Onvoldoende Toezicht op Stablecoins? Nobelprijswinnaar Economie Waarschuwt Voor Potentiële Financiële Crisis

Terwijl de momentum van stablecoins wereldwijd blijft toenemen, waarschuwde de Nobelprijswinnaar voor Economie van 2014, Jean Tirole, onlangs voor de risico's van een potentiële financiële crisis vanwege het "onvoldoende toezicht" in de sector.

Econoom Waarschuwt Voor Miljardencisis

Op maandag deelde Jean Tirole zijn zorgen over inadequaat toezicht op stablecoins te midden van de recente momentum in de sector, waarbij hij bevestigde dat hij "zeer, zeer bezorgd" was over het gebrek aan voldoende toezicht en de potentiële verborgen risico's die dit met zich mee zou kunnen brengen.

In een interview met de Financial Times (FT) waarschuwde de professor aan de Toulouse School of Economics voor de mogelijkheid dat overheden gedwongen zouden kunnen worden tot "miljarden dollars aan reddingsoperaties" als de digitale activa, die door retailhandelaren worden beschouwd als "een perfect veilige deposito", uit elkaar vallen in een toekomstige financiële crisis.

Hij waarschuwde ook dat het ondersteunen van stablecoins met Amerikaanse staatsobligaties onpopulair zou kunnen worden vanwege de relatief lage rendementen van de onderliggende activa, waarbij hij wees op eerdere gevallen waarin de rendementen van schatkistpapier gedurende enkele jaren negatief waren en uitbetalingen na inflatie nog lager waren.

Met name digitale activa die gekoppeld zijn aan de Amerikaanse dollar moeten op een één-op-één basis worden gedekt door Amerikaanse dollars of schatkistpapier na de inwerkingtreding van de Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act in juli.

Zoals gemeld door Bitcoinist, "wedt" de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent naar verluidt op de crypto-industrie om in de komende jaren een belangrijke koper van Amerikaanse staatsobligaties te worden. Volgens een eerder FT-rapport heeft Bessent aan Wall Street laten weten dat hij verwacht dat de industrie "een belangrijke bron van vraag naar Amerikaanse staatsobligaties zal worden" terwijl Washington probeert de vraag naar een golf van nieuwe Amerikaanse staatsschuld te versterken.

De minister van Financiën heeft naar verluidt contact opgenomen met toonaangevende stablecoin-uitgevers, zoals Circle en Tether, voor informatie, wat wijst op de vermeende plannen van het ministerie van Financiën om de verkoop van kortlopende obligaties voor de komende kwartalen te verhogen. Desalniettemin gelooft de Global Chief Economist bij financiële dienstverlener UBS, Paul Donovan, niet dat de sector de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties zal stimuleren.

Donovan is van mening dat "stablecoins meer gaan over het herverdelen van de geldvoorraad," en voegt eraan toe dat "iemand die schatkistpapier verkoopt om stablecoins te kopen, die het geld investeren in schatkistpapier, de vraag naar Amerikaanse schuldinstrumenten niet verandert."

Beter Toezicht Op Stablecoins Vereist

Na de wereldwijde push voor de sector is de stablecoin-markt gestegen tot meer dan $280 miljard. Vorige maand bevestigde Goldman Sachs dat de industrie "aan het begin staat van een stablecoin-goldrush," die de wereldwijde markt potentieel naar biljoenen dollars zou kunnen brengen.

Tirole is van mening dat stablecoin-uitgevers "in de verleiding kunnen worden gebracht" om te investeren in andere activa die "hogere rendementen opleveren en riskanter zijn." Het hogere risico zou de kans op een potentiële crisis vergroten, wat een run op de tokens zou kunnen veroorzaken.

"Als het wordt aangehouden door retail- of institutionele deposanten die dachten dat het een perfect veilig deposito was, dan zal de overheid onder grote druk staan om de deposanten te redden zodat ze hun geld niet verliezen," legde hij uit, eraan toevoegend dat slechts enkele onverzekerde deposanten van traditionele banken ooit verliezen hebben geleden in de afgelopen decennia.

De econoom legde uit dat de potentiële risico's beheerst zouden kunnen worden als wereldwijde toezichthouders voldoende middelen hadden en gestimuleerd werden om zorgvuldig te handelen. Hij waarschuwde echter dat dit een "grote als" was, waarbij hij verwees naar persoonlijke en politieke belangen van leden van "enkele sleutelfiguren in de [Amerikaanse] regering."

Desalniettemin is de Amerikaanse minister van Financiën van mening dat de recente regelgevende vooruitgang voldoende is om de groei van de sector te stimuleren. "De GENIUS Act biedt de snelgroeiende markt de regelgevende duidelijkheid die nodig is om uit te groeien tot een multi-biljoen dollar industrie," zei Bessent in juli.