Circle dringt er bij de EU op aan de regels voor digitale activa te versterken onder het marktintegratiepakket

TLDR:

• Circle beveelt adaptieve DLT-drempels aan op basis van marktacceptatie, liquiditeitsomstandigheden en toezichtbeoordelingen.
• Geen in euro luidende EMT's voldoen momenteel aan de significantiedrempel, wat een structurele barrière vormt voor hun groei.
• Circle dringt erop aan dat ESMA-toezicht zich alleen richt op grote, grensoverschrijdende cryptobedrijven die een echt systeemrisico vormen.
• Circle roept op tot wetswijzigingen om EMT's formeel te erkennen als in aanmerking komend onderpand binnen EU-financiële kaders.

Circle heeft formeel gereageerd op het Marktintegratiepakket van de Europese Commissie en biedt gedetailleerde aanbevelingen over hoe de EU digitale activa beter kan integreren in haar kapitaalmarktenkader.

Het bedrijf diende zijn feedback in op 20 maart 2026, waarin vier belangrijke hervormingsgebieden werden behandeld. Deze omvatten de DLT-pilotregeling, afwikkeling van e-geldtokens, gecentraliseerd toezicht en onderpandkaders.

Circle roept op tot hervormingen van de DLT-pilotregeling en EMT-afwikkelingsregels

Het Marktintegratiepakket stelt voor de DLT-pilotregeling uit te breiden, en Circle steunt deze richting. Het bedrijf is echter van mening dat de huidige volumedrempels institutionele deelname nog steeds beperken.

Circle beveelt aan adaptieve drempels te hanteren op basis van marktacceptatie, liquiditeitsomstandigheden en toezichtbeoordelingen. Deze aanpak zou duidelijkere richtlijnen bieden voor marktdeelnemers en tegelijkertijd het toezicht intact houden.

Circle benadrukt ook de noodzaak van een duidelijk pad van de pilotfase naar permanente wetgeving. Zonder die duidelijkheid blijft langetermijninvestering in infrastructuur moeilijk te rechtvaardigen.

Het voorstel vereist momenteel dat ESMA in 2030 over de pilot rapporteert, maar de stappen na dat rapport blijven ongedefinieerd. Circle beveelt aan om updates van de DLT-pilotregeling op zelfstandige basis door te voeren om vertragingen te voorkomen.

Met betrekking tot e-geldtokens verwelkomt Circle de erkenning door de Commissie van MiCA-conforme EMT's voor cash-leg-afwikkeling bij effectentransacties. Het bedrijf waarschuwt echter voor het beperken van afwikkeling tot alleen "significante" EMT's.

Zoals Circle in zijn feedback opmerkte: "het beperken van afwikkeling via CSD's tot 'significante' EMT's loopt het risico in euro luidende EMT's uit te sluiten en een kip-en-ei-scenario te creëren dat hun groei verstikt." Geen in euro luidende EMT's voldoen momenteel aan de significantiedrempel, wat dit tot een structureel probleem maakt.

Circle beveelt ook aan de CSD-verordening af te stemmen op de DLT-pilotregeling met betrekking tot EMT-geldrekeningen. Momenteel zijn geldrekeningen beperkt tot kredietinstellingen en CSD's.

Het bedrijf stelt voor deze toegang uit te breiden tot geautoriseerde Crypto-Asset Service Providers, in overeenstemming met bestaande EBA-richtlijnen.

Toezichthervormingen en onderpandkaders vereisen zorgvuldige kalibratie

Met betrekking tot gecentraliseerd toezicht ondersteunt Circle een gerichte aanpak, maar roept op tot voorzichtigheid. Het verplaatsen van toezicht op Crypto-Asset Service Providers naar ESMA moet zich richten op bedrijven die een echt systeemrisico vormen.

Zoals Circle verklaarde: "nationale bevoegde autoriteiten zijn vaak beter gepositioneerd om wendbaar toezicht te houden op niet-systemische bedrijven." Het heropenen van het centrale toezichtmodel voor MiCA zou langdurige regelgevende onzekerheid kunnen creëren.

Circle merkt ook op dat EU-bedrijven al toezicht hebben van meerdere instanties onder verschillende regelingen. Meer complexiteit toevoegen loopt het risico de groei- en efficiëntiedoelstellingen van de EU te vertragen. Een afgemeten overgang, alleen gericht op systemische actoren, zou administratieve wrijving over de hele linie verminderen.

Met betrekking tot onderpandkaders dringt Circle aan op wetswijzigingen om EMT's formeel te erkennen als in aanmerking komend onderpand. Updates van de Europese marktinfrastructuurverordening zouden adoptiebarrières verminderen.

Circle wees erop dat "internationale collega's, waaronder de Amerikaanse CFTC en de Bank of England, de integratie van getokeniseerde instrumenten in hun onderpand- en margekaders onderzoeken." Dit plaatst de EU in de positie het risico te lopen achterop te raken als hervormingen niet snel worden doorgevoerd.

Circle biedt USDC en EURC als gereguleerde infrastructuur voor Europese financiële diensten. Het bedrijf ziet het Marktintegratiepakket als een bepalend moment voor de ontwikkeling van EU-kapitaalmarkten.

In zijn slotopmerkingen beschreef Circle het pakket als "een cruciaal moment voor de visie van de EU op een diepe en geïntegreerde kapitaalmarktenunie."

Het bericht Circle dringt er bij de EU op aan de regels voor digitale activa te versterken onder het Marktintegratiepakket verscheen eerst op Blockonomi.