Zeer optimistisch over Stablecoins, van plan investeringen in USD-ecosysteem te verhogen

Federal Reserve-gouverneur Stephen Miran toonde op 25 maart 2026 tijdens de Digital Asset Summit in New York groot optimisme over de toekomst van stablecoins en bevestigde zijn visie dat de groei van stablecoins de mondiale investeringen in het Amerikaanse dollar-ecosysteem structureel zal vergroten. Miran, wiens naam in Chinese cryptoberichtgeving verschijnt als "Milan", betoogde dat aan de dollar gekoppelde stablecoins een krachtig kanaal worden voor internationale vraag naar Amerikaanse staatsobligaties en andere veilige activa, met een voorspelling dat de stablecoin-markt vóór het einde van het decennium een waarde van $1 tot $3 biljoen zal bereiken.

Wat Miran zei over stablecoins en de dollar

Mirans verschijning op de Digital Asset Summit vond plaats minder dan vijf maanden na zijn formele toespraak in november 2025 over stablecoins en monetair beleid, waarin hij zijn kernthese in detail uiteenzette. Zijn argument is structureel, niet speculatief: naarmate de adoptie van stablecoins wereldwijd groeit, moeten uitgevers reserves aanhouden in op dollar luidende veilige activa zoals schatkistpapier en geldmarktfondsen, waardoor een persistente nieuwe vraagbron naar Amerikaanse staatsschuld ontstaat.

"Stablecoins dragen bij aan de dominantie van de dollar door een steeds groter aandeel mensen over de hele wereld in staat te stellen activa aan te houden en transacties uit te voeren in de meest vertrouwde valuta," verklaarde Miran in zijn Federal Reserve-toespraak van november 2025.

Dit is geen perifere visie van een ondergeschikte functionaris. Als zittend Fed-gouverneur draagt Mirans publieke ondersteuning van stablecoins als instrument voor dollardominantie direct beleidsgewicht. Zijn positie suggereert dat de Federal Reserve gereguleerde stablecoins niet ziet als een bedreiging voor het bestaande financiële systeem, maar als een uitbreiding ervan.

Miran uitte ook zijn vertrouwen dat de dollar geen geloofwaardige uitdager heeft van concurrerende stablecoin-valuta's. "Ik denk dat de dollar structureel dominant zal blijven tegen die uitdagers. Ik zie geen realistische concurrenten voor de dollar," zei hij in een interview met The Blind Spot, waarbij hij aan de euro gekoppelde stablecoins als een betekenisvolle rivaal afwees.

De verschijning van 25 maart versterkte deze thema's. Hoewel het volledige Engelse transcript van zijn opmerkingen tijdens de Digital Asset Summit nog niet publiekelijk beschikbaar is, meldden Chinees-talige media waaronder ChainCatcher en Jin10 dat Miran zich "zeer optimistisch" toonde over stablecoins en voortdurende steun signaleerde voor het uitbreiden van het USD-ecosysteem via digitale dollar-instrumenten.

Waarom stablecoins kapitaal naar Amerikaanse activa leiden

Mirans optimisme berust op een concreet economisch mechanisme, niet op sentiment. Wanneer stablecoin-uitgevers zoals Tether en Circle nieuwe tokens creëren, moeten ze elke token dekken met reserves. Onder het GENIUS Act-raamwerk moeten die reserves worden aangehouden in veilige, liquide, op dollar luidende activa.

Dit creëert een directe pijplijn van mondiale cryptovraag naar Amerikaanse Treasury-markten. Elke nieuwe dollar aan stablecoin-aanbod genereert effectief een nieuwe dollar aan vraag naar schatkistpapier of gelijkwaardige instrumenten. Fed-stafschattingen geciteerd door Miran voorspellen dat stablecoin-adoptie tegen het einde van het decennium $1 tot $3 biljoen zou kunnen bereiken, een volume dat uitgevers tot de grootste houders van kortlopende Amerikaanse staatsschuld zou maken.

De macro-economische effecten zijn meetbaar. Miran merkte op dat stablecoin-groei op die schaal de neutrale rente met maximaal 40 basispunten zou kunnen verlagen en het Amerikaanse tekort op de lopende rekening met ongeveer 1,2 procentpunten van het BBP zou kunnen verhogen. Dit zijn geen kleine cijfers; een verschuiving van 40 basispunten in de neutrale rente is vergelijkbaar met een betekenisvolle Federal Reserve-beleidszet.

Stablecoin-uitgevers zijn al significante deelnemers aan Amerikaanse Treasury-markten, waarbij hun koopactiviteit meetbare effecten op rendementen produceert, volgens zowel Fed-analyses als onderzoek van de Bank voor Internationale Betalingen.

