Najcenniejsi klienci MTN są w Ghanie, a liczby pokazują dlaczego

To jest Follow the Money, nasz cotygodniowy cykl, który analizuje zarobki, działalność biznesową oraz strategie skalowania afrykańskich fintechów, instytucji finansowych, firm i rządów. Nowe wydanie ukazuje się co poniedziałek.

MTN zarabia więcej na każdym abonenta z Ghany niż gdziekolwiek indziej w swojej działalności.

Przy $6,76, MTN Ghana dostarcza obecnie najwyższy średni przychód na użytkownika (ARPU) w całej grupie, prawie dwa razy więcej niż $3,60 w Nigerii, nawet po tym, jak podwyżki taryf podniosły nigeryjski ARPU o 65,89% w 2025 roku, zgodnie z arkuszem danych grupy za 2025 rok.

Nigeria nadal pozostaje największym rynkiem MTN. MTN Nigeria wyprzedziła RPA, stając się największym źródłem zysków grupy w 2025 roku, generując ₦5,2 biliona ($3,77 miliarda) przychodów z usług i stanowiąc ponad jedną czwartą przychodów grupy. 

Liczby te podkreślają zmianę w biznesie MTN: wartość nie pochodzi już z jego największych rynków, ale z tych o bardziej stabilnych walutach i sile cenowej. 

Podczas gdy Nigeria nadal napędza wzrost liczby abonentów i główne przychody, inflacja i zmienność walutowa zmniejszają wartość każdego użytkownika w ujęciu realnym. Ghana natomiast przekształca stabilność makroekonomiczną w wyższe, bardziej przewidywalne zarobki na abonenta, czyniąc ją najbardziej efektywnym rynkiem MTN pomimo mniejszego rozmiaru.

Ghana przekształca stabilność we wzrost

Liczby MTN Ghana pokazują, że firma nie tylko rośnie, ale także efektywnie monetyzuje działalność.

Przychody z usług wzrosły o 36,2% w 2025 roku, podczas gdy zysk przed odsetkami, opodatkowaniem, deprecjacją i amortyzacją (EBITDA), czyli kwota gotówki generowana z działalności przed uwzględnieniem kosztów finansowania i księgowych, wzrosła o 43,5%, podnosząc marże do 60,1%. Zysk po opodatkowaniu wzrósł o 55,9%. 

Przy około 60%, MTN Ghana prowadzi bardziej rentowną działalność niż MTN Nigeria, gdzie marże odbiły się do 52,7% po trudnym 2024 roku.

Efektywność Ghany została napędzana przez stabilne środowisko makroekonomiczne.

Inflacja spadła z 23,5% w styczniu do 5,4% w grudniu 2025 roku, a ghański cedi umocnił się o około 40% w stosunku do dolara, kończąc rok na poziomie GHS10,45/$ z GHS14,7/$ w 2024 roku.

Ta stabilność pozwoliła MTN zachować wartość w dolarach. Z 31,2 miliona abonentów, Ghana jest znacznie mniejsza niż Nigeria, ale jej przychód na użytkownika jest znacznie cenniejszy niż w Nigerii.

Nigeria wciąż dostarcza wolumen

Z 87,3 miliona abonentów i ₦5,2 biliona ($3,77 miliarda) przychodów z usług, MTN Nigeria jest silnikiem wzrostu grupy. MTN Group osiągnęła ZAR218,50 miliarda ($12,21 miliarda) w 2025 roku.

Przychody wzrosły o 55,1% w 2025 roku, podczas gdy zysk po opodatkowaniu odbił się do ₦1,11 biliona ($803,89 miliona), odwracając stratę z poprzedniego roku. Znaczna część tego wzrostu była napędzana przez dostosowania taryf i zwiększone wykorzystanie danych.

Ale warunki makroekonomiczne nadal rozwadniają te zyski w ujęciu dolarowym.

Podczas gdy naira umocniła się do regionu ₦1 400/$ w 2025 roku z ₦1 500/$ w 2024 roku, wciąż jest daleko od średniej poniżej ₦1 000/$, którą utrzymywała przed 2024 rokiem.

Inflacja również pozostała na dwucyfrowym poziomie, kończąc 2025 rok na 15,5%. ARPU MTN Nigeria, choć odbudowujące się z niskiego poziomu $2,09 w trzecim kwartale 2024 roku, pozostaje daleko poniżej szczytu $5,03 z początku 2023 roku.

W efekcie Nigeria dostarcza więcej użytkowników, więcej ruchu i więcej przychodów, ale mniej wartości na użytkownika w ujęciu realnym.

Republika Południowej Afryki plasuje się pomiędzy

ARPU MTN RPA wynosi $5,32, wspierane przez silniejszą bazę użytkowników abonamentowych i wyższą siłę nabywczą konsumentów.

Jednak RPA, z 40,6 miliona abonentów, ma przychody rosnące w wolniejszym tempie, zwiększając się jedynie o 1,98% do ZAR44,03 miliarda ($2,46 miliarda) w 2025 roku.

Rand wykazał się silnym wynikiem w stosunku do dolara, osiągając średnio 17,89 w 2025 roku, w porównaniu ze średnim kursem wymiany 18,32 w 2024 roku

Nawet przy względnej stabilności makroekonomicznej i wolnym wzroście gospodarczym, produkt krajowy brutto wzrósł jedynie o 0,4% rok do roku w czwartym kwartale 2025 roku, nasilając presję konkurencyjną na rynku.

Poza wielką trójką, ARPU wzrosły we wszystkich 16 spółkach zależnych grupy, odzwierciedlając poprawę wyników w 2025 roku, gdy przekroczyła 300 milionów klientów.

Na wszystkich 16 rynkach MTN, ARPU poprawiły się w 2025 roku, gdy grupa przekroczyła 300 milionów abonentów.

Ogólnie rzecz biorąc, największy rynek MTN nie jest już jej najlepszym rynkiem. Dopóki presja walutowa i inflacja utrzymują się, Nigeria będzie nadal dostarczać wolumen bez odpowiadającej wartości, pozostawiając mniejszym, bardziej stabilnym rynkom takim jak Ghana prawdziwy ciężar finansowy.