eTranzact boekte ₦30,6 miljard omzet in 2025, maar winst daalde 27% terwijl uitgaven met 45% stegen

eTranzact International Plc verdiende meer geld in 2025. Het hield er minder van over.

Het in Lagos genoteerde betalingstechnologiebedrijf sloot het jaar af met een omzet van ₦30,6 miljard, een stijging ten opzichte van ₦29,9 miljard in 2024. Op het eerste gezicht lijkt dat vooruitgang. Duik in de cijfers en een ander verhaal komt naar voren. De winst na belastingen daalde van ₦3,39 miljard naar ₦2,47 miljard, een daling van 27% in een jaar waarin het bedrijf zijn omzet zag groeien.

De druk kwam niet van boven. De brutowinst verbeterde zelfs, stijgend van ₦11,4 miljard naar ₦14,3 miljard, terwijl de kostprijs van de verkopen daalde van ₦18,5 miljard naar ₦16,3 miljard. eTranzact's kernactiviteiten in switching en merchant-acquiring werden efficiënter. Het probleem is alles wat daarna kwam.

Niyi Toluwalope, Chief Executive Officer van eTranzact Plc

Administratieve kosten stegen van ₦6,4 miljard naar ₦9,2 miljard, een toename van 45% in één jaar. Personeelskosten waren daar grotendeels verantwoordelijk voor, stijgend van ₦3,8 miljard naar ₦4,7 miljard terwijl het personeelsbestand groeide van 353 naar 405 medewerkers. Verkoop- en marketingkosten meer dan verdubbelden, van ₦424 miljoen naar ₦931 miljoen. Het bedrijf geeft veel uit, en de uitgaven overtreffen de omzetgroei.

De belastingaanslag maakte het erger. De inkomstenbelasting steeg van ₦1,5 miljard naar ₦1,73 miljard, maar het grotere verhaal is het effectieve belastingtarief, dat sprong van 31% naar 41%. Niet-aftrekbare kosten stegen van ₦234 miljoen naar ₦792 miljoen en dreven het tarief scherp omhoog. Het bedrijf betaalt meer belasting niet alleen omdat het meer verdiende, maar omdat een groter deel van zijn kosten niet kan worden afgeschermd.

Alles bij elkaar genomen is het beeld dat van een bedrijf in een agressieve groeifase, dat investeert in mensen, infrastructuur en marktbekendheid, en de kosten absorbeert in zijn nettoresultaat. Dat kan opzettelijk zijn. De vijfjarige samenvatting toont dat eTranzact tot 2023 nog geaccumuleerde verliezen had, waarbij de ingehouden winsten pas in 2024 positief werden. Een bedrijf dat jaren heeft besteed aan het wegwerken van een tekort, vindt het niet erg om kortetermijnwinst op te offeren als de uitgaven iets duurzaams opbouwen.

Maar er is een tweede verhaal dat naast het financiële verhaal loopt, en het betreft eigendom.

Access Bank verminderde belang in eTranzact

Access Bank, ooit de dominante aandeelhouder van het bedrijf met een belang van 37,56%, verminderde zijn positie tot 7,74% tegen het einde van 2025. Dat is een dramatisch vertrek van een belangrijke institutionele belegger. De financiële overzichten verklaren niet waarom, of wie die aandelen heeft overgenomen. Wat het aandeelhoudersregister laat zien is dat eTranzact Global Limited nu 15,03% bezit, een stijging ten opzichte van 22,5% in het voorgaande jaar in termen van relatief gewicht. De concentratie van eigendom is verschoven, stilletjes, zonder publieke verklaring.

Voor beleggers is dat belangrijk. De aanwezigheid van Access Bank in het register was een signaal, een grote, gereguleerde financiële instelling met intieme kennis van de activiteiten van het bedrijf die ervoor koos een betekenisvol belang te houden. Haar bijna-vertrek roept vragen op die het jaarverslag niet beantwoordt.

Was de vermindering een portefeuillebeslissing? Een signaal over de richting van het bedrijf? Een reactie op de eigendomsherstructurering die op platformniveau gaande is? De stilte is opvallend.

Wat niet ter discussie staat is dat de operationele fundamenten van eTranzact intact blijven. De omzet uit merchant acquiring meer dan verdubbelde, van ₦5,2 miljard naar ₦10,5 miljard, de opvallendste regel in de hele winst-en-verliesrekening.

Switchingdiensten daalden van ₦24,7 miljard naar ₦19,9 miljard, een daling die zijn eigen verklaring verdient, maar de toename in merchant acquiring dekte het gat op brutowinstniveau meer dan.

Contanten en kortetermijndeposito's zwollen ook op, van ₦12,7 miljard naar ₦31,7 miljard, grotendeels gedreven door een stijging van ₦18,2 miljard in beperkt beschikbaar contant geld gekoppeld aan vereffening- en bewaarrekeningen. Dat is operationeel contant geld, niet vrij contant geld, maar het signaleert dat het platform aanzienlijk meer transactievolume verwerkt.

Het bedrijf betaalde zijn eerste dividend in recente herinnering, ₦1,15 miljard of ₦0,125 kobo per aandeel, een signaal dat het management gelooft dat het ergste van de herstelfase achter hen ligt.

Of dat vertrouwen gerechtvaardigd is, hangt af van of de uitgavenstijging in 2025 de rendementen oplevert waar het management in 2026 op rekent. De brutomarge zegt dat het bedrijf werkt. De winstlijn zegt dat het bedrijf nog steeds zijn weg zoekt.

Het bericht eTranzact boekte ₦30,6 miljard omzet in 2025 maar winst daalde 27% terwijl uitgaven met 45% stegen verscheen eerst op Technext.