Deze dynamiek is bijzonder relevant nu bredere cryptomarkten in diepe nood verkeren. De Fear and Greed Index registreerde op 25 maart slechts 14, wat extreme angst onder particuliere deelnemers signaleert. Het contrast tussen paniek bij particulieren en de institutionele bullishness van een Fed-gouverneur over aan de dollar gekoppelde stablecoins benadrukt een divergentie tussen marktsentiment en vertrouwen op beleidsniveau in de USD crypto-infrastructuur.

De GENIUS Act: regelgevende duidelijkheid achter het optimisme

Mirans vertrouwen staat niet los van de beleidsrealiteit. De GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act) is ondertekend tot wet, waardoor het eerste uitgebreide federale regelgevingskader voor stablecoin-uitgevers die in de Verenigde Staten opereren is gecreëerd.

De wetgeving vereist dat in de VS gevestigde stablecoin-uitgevers ten minste 1:1-reserves aanhouden in veilige, liquide, op dollar luidende activa. Het stelt ook licentie-eisen, auditnormen en consumentenbeschermingsbepalingen vast die stablecoins dichter bij het regelgevingsprofiel van traditionele financiële instrumenten brengen.

Miran steunde dit raamwerk expliciet. "Dit regelgevingsapparaat voor stablecoins vestigt een niveau van legitimiteit en verantwoordingsplicht dat congruent is met het aanhouden van traditionele dollaractiva," verklaarde hij, waarbij hij regulering niet als een beperking op innovatie maar als een basis voor institutioneel vertrouwen fraamde.

De regelgevende duidelijkheid heeft praktische gevolgen. Vóór de GENIUS Act werden institutionele beleggers geconfronteerd met onduidelijkheid over of stablecoin-blootstelling nalevingsrisico's zou creëren. Met een federaal raamwerk nu aanwezig, is de barrière om kapitaal toe te wijzen aan stablecoin-aanverwante instrumenten, inclusief de schatkistpapieren en geldmarktfondsen die ze ondersteunen, aanzienlijk gedaald.

Dit is ook belangrijk voor de bredere digitale activamarkt. Naarmate liquidatierisico's toenemen bij grote cryptoposities, wordt de stabiliteit die wordt geboden door gereguleerde, door de dollar gedekte stablecoins een aantrekkelijkere veilige haven voor kapitaal dat anders het crypto-ecosysteem volledig zou kunnen verlaten.

Concurrentielandschap: USDT, USDC en nieuwe toetreders

Het USD stablecoin-ecosysteem waarnaar Miran verwees wordt gedomineerd door twee spelers. Tethers USDT blijft de grootste stablecoin naar marktkapitalisatie, en dient als het primaire handelspaar en settlementlaag op de meeste mondiale crypto-exchanges. Circles USDC houdt de tweede positie, met een sterkere positionering onder door de VS gereguleerde instellingen en DeFi-protocollen.

Samen controleren USDT en USDC meer dan 80% van het totale stablecoin-aanbod. Deze concentratie betekent dat de overgrote meerderheid van de door stablecoins gedreven Treasury-vraag door slechts twee uitgevers stroomt, waardoor hun reservebeheerpraktijken systeemkritisch worden.

Nieuwere toetreders beginnen dit duopolie uit te dagen. PayPal USD (PYUSD) heeft sinds de lancering terrein gewonnen door PayPals bestaande betalingsinfrastructuur te benutten. First Digital USD en andere opkomende tokens concurreren om marktaandeel in specifieke regionale en institutionele niches.

Maar het structurele voordeel van zittende partijen blijft formidabel. Netwerkeffecten in stablecoins zijn sterk: liquiditeit verwekt liquiditeit, en handelaren graviteren naar tokens met de diepste pools en breedste exchange-ondersteuning. Om Mirans these uit te laten komen op de schaal van $1 tot $3 biljoen die hij projecteert, zal groei waarschijnlijk komen van uitbreiding van bestaande dominante tokens in plaats van fragmentatie over tientallen kleinere uitgevers.

De concurrentiedynamiek weerspiegelt ook geografische patronen. Terwijl hooggehefboomde handelaren over mondiale venues opereren, is stablecoin-adoptie bijzonder sterk in opkomende markten waar lokale valuta's te maken hebben met inflatie of kapitaalcontroles. Voor gebruikers in die regio's vertegenwoordigt het aanhouden van USDT of USDC directe toegang tot in dollars luidende spaargelden, wat precies het mechanisme is dat Miran identificeerde als versterkend voor dollardominantie.

Wat dit betekent voor cryptomarkten en dollardominantie

Mirans framing positioneert stablecoins als een structurele rugwind voor zowel de Amerikaanse Treasury-markt als het bredere crypto-ecosysteem. Groeiend stablecoin-aanbod betekent meer on-chain liquiditeit beschikbaar voor handel, leningen en DeFi-activiteit. Historisch gezien vielen periodes van stablecoin-aanboduitbreiding samen met bredere cryptomarktherstellen, naarmate verse dollarliquiditeit het systeem binnenkomt.

