij om de beleidsrente naar 4,25% te brengen, zoals verwacht door alle 16 analisten in een BusinessWorld-peiling.

Dit bracht het totaal aantal verlagingen sinds augustus 2024 op 225 bps.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. zei dat toekomstige versoepeling grotendeels zal afhangen van hoe snel het vertrouwen zich zal herstellen, aangezien zwak sentiment de vraag heeft beïnvloed, waardoor de output gap groter werd.

"We bevinden ons nu in een situatie waarin het meer afhankelijk is van wat er gebeurt met het vertrouwen en de groei," zei hij tijdens een briefing na de vergadering van donderdag. "We ondersteunen groei en we willen groei. Maar tegelijkertijd is ons belangrijkste mandaat nog steeds inflatie. Dus voor zover we groei kunnen ondersteunen zonder inflatie te veroorzaken, zullen we groei ondersteunen."

Op vrijdag zei hij dat ze, met de inflatie onder controle, ruimte hebben om de binnenlandse vraag te helpen stimuleren, hoewel ze worden geconfronteerd met een "groot element van onzekerheid".

"We zijn op het punt waar het monetair beleid niet veel meer kan doen, maar de zaken zijn zeer onzeker," aldus de BSP-chef.

Analisten zijn verdeeld over de vooruitzichten voor het beleidspad van de centrale bank, waarbij sommigen verwachten dat de BSP voorlopig zal pauzeren en anderen verdere versoepeling in het verschiet zien.

"De enorme vraag naar de nieuwste 10-jarige aanbieding weerspiegelde de sterke voorkeur van marktdeelnemers om aantrekkelijke rentetarieven rond de 6% veilig te stellen," voegde de obligatiehandelaar toe.

Het ministerie van Financiën  zei vrijdag dat het in totaal 297,94 miljard peso heeft opgehaald uit de aanbieding van nieuwe 10-jarige staatsobligaties met vaste rente, bestaande uit 235 miljard peso aan nieuw geld en 62,94 miljard peso via het switchprogramma.

Dit was ruim boven het oorspronkelijke aanbod van 30 miljard peso. De benchmarkobligaties brachten een couponrente van 5,925% op.

De handelaar zei dat zwakke Amerikaanse gegevens die begin vorige week werden vrijgegeven zorgen opriepen over de toestand van 's werelds grootste economie, wat ook de rendementen naar beneden trok.

Voor deze week kunnen Amerikaanse rapporten over het bruto binnenlands product en de inflatie die laat op vrijdag werden vrijgegeven de lokale rendementsschommelingen beïnvloeden, aangezien deze marktspelers aanwijzingen kunnen geven over de toekomstige beleidsacties van de Federal Reserve, voegde de handelaar toe.

Ondertussen zei Jonathan L. Ravelas, een senior adviseur bij Reyes Tacandong & Co., in een Viber-bericht dat de tarieven zijwaarts of hoger kunnen bewegen "met opwaartse risico's voor inflatie en de behoefte aan duidelijkere tekenen van vertrouwen in de economie." — P.O.A. Montalvo