De Juridische Strategie Achter het Token-naar-Aandelen Programma van Crypto Exchange Backpack

Niet lang nadat Backpack vorige week maandag hints gaf dat zijn aankomende token gebruikers in staat zou stellen aandelen in de crypto-exchange te verdienen, begonnen mensen uit de hele branche contact op te nemen met exact dezelfde vraag, aldus medeoprichter en Chief Compliance Officer Can Sun.

Iedereen wilde weten hoe de regeling zo gestructureerd was dat de token niet zou veranderen in een effect, vertelde hij Decrypt. En het antwoord omvat een strategische scheiding tussen de mogelijkheden van het digitale actief en Backpack's bedrijf, zei hij.

Hoewel toezichthouders in de VS van oudsher tokens hebben onderzocht die een directe claim op het succes van een bedrijf bieden, gokt Backpack erop dat een slimme juridische constructie de toezichthouders op afstand kan houden. Sun betoogde dat de conversie-eigenschap niet daadwerkelijk aan de token zelf verbonden zal zijn. In plaats daarvan zal het verbonden zijn aan een aankomend VIP-programma, zei hij.

VIP worden op Backpack houdt in dat je op de exchange handelt en de andere diensten van het bedrijf gebruikt, zei Sun, naast het voor een langere periode vastzetten van de token.

"De token kan voor iedereen beschikbaar zijn, maar als je Backpack niet gebruikt, als je het niet een jaar staakt, dan heeft het geen van die rechten," legde Sun uit. "Het is geen eigenschap van de token zelf, het is de eigenschap van een VIP-programma dat we uitvoeren."

Backpack volgt deze aanpak te midden van besprekingen om $50 miljoen op te halen tegen een pre-money waardering van $1 miljard, zoals gerapporteerd door Axios eerder deze maand. Ondertussen zei Sun dat Backpack interesse heeft gewekt bij SPACs—beursgenoteerde bedrijven die zijn opgericht met als doel particuliere bedrijven over te nemen—en bankiers die het bedrijf naar de beurs willen brengen.

"We hebben veel interesse, maar we willen het juiste moment vinden om het te doen," voegde hij eraan toe, waarbij hij opmerkte dat het aanbod van Backpack's token naar verwachting in relatie tot die tijdlijn wordt ontgrendeld.

De juridische strategie van het bedrijf lijkt misschien op een ongekende zet te midden van een steeds ondersteunender regelgevend landschap in de VS, maar Sun zei dat het bedrijf een noodplan heeft dat het registreren van de tokens als effecten tijdens een verwachte beursgang omvat.

"Het middel voor een aanbieding van effecten zonder vergunning is registratie," zei hij. "We gaan gewoon een extra klasse effecten registreren bij onze beursgang. Dat lost het op in het worst-case scenario."

Sun, die eerder diende als algemeen adviseur bij de ingestorte crypto-exchange FTX, gok dat het token-naar-aandelen conversieprogramma zou zijn toegestaan onder voormalig SEC-voorzitter Gary Gensler, die berucht rechtszaken aanspande tegen talloze cryptobedrijven.

Sun wees naar een indiening die Coinbase in 2020 bij de SEC heeft ingediend, waar hij aan werkte bij advocatenkantoor Fenwick. Voordat de exchange overging op een directe notering op de Nasdaq, probeerde het een "Class T common stock," die getokeniseerd zou worden, te registreren als onderdeel van een openbare aanbieding.

SEC-documenten tonen aan dat Coinbase werd gevraagd juridische analyse te geven over hoe getokeniseerde aandelen niet een volledig ander, en mogelijk complexer, type investering waren dan traditionele aandelen. Uiteindelijk liet Coinbase het idee vallen, onder verwijzing naar "verdere overweging."