SoFi-aandelen slaan terug: CEO koopt aan, analist verdedigt na shortrapport

TLDR

• Muddy Waters publiceerde op 17 maart een short-rapport waarin SoFi werd beschuldigd van verkeerd geboekte inkomsten en aandelenverdunning om bonusdoelen te halen
• SoFi noemde het rapport "feitelijk onjuist en misleidend" en zei mogelijk juridische stappen te ondernemen
• CEO Anthony Noto kocht kort na verschijning van het rapport ~$500.000 aan SOFI-aandelen
• Muddy Waters beweert dat het investor relations-team van SoFi vier opvolgende e-mails met boekhoudkundige vragen negeerde
• Mizuho-analist Dan Dolev verdedigde SoFi en handhaafde een Outperform-rating en een koersdoel van $38

SoFi Technologies verdedigt zich krachtig tegen een short-seller aanval — en het gevecht is nog niet voorbij.

SoFi Technologies, Inc., SOFI

Muddy Waters Research publiceerde op 17 maart een rapport getiteld "SOFI: A Financial Engineering Treadmill Leaving Management Fat, Shareholders the Biggest Loser." Het bedrijf beweerde dat SoFi aandelen verduunde om het management bonusdoelen te laten halen en dat het opbrengsten van leningen ten onrechte als inkomsten boekte.

CEO Anthony Noto zette vervolgens zijn woorden om in daden. Toezichtsdocumenten tonen aan dat hij kort na verschijning van het rapport ongeveer $500.000 aan SOFI-aandelen kocht.

Het aandeel daalde tijdens elke sessie vorige week, maar de dagelijkse dalingen bedroegen nooit meer dan 1,5%. Maandag was SOFI 2,2% gestegen.

Het geschil van $312 miljoen

Een groot deel van het debat draait om een transactie van $312 miljoen met JPMorgan Chase. Muddy Waters betoogde dat dit een niet-geregistreerde lening was — een materiële fout die niet op de balans van SoFi verschijnt.

Mizuho-analist Dan Dolev ondersteunde die visie. Hij verwees naar de Q3 2024 winstaankondiging van SoFi, waar de CFO verklaarde dat het bedrijf $312 miljoen aan senior secured leningen tegen nominale waarde verkocht. De Q3 10-Q bevestigt ook een verkoop van secured leningen tegen nominale waarde in die periode.

Dolev voegde toe dat voor een gereguleerde bank zoals SoFi elke dergelijke transactie een "true sale opinion" vereist, en dat de boekhoudcriteria duidelijk zijn uiteengezet in de 10-K-documenten van SoFi onder de koppen Variable Interest Entities en Transfers of Financial Assets.

Geschillen over afschrijvingen en discontovoeten

Muddy Waters richtte zich ook op het afschrijvingspercentage van persoonlijke leningen van SoFi, dat het berekende op ongeveer 6,1% tegenover de 2,89% die SoFi rapporteert. Het bedrijf betoogde dat SoFi het cijfer manipuleert door leningen af te stoten net voordat de afschrijvingsgrens wordt bereikt.

Dolev was het daar niet mee eens. Hij verwees naar de eigen openbaarmaking door het management van een percentage van 4,4% bij uitsluiting van $90 miljoen aan achterstallige persoonlijke leningen in een laat stadium. Met behulp van een Fitch cumulatieve bruto verliesberekening kwam hij uit op ongeveer 4,2% — dichter bij de cijfers van het management dan die van Muddy Waters.

Wat betreft de discontovoeten voor studieleningen, betoogde Muddy Waters dat SoFi een percentage gebruikte dat lager was dan het 10-jaars Treasury-rendement. Dolev voerde aan dat omdat de studieleningen van SoFi een gewogen gemiddelde looptijd hebben van ongeveer vier jaar, het 4-jaars SOFR-percentage de geschikte benchmark is — niet de 10-jaars Treasury.

Muddy Waters verhardde zijn standpunt in het weekend en beweerde dat het investor relations-team van SoFi vier opvolgende e-mails over boekhoudkundige vragen negeerde na een eerste telefoongesprek op 6 februari. Een vijfde poging leidde tot een reactie van de juridisch adviseur van SoFi, die Muddy Waters vroeg zijn identiteit te verifiëren maar de vragen niet beantwoordde.

Dolev van Mizuho handhaafde zijn Outperform-rating en koersdoel van $38 voor SoFi na het heen-en-weer.

Mizuho-analist Dan Dolev merkte op dat verschillende van de door Muddy Waters aangekaarte kwesties al bij de markt bekend waren voordat het rapport werd gepubliceerd.

Het bericht SoFi Stock Fights Back: CEO Buys In, Analyst Defends After Short Report verscheen eerst op CoinCentral.