Circle-aandeel stijgt 50% in twee dagen – maar het is een short squeeze, geen ommekeer

Circle-aandelen zijn met bijna 50% gestegen in minder dan twee handelssessies na de vierde kwartaalresultaten van de USDC-uitgever, maar analisten zeggen dat de beweging eerder een gevolg is van drukke positionering dan van een fundamentele herwaardering.

De heftige ommekeer maakte een einde aan een daling van 80% ten opzichte van de recordhoogtes van vorig jaar, waardoor shortverkopers naar schatting $500 miljoen aan verliezen op één dag leden.

De omvang van de beweging was niet simpelweg een reactie op de hoofdgegevens. Wat het werkelijk aanwakkerde was hoe beleggers vooraf gepositioneerd waren. Veel hedgefondsen waren de publicatie ingegaan met aanzienlijke bearish weddenschappen, dus toen het nieuws kwam, werden ze gedwongen die shorts te dekken. Die dynamiek creëerde een scherpe short squeeze, die de rally versterkte, in plaats van een echte verschuiving in de onderliggende fundamenten van het actief te signaleren.

De cijfers

Circle rapporteerde een aangepaste winst voor het vierde kwartaal van 43 cent per aandeel op een omzet van $770 miljoen, waarmee beide schattingen van analisten overtroffen werden. De USDC-circulatie bereikte $75,3 miljard, een stijging van 72% op jaarbasis — meer dan het groeitempo van concurrent Tether.

Maar de winstgevendheid verslechterde. Distributiekosten stegen met 66% tot $1,66 miljard, omdat Circle partners en platforms betaalde om adoptie te stimuleren. Het bedrijf ging van een nettowinst van $156 miljoen in 2024 naar een verlies van $70 miljoen voor 2025.

"Stablecoin schaalt misschien; stablecoin-uitgifte is een moeilijke business," merkte Harvey Li van Tokenization Insight op.

Het bullish scenario

Ondanks de margedruk verhoogde Mizuho zijn koersdoel voor Circle naar $90 van $77, daarbij verwijzend naar groeimotoren waaronder voorspellingsmarkten en "agentic commerce" — het opkomende gebruiksscenario van AI-agenten die autonoom transacties uitvoeren met stablecoins.

Het management benadrukte Polymarket en andere voorspellingsplatforms als belangrijke bijdragers aan de recente USDC-groei, waarbij ze wezen op hun hoogfrequente transactiestromen. Het bedrijf positioneerde USDC ook als een potentiële standaardvaluta voor AI-agenten die opereren op digitale marktplaatsen.

Mizuho-analisten Dan Dolev en Alexander Jenkins voorspellen een gemiddelde USDC-circulatie van ongeveer $123 miljard in 2027, met reserve-inkomsten van $3,7 miljard en EBITDA van $916 miljoen — hoewel ze een neutrale rating handhaafden, met de waarschuwing dat lagere rentetarieven de reserve-inkomsten kunnen drukken.

De realiteitscheck

Het bedrijfsmodel van Circle blijft gekoppeld aan rentetarieven. Het bedrijf verdient rendement op de Treasury-reserves die USDC ondersteunen, wat betekent dat renteverlagingen direct de marges comprimeren. Omdat de Fed later dit jaar mogelijke versoepeling signaleert, blijft die onzekerheid bestaan.

De stijging van 50% van het aandeel kwam ook vanaf zeer lage niveaus. Zelfs na de rally handelen de aandelen ruim onder hun pieken van 2025, en het bedrijf staat nog steeds voor vragen over de winstgevendheid op lange termijn in een competitieve stablecoin-markt.

Voor beleggers die de squeeze hebben meegemaakt, was de timing fortuinlijk. Voor degenen die de fundamenten van Circle evalueren, is het oordeel nog niet geveld.