De SEC en CFTC hebben crypto zojuist de duidelijkste en meest eenvoudige regelgevende richtlijnen in jaren gegeven. De meeste crypto-activa zullen niet langer worden behandeld als vermoedelijke effecten, en de instanties trokken een scherpere lijn tussen open cryptomarkten en getokeniseerde versies van traditionele financiële producten.
Onder normale omstandigheden had dat soort duidelijkheid een belangrijke bullish katalysator moeten zijn, maar dat was het niet.
Het gebrek aan reactie van de markt toonde aan dat handelaren regelgevende welwillendheid op zichzelf niet langer als voldoende zien om de sector opnieuw te waarderen.
Wat crypto nu wil, is iets dat de instanties niet zelf kunnen leveren: duurzame juridische zekerheid van het Congres.
Jarenlang was het centrale probleem voor crypto in de VS fundamentele regelgevende onzekerheid. Projecten konden worden gelanceerd, beurzen konden tokens noteren en kapitaal kon blijven bewegen, maar de SEC had nog steeds ruimte om te betogen dat een groot deel van de sector onder effectenrecht viel.
Die dreiging vormde alles, van waarderingen, productontwerp en noteringsbesluiten tot bewaarmodellen en waar bedrijven bereid waren te bouwen.
Deze laatste richtlijn verandert dat beeld op een betekenisvolle manier, omdat het de industrie een duidelijker raamwerk geeft dan het in jaren heeft gehad.
Het onthulde echter ook een nieuwe realiteit: duidelijkheid van toezichthouders is niet langer voldoende om de markt ervan te overtuigen dat het Amerikaanse crypto-regelboek is vastgesteld.
Een echte beleidsoverwinning die nog steeds tekortschoot
De nieuwe richtlijn is een echte verandering.
De SEC zei dat het een tokentaxonomie creëert die digitale grondstoffen, digitale verzamelobjecten, digitale hulpmiddelen, betalings-stablecoins en digitale effecten scheidt. Voorzitter Paul Atkins zei dat de instantie nu erkent dat de meeste crypto-activa zelf geen effecten zijn. Hij verduidelijkte echter ook dat een niet-effectentoken nog steeds onder effectenrecht kan vallen als het wordt aangeboden en verkocht als onderdeel van een beleggingscontract.
De publicatie behandelde ook staking, airdrops, mining en wrapped versies van niet-effecten crypto-activa, wat de industrie een bredere kaart geeft dan het in jaren onder federale wetgeving heeft gehad.
Dat is het soort duidelijkheid waar crypto voor heeft gelobbyd sinds de eerste SEC-zaken zijn juridische perimeter strakker maakten. Als oprichters nu de basisclassificatie van een activum kennen, kunnen ze hun lanceringen met meer vertrouwen structureren. Als beurzen weten welke toezichthouder primair bevoegd is, elimineren ze bijna alle noteringsrisico's. Als beleggers weten dat een token niet zal worden blootgesteld aan een plotselinge herclassificatiestrijd, zou de korting die verbonden is aan Amerikaanse regelgevende onzekerheid moeten krimpen.
Dus op papier had dit alle reden om er bullish uit te zien.
Maar Bitcoin sprong niet op de aankondiging. Prijzen bleven gebonden aan dezelfde krachten die de bredere risicomarkten de afgelopen maand hebben aangedreven.
Zelfs Citi verlaagde zijn 12-maandsdoelen voor BTC en ETH omdat de voortgang van de Amerikaanse marktstructuurwetgeving is vastgelopen. Bredere markten worstelen ook met de energiecrisis en inflatie-angsten die zijn veroorzaakt door het conflict in Iran.
Dat helpt verklaren waarom de reactie hierop zo gematigd was. Het lijkt erop dat handelaren al zijn overgegaan op een moeilijker vraag dan of deze SEC vriendelijker is dan de vorige. Ze willen nu weten of de regels politiek, rechtszaken en de volgende regering zullen overleven.
Het Congres is nu het echte knelpunt
Dat raakt de kern van wat deze week veranderde.
De industrie zat vroeger vast bij het eerste knelpunt: vijandige instanties en interpretatieve dubbelzinnigheid. Nu zit het vast bij het tweede: duurzaamheid.
Richtlijnen en interpretatie helpen, maar regelgeving zou veel meer helpen. Toch is geen van deze hetzelfde als een statuut. Het Congres is de instelling die jurisdictionele lijnen in de wet kan vastleggen en kan definiëren wanneer een token een grondstof of effect is. Het kan ook spot markttoezicht aan de CFTC geven met voldoende kracht en zekerheid om langer te duren dan een enkele regering.
Daarom bewoog de markt nauwelijks op een regelgevende verandering die een paar jaar geleden enorm zou hebben aangevoeld. Crypto is niet langer tevreden met het weten dat sommige beleidsmakers in Washington de sector begrijpen. Het wil concreet bewijs dat het raamwerk waarin ze opereren solide zal zijn.
Een positieve kijk en een gunstige interpretatie kunnen eindeloos worden versmald, uitgedaagd en vervangen. Zelfs de SEC omschreef zijn actie als "complementair" aan congressionele inspanningen, in plaats van een vervanging ervoor.
Er is ook een andere belangrijke wending hierin.
Dezelfde regelgevende duidelijkheid die crypto meer ademruimte geeft, kan ook tokenisatie in tradfi sneller versnellen dan het permissionless markten helpt. De SEC is expliciet geweest dat getokeniseerde aandelen en obligaties nog steeds effecten zijn, zoals uiteengezet in zijn verklaring van januari over getokeniseerde effecten. Vervolgens keurde de SEC deze week het plan van Nasdaq goed om bepaalde aandelen en ETF's in getokeniseerde vorm te laten handelen en vereffenen.
Dat is een sterk signaal over waar Washington zich het prettigst lijkt te voelen: blockchain ingevoegd in een vertrouwde, gecontroleerde marktinfrastructuur. Dat vertelt ons dat de volgende fase van adoptie hoogstwaarschijnlijk niet alleen tot crypto-native bedrijven zal behoren. Als getokeniseerde aandelen, ETF's, staatsobligaties en andere gereguleerde instrumenten sneller bewegen omdat gevestigde partijen ze op een blockchain kunnen plaatsen, zou Wall Street een groot deel van de meerwaarde kunnen veroveren waarvan veel cryptobedrijven aannamen dat die eerst bij hen zou komen.
Dus het schouderophalen van de markt was geen apathie. Handelaren hoorden de boodschap, accepteerden dat het een stap vooruit was, en prijsden vervolgens de resterende kloof in.
Die kloof is het Congres. Totdat er betekenisvolle beweging is op wetgeving en zichtbaar bewijs dat beurzen, uitgevers en bewaarders kunnen bouwen rond een duurzaam raamwerk, zal dit soort regelgevende welwillendheid met korting blijven handelen.
De SEC kan schonere lijnen trekken en de CFTC kan meer terrein claimen, maar de volgende volledige herwaardering zal waarschijnlijk wachten op iets groters: een wet die de volgende verkiezing, rechtszaak en politieke wending in Washington overleeft.
Bron: https://cryptoslate.com/sec-crypto-clarity-market-wants-congress/
