Arm-aandeel stijgt 5% na upgrade door HSBC naar Kopen vanwege AI-server CPU-verschuiving

TLDR

• HSBC heeft Arm Holdings (ARM) opgewaardeerd van Reduce naar Buy en het koersdoel verhoogd van $90 naar $205
• HSBC zegt dat Arm verschuift van een smartphone IP-bedrijf naar een grote AI-server CPU-speler
• De CPU-verzendingen in de industrie zullen naar verwachting met 20% groeien in 2026 en met 21% in 2027, vergeleken met een gemiddelde van 2% tussen 2021-2025
• De royalty-inkomsten uit server-CPU's kunnen groeien met een CAGR van 76% van FY2026 tot FY2031, en mogelijk $4 miljard bereiken
• Arm is mogelijk bezig met het bouwen van zijn eigen merchant CPU-chip — een stap die de inkomsten per chip zou kunnen verhogen van ~$36-132 aan royalty's naar ~$1.000 per eenheid

Arm Holdings (ARM) steeg meer dan 4% in de premarket handel op vrijdag nadat HSBC een forse opwaardering uitbracht en de rating veranderde van Reduce naar Buy.

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

De analist van de bank, Frank Lee, verhoogde zijn koersdoel van $90 naar $205 — meer dan een verdubbeling — op basis van het feit dat de overstap van Arm naar AI-serverprocessors door de markt wordt onderschat.

De opwaardering richt zich op de groeiende rol van agentische AI bij het stimuleren van de vraag naar serverchips. HSBC zegt dat dit een veel grotere adresseerbare markt voor Arm opent dan zijn traditionele smartphone-licentiebedrijf.

HSBC voorspelt dat de CPU-verzendingen in de industrie met 20% zullen groeien in 2026 en met 21% in 2027. Dat is een dramatische stijging ten opzichte van een gemiddeld jaarlijks groeipercentage van slechts 2% tussen 2021 en 2025.

Alle grote hyperscalers gebruiken nu op Arm gebaseerde server-CPU's. Ze migreren ook naar Arm's nieuwere v9-architectuur en zijn Neoverse Compute Subsystems, waardoor de royalty-inkomsten die Arm per chip verdient effectief worden verdubbeld.

Er is ook een meewind van het aantal cores. Naarmate server-CPU-ontwerpen complexer worden, betekenen meer cores per chip meer royalty's die naar Arm vloeien.

Server-royalty's kunnen in 2030 gelijk zijn aan de totale omzet

HSBC schat dat de royalty-inkomsten uit server-CPU's van Arm kunnen groeien met een samengesteld jaarlijks tarief van 76% van fiscaal 2026 tot 2031. Tegen fiscaal 2031 zou dat segment alleen al ongeveer $4 miljard kunnen genereren — dicht bij de verwachte totale omzet van het bedrijf van $4,9 miljard in fiscaal 2026.

Dat is een opvallend cijfer. Het houdt in dat server-CPU's in wezen het hele huidige bedrijf kunnen repliceren, alleen al vanuit één productcategorie.

HSBC verhoogde zijn winstschattingen voor fiscaal 2027 en 2028 met respectievelijk 2% en 9% om deze aannames weer te geven.

De merchant CPU wildcard

Misschien wel het meest nauwlettend gevolgde element van de nota van HSBC is de suggestie dat Arm mogelijk zijn eigen merchant server-CPU aan het ontwikkelen is — een verschuiving van licenties naar directe chipverkoop.

De bank wijst op een sterke stijging van de R&D-uitgaven als signaal dat interne chipontwikkeling mogelijk aan de gang is. Als Arm daadwerkelijk een merchant CPU op de markt brengt, verandert de economie dramatisch.

De inkomsten per chip kunnen stijgen van een royalty van $36-$132 naar een chipverkoopprijs van ongeveer $1.000 per eenheid. Dat zou een fundamenteel ander bedrijfsmodel zijn.

HSBC zei dat verdere details mogelijk bekend worden tijdens Arm's "Arm Everywhere"-evenement, gepland voor 24 maart.

Het ARM-aandeel steeg vrijdagochtend met ongeveer 5,5%.

Het bericht Arm-aandeel stijgt 5% na HSBC-opwaardering naar Buy vanwege verschuiving naar AI-server-CPU verscheen eerst op CoinCentral.