Bitcoin CME Options: Otwarte Zainteresowanie Pozostaje Nastawione na Spadki, Gdy Cena Zatrzymuje się w Okolicach 76 000 USD

Kluczowe wnioski:

• Otwarte zainteresowanie kontraktami futures na Bitcoin spadło o 4,20% w ciągu 24 godzin do 58,44 mld USD, czemu przewodził 35,92% spadek OI na BingX.
• CME odnotowało rzadki wzrost OI o 2,61%, podczas gdy opcje put zdominowały jego księgę opcji, sygnalizując instytucjonalny popyt na zabezpieczenia.
• Maksymalny ból dla wygaśnięcia 24 kwietnia znajduje się blisko 72 tys. USD na Deribit i OKX, około 4 tys. USD poniżej aktualnej ceny spot Bitcoina.

Rynki kontraktów futures i opcji na Bitcoin sygnalizują defensywne pozycjonowanie w obliczu zbliżających się wygaśnięć w kwietniu 2026

Według danych zarejestrowanych przez coinglass.com, całkowite otwarte zainteresowanie kontraktami futures na wszystkich śledzonych giełdach wynosiło 768 160 BTC w sobotni poranek. Liczba ta systematycznie spadała, odkąd bitcoin przekroczył 125 000 USD pod koniec 2025 roku, a obecny odczyt odzwierciedla rynek, który znacznie zmniejszył ekspozycję dźwigni podczas spadku.

CME zajęło pierwsze miejsce pod względem otwartego zainteresowania w wartości USD, utrzymując 10,01 mld USD w 131 670 BTC w zaległych kontraktach futures. Binance nieznacznie wyprzedził CME pod względem czystych BTC przy 134 200 BTC (10,21 mld USD), ale obie giełdy wyraźnie się rozeszły w kierunku 24-godzinnym. CME odnotowało wzrost o 2,61%, jako jedyne główne miejsce na plusie w sobotę, podczas gdy Binance straciło 2,88%. BingX zanotował najostrzejszy jednodniowy spadek na poziomie minus 35,92%, co wskazuje na wymuszone likwidacje lub duże wyjście instytucjonalne, a nie stopniowe zmniejszanie ryzyka.

MEXC i Gate.io uzupełniają zatłoczone pole średniej klasy. MEXC posiadało 83 660 BTC (6,36 mld USD) z 10,88% udziałem rynkowym, podczas gdy Gate.io posiadało 62 280 BTC (4,74 mld USD), ale odnotowało drugi najgorszy 24-godzinny spadek na poziomie minus 10,49%. Łączny wskaźnik OI do wolumenu na wszystkich giełdach wyniósł 0,8866, co sugeruje, że płynność pozostaje funkcjonalna, nawet gdy otwarte zainteresowanie (OI) się kurczy.

Po stronie opcji CME, dynamika put-call zasługuje na uwagę. Dane Cryptoquant pokazują, że od szczytu bitcoina w listopadzie 2025, otwarte zainteresowanie put w kategoriach USD konsekwentnie przewyższało call, co odzwierciedla instytucjonalny popyt na ochronę przed spadkami. Dane ułożone według pozycji w ten weekend pokazują, że opcje put górują nad call w niemal każdym cyklu wygaśnięcia od końca 2025 do kwietnia 2026. Gdy bitcoin był notowany powyżej 100 000 USD, obie strony były bardziej zrównoważone. Ta równowaga zniknęła.

Statystyki opcji CME ułożone według wygaśnięcia potwierdzają tę samą historię. Całkowite otwarte zainteresowanie osiągnęło szczyt około 70 000 kontraktów pod koniec listopada i grudnia 2025, a następnie załamało się wraz ze spadkiem ceny. Dzisiejszy odczyt jest bliższy 25 000 kontraktów, przy czym większość wygasa w ciągu jednego do dwóch miesięcy. Dominują wygaśnięcia krótkoterminowe; przedział „wygaśnięcie w 1m-2m" stanowi większość obecnego stosu, co oznacza, że duża część istniejących pozycji opcyjnych zostanie rozliczona do połowy czerwca.

Rynek opcji Deribit opowiada nieco inną historię. W sobotę opcje call miały 56,80% udział w całkowitym otwartym zainteresowaniu opcjami przy 271 909 BTC, w porównaniu z opcjami put przy 206 770 BTC (43,20%). Podział 24-godzinnego wolumenu był niemal identyczny, call przy 57,84% versus put przy 42,16%. Najbardziej powszechnie utrzymywanym kontraktem na Deribit jest zakład, że bitcoin będzie notowany powyżej 80 000 USD do 29 maja, z 6 604 BTC w otwartym zainteresowaniu.

Tuż za nim znajduje się kontrakt z grudnia 2026 celujący w 120 000 USD, 6 587 BTC wartości optymizmu, że bitcoin ma jeszcze duży wzrost przed końcem roku. Najbardziej aktywnie handlowanym kontraktem w ciągu ostatnich 24 godzin jest opcja put z 24 kwietnia przy cenie wykonania 70 000 USD, przy czym zmieniło właściciela 1 589 BTC. Mówiąc wprost, traderzy płacą za ubezpieczenie przed spadkiem bitcoina o kolejne 6 000 USD przed przyszłym piątkiem.

Dane dotyczące maksymalnego bólu na trzech głównych platformach malują spójny krótkoterminowy obraz. Na Deribit wygaśnięcie 24 kwietnia niesie największą wartość nominalną, a maksymalny ból dla tego kontraktu znajduje się około 71 500-72 000 USD. Maksymalny ból Binance na 24 kwietnia jest blisko 74 000 USD z dominującym słupkiem nominalnym. OKX umieszcza swój maksymalny ból na 24 kwietnia również w przybliżeniu na 72 000 USD. Przy bitcoinie na poziomie 76 185 USD dzisiaj, spot jest notowany powyżej maksymalnego bólu na wszystkich trzech platformach, co, jeśli teoria się potwierdzi, tworzy grawitacyjne przyciąganie w kierunku spadku do wygaśnięcia w przyszły piątek.

Całkowite otwarte zainteresowanie opcjami na bitcoin na wszystkich platformach niedawno osiągnęło dno blisko 6,27 mld USD przed odzyskaniem do obecnych poziomów, według metryk Coinglass. Szersze dane od początku 2024 do kwietnia 2026 pokazują, że OI opcji szeroko śledziło cenę BTC zarówno w górę, jak i w dół. Obecny rynek opcji znacznie się skurczył od swojego szczytu, zgodnie z danymi kontraktów futures, ale z pewnością się nie załamał, co sugeruje trwające zaangażowanie instytucjonalne, a nie całkowite wycofanie.

Szerszy obraz w tym tygodniu to rynek instrumentów pochodnych ponownie kalibrujący się wokół niższego przedziału cenowego. Otwarte zainteresowanie kontraktami futures skurczyło się, ale powoli odbija od minimów z marca. Opcje CME przechylają się ku put. Wygaśnięcia krótkoterminowe dominują w stosie. Maksymalny ból znajduje się poniżej spot. Wolumen call Deribit wciąż nieznacznie przewyższa put, ale najczęściej handlowane kontrakty według wolumenu to zabezpieczenia przed spadkami.

Mając to na uwadze, bitcoin na poziomie 76 185 USD w ten weekend utrzymuje zakres, ale pozycjonowanie instrumentów pochodnych wokół niego sugeruje, że traderzy nie są jeszcze przekonani, że osiągnięto dołek.