Akcje Rheinmetall (RHMG) spadają po nietrafionych wynikach — ale portfel zamówień o wartości 73 mld euro mówi co innego

TLDR

• Akcje Rheinmetall spadły o ponad 2% po tym, jak sprzedaż i zysk operacyjny za I kwartał okazały się poniżej oczekiwań analityków
• Sprzedaż w I kwartale wyniosła 1,94 mld euro, wzrastając o 8% rok do roku, ale nie osiągnęła konsensusu na poziomie 2,27 mld euro
• Zysk operacyjny wzrósł o 17% do 224 mln euro, wciąż poniżej prognozy 262 mln euro
• Portfel zamówień wzrósł o 31% do rekordowych 73 mld euro, po raz pierwszy uwzględniając segment Naval Systems
• Rheinmetall potwierdził prognozy na 2026 rok: sprzedaż na poziomie 14–14,5 mld euro i marża operacyjna ~19%

Rheinmetall opublikował wyniki sprzedaży za pierwszy kwartał na poziomie 1,94 mld euro, co oznacza wzrost o 8% z 1,80 mld euro rok wcześniej. Wynik ten znacznie nie osiągnął konsensusu analityków wynoszącego 2,27 mld euro.

Zysk operacyjny wyniósł 224 mln euro, co stanowi wzrost o 17% rok do roku, ale był poniżej oczekiwanych przez rynek 262 mln euro. Marża operacyjna wzrosła do 11,6% z 10,6%.

Podstawowy zysk na akcję z działalności kontynuowanej wzrósł do 2,18 euro z 1,78 euro, ale nie osiągnął konsensusu szacowanego na 2,70 euro.

Rheinmetall AG, RHM.DE

Operacyjne wolne przepływy pieniężne były ujemne i wyniosły -285 mln euro w kwartale, co stanowi gwałtowne odwrócenie z pozytywnych 243 mln euro rok wcześniej i jest znacznie poniżej pozytywnych 181 mln euro, które zakładali analitycy.

Akcje spadły o ponad 2% w czwartek po ogłoszeniu wyników. Chybienia w wielu kluczowych wskaźnikach trudno było zignorować, nawet przy pewnym bazowym wzroście.

Rekordowy portfel zamówień przynosi pewne pocieszenie

Wyróżniającym elementem raportu był portfel zamówień, który wzrósł o 31% do 73 mld euro z 56 mld euro rok wcześniej. Po raz pierwszy uwzględniono segment Naval Systems, który wniósł portfel zamówień o wartości 5,50 mld euro.

Natomiast wpływy zamówień spadły o 55% do 4,90 mld euro w porównaniu z 10,70 mld euro w kwartale poprzedniego roku. Rheinmetall poinformował, że okres sprzed roku został wzmocniony przez kilka transakcji o wartości wielu miliardów euro.

Analitycy Goldman Sachs zauważyli, że rynek prawdopodobnie skupi się na perspektywach popytu w Niemczech i oczekiwaniach dotyczących harmonogramu zamówień.

Pociski manewrujące i nowe partnerstwa

Poza wynikami finansowymi Rheinmetall znalazł się w centrum uwagi ze względu na plany wejścia w produkcję pocisków manewrujących. Spółka poinformowała, że planuje rozpocząć produkcję zaawansowanych pocisków manewrujących we współpracy z holenderską firmą Destinus już w IV kwartale 2026 roku lub na początku 2027 roku, poprzez nowo utworzone joint venture Rheinmetall Destinus Strike Systems, w którym Rheinmetall posiada 51% udziałów.

Pocisk Destinus Ruta Block 2 zakończył test w locie pod koniec kwietnia. Ma zasięg ponad 700 kilometrów i jest zaprojektowany do uderzania w infrastrukturę krytyczną.

Prezes Armin Papperger poinformował, że rozmowy z Lockheed Martin na temat produkcji rakiet i pocisków w Niemczech postępują wolniej niż zakładano, powołując się na nieporozumienia dotyczące podziału kosztów. Dodał, że Rheinmetall bada również możliwości partnerstwa w zakresie pocisków z Raytheonem.

Papperger zapowiedział silne oczekiwania na II kwartał, wskazując na zamówienia o dużym wolumenie w segmentach morskim i pojazdów, a także pełną produkcję w zakładzie amunicji w Murcji w Hiszpanii po ubiegłorocznej eksplozji.

Rheinmetall złożył również niewiążącą ofertę na przejęcie German Naval Yards Kiel i rozważa nabycie części stoczni Mangalia w Rumunii w ramach ekspansji morskiej.

Spółka poinformowała, że prowadzi rozmowy z kilkoma krajami Bliskiego Wschodu w sprawie dostarczenia do 10 systemów obrony przeciwlotniczej w tym roku, w następstwie regionalnych napięć wynikających z konfliktu USA i Izraela z Iranem.

Prognoza na cały rok 2026 pozostaje bez zmian: sprzedaż od 14 mld do 14,5 mld euro i marża operacyjna na poziomie około 19%.

The post Rheinmetall (RHMG) Stock Falls After Earnings Miss — But €73B Backlog Tells a Different Story appeared first on CoinCentral.