De stemming rond digitale activa is opnieuw verschoven onder 's werelds grootste allocators, aldus Ron Biscardi, CEO van iConnections, dat een van de grootste kapitaalintroductieconferenties wereldwijd organiseert.

Biscardi, die meer dan 25 jaar in de alternatieve beleggingsindustrie heeft gewerkt en een platform runt dat meer dan $55 biljoen aan activa vertegenwoordigt, heeft een eersteklas zicht. Zijn bedrijf volgt elk jaar duizenden vergaderingen tussen fondsmanagers en institutionele beleggers. Die gegevens tonen hoe snel het sentiment kan veranderen.

Na een paar "zware" jaren na de cryptomarktcrash volgend op de FTX-ineenstorting in 2022, begon de interesse te stabiliseren op de conferentie van vorig jaar, herinnert hij zich. "[In 2025] begonnen we te zien dat fondsen terug wilden komen, geld wilden uitgeven," zei hij. Optimisme over een meer cryptovriendelijk regelgevend standpunt in Washington heeft geholpen, ook al is de vooruitgang traag geweest.

"Ik heb het gevoel dat wat we nu op het evenement [dit jaar] zien een normalere ervaring is," zei Biscardi. "Het is niet extreem gek, maar het is ook niet [zoals] 'Ik wil er niet in de buurt komen.'"

Een verandering van toon

Meer dan 75 digitale activafondsen namen deel aan het evenement van dit jaar, wat ongeveer 750 vergaderingen tussen managers en allocators genereerde, een niveau vergelijkbaar met 2022 toen de crypto-interesse piekte vóór de FTX-ineenstorting. Bijna een kwart van de beperkte partners op het iConnections-platform geeft nu interesse aan in digitale activastrategieën, wat bevestigt dat crypto een gevestigde categorie binnen alternatieven is geworden in plaats van een randallocatie.

Family offices vertegenwoordigen het grootste LP-cohort dat interesse toont, consistent met hun trackrecord van het steunen van opkomende en innovatiegedreven activaklassen.

En deze trend groeit de afgelopen jaren. Hoewel sommige family offices voorzichtig blijven over het actief, staan veel traditionele vermogensbeheerders onder toenemende druk om digitale activa aan rijke klanten te leveren, vooral in crypto-hotspots zoals Dubai, Zwitserland en Singapore.

Deze interesse is zeer levendig ondanks de cryptowinter, waarbij de prijs van bitcoin BTC$66.045,39 bijna 25% is gedaald sinds het begin van het jaar en de marktkapitalisatie meer dan een biljoen aan waarde heeft verloren sinds het all-time high van oktober. Aandelen van populaire cryptobedrijven, zoals Coinbase (COIN) of Strategy (MSTR), handelen dit jaar ook aanzienlijk lager en presteren slechter dan de meeste andere technologieaandelen.

Biscardi gelooft echter dat beheerders van digitale activa "heel, heel dicht bij het bereiken van institutionele legitimiteit zijn." Bitcoin, zei hij, heeft die lijn al overschreden, maar altcoins zijn dichtbij. "Het laatste stukje is echt het regelgevende kader dat hen in staat stelt het veilig te doen."

Voor chief investment officers domineert dat probleem. "De regelgevende obstakels zijn nummer één," zei Biscardi. "Het gaat altijd weer terug naar dat."

Grote allocators, merkte hij op, zijn fiduciaries. "Het is niet hun geld, ze zijn fiduciaries voor het geld van andere mensen, en het kan een super interessante categorie zijn, maar ze gaan daar gewoon niet alloceren totdat ze hun bestuur kunnen vertellen dat ze het op een verantwoorde, veilige manier doen."

De toon van het debat is ook veranderd. In 2022 vroegen sommige beleggers zich nog af of crypto echt was of een ponzifraude. "Dat hoor ik niet meer," zei Biscardi.

In feite zijn enkele traditioneel conservatieve kapitaalpools bijvoorbeeld ingestapt. Endowments, die de neiging hebben zich te richten op langetermijnstabiliteit en scherpe schommelingen in nieuwe activaklassen te vermijden, zijn begonnen met alloceren naar bitcoin- en ether exchange-traded funds. Het idee is niet om portefeuilles te herzien, maar om gemeten exposure toe te voegen die rendementen kan verhogen in jaren waarin cryptomarkten goed presteren, vooral omdat veel beleggers verwachten dat aandelen de komende tien jaar gematigdere winsten zullen opleveren dan in het afgelopen decennium.

Nog steeds een risicoactief

Niettemin behandelen allocators bitcoin "veel meer als een risicoactief" dan als waardeopslagmiddel. "Bitcoin heeft zich gewoon niet zo gedragen," zei hij, verwijzend naar de correlatie met aandelen in plaats van goud tijdens marktstress.

Evenzo blijft directe tokenaankoop zeldzaam onder instellingen. In plaats daarvan hoort hij meer over ETF's en fondsstructuren. Beperkte partners vertrouwen op algemene partners om specifieke munten te kiezen. "De LP's die in de ruimte worden gekocht, kijken echt naar de GP's om die beslissingen te nemen."

Wat niet zeldzaam is, zijn cryptobedrijven die investeren in het verspreiden van bewustzijn van hun producten en diensten. Volgens Biscardi zagen sponsoraantallen een aanzienlijke toename op het evenement van dit jaar, waarbij bedrijven zoals BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple en Blockstream allemaal topsponsorniveau hebben.

Lees meer: Bitcoin zit in een sleur, maar JPMorgan zegt dat nieuwe wetgeving de ultieme vonk zou kunnen zijn