Bitcoin-dip zorgt voor koopwoede bij instellingen, onthult insider

Bitwise CIO Matt Hougan zegt dat de recente Bitcoin-dip heel anders wordt gelezen binnen institutionele kringen dan op sociale media in de cryptowereld. In een interview op 2 maart met Scott Melker zei Hougan dat veel professionele allocators die de eerste golf van ETF-gedreven adoptie hebben gemist, lagere prijzen nu als een kans zien, niet als een waarschuwingssignaal.

Bitcoin-Dip Trekt Stortvloed aan Institutionele Kopers

Het duidelijkste voorbeeld was een potentiële klant die volgens Hougan ongeveer twee jaar in gesprek was geweest met Bitwise voordat er uiteindelijk $11 miljoen werd toegezegd. Voor Hougan was dit minder een verhaal over plotselinge overtuiging dan over hoe instellingen daadwerkelijk opereren. "De gemiddelde Bitwise-klant heeft acht vergaderingen nodig voordat ze alloceren, wat zwaar is. Maar ze vergaderen per kwartaal. We zitten ongeveer twee jaar in de ETF-boom. Dus ze zijn nu pas klaar om te alloceren."

Die vertraging, betoogde hij, wordt verward met aarzeling terwijl het vaak gewoon een institutioneel proces is. "Ze zijn niet verrast dat crypto volatiel is," zei Hougan. "Zoals, wow, crypto is volatiel, toch? Ze hebben gewacht op een instappunt." Hij benadrukte dat spot-ETF's netto instroom zagen tijdens scherpe dalingen, wat hij als bewijs zag dat instellingen "de marginale koper" blijven en waarschijnlijk de markt blijven betreden.

Hougan maakte een onderscheid tussen crypto-native sentiment en de manier waarop vermogensbeheerders, RIA's en grotere instellingen het actief benaderen. Retail, zei hij, is in een volledige bearmarkt-mentaliteit gegleden, wijzend op de crypto Fear & Greed Index die naar 5 is gedaald. Maar instellingen opereren op een andere klok. "Deze mensen maken allocaties voor de komende vijf of tien jaar," zei hij. "Zelfs als je met de meest bearish, wanhopige persoon op crypto Twitter praat en je vraagt waar Bitcoin over 10 jaar zal zijn, zullen ze behoorlijk bullish zijn."

Dat helpt verklaren waarom dalende prijzen de adoptie niet noodzakelijkerwijs vertragen. In veel gevallen, zei Hougan, kopen adviseurs eerst persoonlijk Bitcoin, houden het ongeveer een jaar vast en beginnen dan te alloceren naar een kleine groep klanten voordat ze opschalen. "Typisch nemen ze hun eerste 10 klanten die de afgelopen 10 jaar onophoudelijk naar crypto hebben gevraagd en alloceren namens hen," zei hij. "Het grote spel komt wanneer ze van 10 naar 100 gaan."

De distributiekanalen openen zich ook breder. Hougan zei dat vanaf Q4 drie van de vier grote wirehouses nu proactief Bitcoin met klanten kunnen bespreken, terwijl de vierde naar verwachting zal volgen. Toch schatte hij dat ongeveer 20% tot 25% van de vermogensbeheerders gesloten blijven voor crypto-blootstelling, wat onderstreept dat institutionele toegang nog steeds wordt uitgerold in plaats van volledig verzadigd is.

Voor Hougan is dat waarom de markt onderschat wat er komt. "Uiteindelijk zullen Bitcoin-ETF's, denk ik, op een gegeven moment een biljoen dollar aan activa bevatten," zei hij. "Ze gaan vanaf hier niet dalen. Het kost gewoon tijd."

Hij was even nadrukkelijk dat deze cyclus anders aanvoelt dan eerdere dalingen. "In eerdere bearmarkten, bij FTX, voelde de bearmarkt existentieel," zei Hougan. "Deze winter voelt niet zo. De meeste mensen bekijken dit als een aantrekkelijk instappunt. Ze zien geen dood en wanhoop. Ze zien de wereld digitaler worden, ze zien toenemende bezorgdheid over fiatvaluta, ze zien een vierjaarscyclus die natuurlijk zou betekenen dat we een terugval hebben."

Als die visie stanhoudt, kan de huidige daling minder belangrijk zijn als test van overtuiging dan als overgangspunt: van snelbewegende retailhandelaren naar langzamere, diepere kapitaalpools die nog vroeg zijn in hun allocatieproces.

Op het moment van publicatie werd BTC verhandeld tegen $66.360.