De voormalige gouverneur van de People's Bank of China, Zhou Xiaochuan, schreef een uitgebreid artikel over stablecoins en digitale betalingssystemen, waarin hij de beperkingen en potentiële risico's van deze activa benadrukte.
Belangrijke punten die in Zhou's artikel worden belicht zijn onder andere:
- Decentralisatie is niet geschikt voor elke financiële dienst: Zhou merkte op dat het idee dat "elke dienst gedecentraliseerd moet zijn" overdreven is, en dat op accounts gebaseerde gecentraliseerde beheersystemen nog steeds sterk functioneren.
- Technologie is geen voldoende criterium: Het succes van betalingssystemen hangt niet alleen af van technische voordelen, maar ook van factoren zoals veiligheid en naleving van regelgeving.
- Marktmanipulatie en beleggersrisico: Stabilcoin betoogde dat prijs- en marktmanipulatie in de stablecoin-markten nog niet is voorkomen, wat het risico vergroot door niet-gekwalificeerde beleggers aan te trekken.
- Probleem van onvoldoende vraag: Zhou verklaarde dat stablecoins zonder voldoende gebruik mogelijk niet effectief in de markt kunnen circuleren, waardoor ze niet kunnen worden uitgegeven, zelfs als er een vergunning is verkregen.
- Het voordeel van bestaande betalingssystemen: Hij herinnerde eraan dat het huidige systeem, vooral bij individuele betalingen, qua kosten al tot zeer lage niveaus is gedaald, en dat het gebruik van stablecoins niet vrijgesteld zal zijn van regelgevingskosten zoals KYC en AML.
Zhou merkte op dat uitgevers van stablecoins de neiging hebben om kosten te minimaliseren en uitgifte te maximaliseren om bredere acceptatie te krijgen, een aanpak die vergelijkbaar is met de macht van centrale banken om "geld te drukken". Het gebrek aan begrip van monetair beleid en macro-economische regelgeving bij uitgevers van stablecoins brengt echter risico's met zich mee van ongecontroleerde uitgifte en hoge hefboomwerking.
Hoewel regelgeving zoals de GENIUS Act in de VS en de Stablecoin Law in Hongkong deze problemen proberen op te lossen, verklaarde Zhou dat de huidige controles ontoereikend zijn en vestigde hij de aandacht op de volgende kwesties:
Reservebeheer: Waar en door wie de reserves van uitgegeven stablecoins worden gehouden is een kritieke kwestie. Er zijn in het verleden voorbeelden geweest waarbij deze verantwoordelijkheid over het hoofd werd gezien.
Multipliereffect: Transacties na uitgifte (deposito's, leningen en gedekte transacties) creëren ook een geldaanbodmultiplier voor stablecoins. Dit vormt een aanzienlijk risico in geval van een liquiditeitscrisis.
Zhou verklaarde dat prijsmanipulatie en transparantieproblemen ernstige risico's vormen op cryptocurrency-beurzen waar stablecoins veel worden gebruikt, en dat de huidige regelgeving ontoereikend blijft om dit aan te pakken. Hij merkte ook op dat gefragmenteerde handelsmogelijkheden via stablecoins en RWA (real-world assets) jonge beleggers onder de 18 jaar aanmoedigen om de markt te betreden, wat vanuit het oogpunt van beleggersbescherming twijfelachtig is.
*Dit is geen beleggingsadvies.
Bron: https://en.bitcoinsistemi.com/former-governor-of-the-peoples-bank-of-china-publishes-article-concerning-the-cryptocurrency-sector-issues-warning/