"Op de lange termijn volgt kapitaal economische groei... geld gaat de substantie volgen, niet de stijl," merkte Miran op, suggererend dat de digitale expansie van de dollar via stablecoins een natuurlijke evolutie is in plaats van een beleidsexperiment.

De vooruitkijkende katalysatoren zijn concreet. Fed-stafprojecties van $1 tot $3 biljoen aan stablecoin-adoptie impliceren dat Treasury-marktdynamiek binnen de komende vier jaar materieel zou kunnen verschuiven. De potentiële verlaging van 40 basispunten in de neutrale rente, indien gerealiseerd, zou Fed-beleidsbeslissingen over rentetarieven, hypotheekkosten en bedrijfsleningsvoorwaarden beïnvloeden.

Risico's voor deze these bestaan. Stablecoins hebben in het verleden te maken gehad met ontkoppelingsgebeurtenissen, met name de ineenstorting van TerraUSD in 2022, die tientallen miljarden aan waarde uitwiste. Hoewel USDT en USDC fundamenteel andere reservemodellen gebruiken dan algoritmische stablecoins, blijven concentratierisico's in reservebeheer en potentiële regelgevingsomkeringen in toekomstige administraties geloofwaardige zorgen.

Er is ook de vraag of andere jurisdicties concurrerende raamwerken zullen ontwikkelen. De MiCA-regelgeving van de Europese Unie bevat bepalingen voor aan de euro gekoppelde stablecoins, hoewel Miran hun concurrerende dreiging publiekelijk heeft afgewezen. Als niet-dollar stablecoins betekenisvolle tractie krijgen, zou de dollar-centrische these tegenwind kunnen ondervinden die huidige projecties niet verwerken.

Voor nu is het signaal van een zittende Federal Reserve-gouverneur ondubbelzinnig. Miran ziet stablecoins als een mechanisme dat toenemende volumes aan mondiaal kapitaal naar Amerikaanse dollaractiva zal leiden, en de regelgevende infrastructuur om die visie te ondersteunen is al aanwezig.

FAQ

Wie is "Milan" en waarom doet zijn stablecoin-visie ertoe?

"Milan" is de Chinese transliteratie van Stephen Miran, een zittende Federal Reserve-gouverneur. Zijn standpunten dragen direct beleidsgewicht omdat de Fed toezicht houdt op monetair beleid en aanzienlijke invloed heeft op financiële regelgeving in de Verenigde Staten. Wanneer een Fed-gouverneur stablecoins publiekelijk steunt als voordelig voor dollardominantie, signaleert dit dat de centrale bank gereguleerde stablecoins ziet als complementair aan, niet concurrerend met, het bestaande financiële systeem.

Wat is het "USD-ecosysteem" in een cryptocontext?

Het USD-ecosysteem verwijst naar het netwerk van aan de dollar gekoppelde stablecoins (USDT, USDC en anderen), de reserveactiva die ze ondersteunen (Amerikaanse schatkistpapieren, geldmarktfondsen), en de DeFi-protocollen, exchanges en betalingssystemen die deze tokens gebruiken. Wanneer Miran praat over toenemende investeringen in het USD-ecosysteem, bedoelt hij het groeiende volume aan mondiaal kapitaal dat naar in dollars luidende digitale activa en de traditionele financiële instrumenten die ze ondersteunen stroomt.

Wat zijn de risico's van investeren in stablecoins en op USD gerichte protocollen?

Belangrijke risico's omvatten ontkoppelingsgebeurtenissen waarbij een stablecoin zijn 1:1-dollarpariteit verliest, reservebeheerfouten door uitgevers, regelgevingswijzigingen die stablecoin-operaties zouden kunnen beperken, en smart contract-kwetsbaarheden in DeFi-protocollen die stablecoins gebruiken. De TerraUSD-ineenstorting van 2022 toonde aan dat niet alle stablecoins gelijk risico dragen; door reserves gedekte tokens zoals USDT en USDC opereren onder fundamenteel andere modellen dan algoritmische alternatieven.

Welke stablecoins vormen het USD-ecosysteem waarnaar Miran verwees?

De primaire tokens zijn Tethers USDT en Circles USDC, die samen meer dan 80% van de totale marktkapitalisatie van stablecoins vertegenwoordigen. Nieuwere toetreders omvatten PayPal USD (PYUSD) en First Digital USD. Onder het GENIUS Act-raamwerk moeten alle in de VS gevestigde uitgevers 1:1-reserves aanhouden in veilige, liquide, op dollar luidende activa, waardoor een gereguleerde bodem voor het hele ecosysteem wordt gecreëerd.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Cryptocurrency- en digitale activamarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.