India haast zich om zijn obligatiemarkt in bedwang te houden nadat de rendementen piekten in de grootste uitverkoop sinds 2022.
De Reserve Bank of India (RBI) overweegt nu maatregelen om de markten te kalmeren na een brutale augustus waarin het 10-jaars benchmarkrendement met bijna 20 basispunten steeg, volgens gegevens van Bloomberg.
Handelaren wezen naar een combinatie van fiscale druk, belastingverlagingen aangekondigd door premier Narendra Modi, en de afnemende kans op een renteverlaging op korte termijn na beter dan verwachte groeicijfers.
Analisten geloven dat de RBI kan ingrijpen door staatsobligaties te kopen op de secundaire markt of door biedingen bij veilingen af te wijzen.
A. Prasanna, hoofdeconoom bij ICICI Securities Primary Dealership, zei dat de RBI "enigszins bezorgd zou moeten zijn over het tempo van de stijging van de rendementen," en voegde eraan toe dat het "zachte signalen kan geven zoals verklaringen of marginale schermaankopen om de soepele werking van de obligatiemarkt te waarborgen." Prasanna wees naar openmarktoperaties als de waarschijnlijke eerste stap.
RBI overweegt veilingafwijzingen terwijl de druk toeneemt
Nathan Sribalasundaram, analist bij Nomura Holdings, zei dat de RBI ook de callrente zou kunnen laten dalen, waardoor de carry voor obligatiebeleggers verbetert. Hij voegde toe: "Steun zou kunnen komen van een aanpassing van het aanbod. Op korte termijn zouden biedingen bij de obligatieveilingen kunnen worden afgewezen." De centrale bank heeft nog geen officieel commentaar gegeven op de voorstellen, en een woordvoerder reageerde niet op verzoeken om input.
Cijfers over overheidsuitgaven die vrijdag werden vrijgegeven, toonden aan dat India's begrotingstekort al 30% van het jaardoel heeft bereikt binnen de eerste vier maanden tot en met juli, bijna het dubbele van het tempo van vorig jaar van 17%. Die groeiende kloof drijft de leenkosten over de hele linie op. De schade begint al over te slaan naar de particuliere sector. Bedrijven zoals Bajaj Finance en Housing and Urban Development Corp. (HUDCO) hebben plannen voor nieuwe obligatie-uitgiften in de ijskast gezet, meldden lokale media. Met stijgende leenkosten en instortende vraag houden bedrijven zich nu afzijdig.
De yield-repo spread, het verschil tussen het 10-jaars obligatierendement en de benchmarkrente van de centrale bank, is ook verbreed tot het hoogste niveau in meer dan twee jaar, volgens analisten bij Australia and New Zealand Banking Group (ANZ). Dat suggereert strakkere financiële omstandigheden in het vooruitzicht, zelfs voordat er nieuwe schokken van tarieven of beleidswijzigingen komen. En naarmate obligatierendementen stijgen, wordt liquiditeit duurder, waardoor zowel overheids- als particuliere leners in de knel komen.
Roepie onder vuur, handelaren zien meer pijn
De Indiase roepie staat ook onder ernstige druk. De munt sloot op vrijdag op een recordlaagte van 88,3075 per dollar en zal naar verwachting zwak blijven op maandag.
De één-maands non-deliverable forward wees op een kleine beweging vanaf het niveau van vrijdag van 88,1950, maar handelaren waarschuwden dat de doorbraak van de 88-barrière speculanten al meer ruimte heeft gegeven om aan te vallen.
Een hoge treasury-functionaris bij een middelgrote particuliere bank zei dat de RBI waarschijnlijk terughoudend was met het agressiever verdedigen van de roepie nadat bijna $950 miljoen aan buitenlandse aandelenuitstroom de markt op vrijdag trof.
Dat, plus sterke dollarvraag van importeurs en zorgen over Amerikaanse tarieven, heeft de RBI waarschijnlijk ertoe aangezet de daling toe te staan.
Dit komt terwijl mondiale obligatiemarkten ook onder druk staan. In de eurozone stegen de rendementen op langlopende obligaties scherp op maandag, waarbij het 30-jaars rendement van Duitsland steeg tot 3,378%, het hoogste sinds augustus 2011. Rendementen in Frankrijk en Nederland bewogen synchroon met die van Duitsland en bereikten ook 14-jarige hoogtepunten. Gegevens toonden aan dat augustus de grootste maandelijkse sprong in langlopende euroschulden in vijf maanden bracht.
In de VS steeg het 30-jaars Treasury-rendement met 4 basispunten op vrijdag voordat de Labor Day-vakantie de markten op maandag sloot. Het 10-jaars rendement van Duitsland, gezien als de benchmark voor obligaties in de eurozone, steeg naar 2,75%, terwijl het Franse equivalent klom naar 3,53%. De spread tussen de twee verbreedde tot 78 basispunten, het hoogste sinds april, aangezien politieke risico's in Frankrijk wogen op het vertrouwen van beleggers.
De president van de Europese Centrale Bank, Christine Lagarde, sprak deze zorgen maandag aan en zei dat ze "zeer aandachtig keek" naar de verbredende Franse obligatiespreads, maar voegde eraan toe dat Frankrijk nog niet in een positie verkeerde die IMF-interventie zou vereisen.
Wilt u uw project onder de aandacht brengen van de topgeesten in crypto? Neem het op in ons volgende industrierapport, waar data en impact samenkomen.
Bron: https://www.cryptopolitan.com/india-plans-bond-market-rescue-yields-surge/
