Chińska gospodarka rozwija się dynamicznie, ale rynki akcji nie odzyskały wartości od 20 lat

Shanghai Composite zakończył piątek blisko 4113 punktów, czyli nadal około 33% poniżej szczytu z 2007 roku, mimo że nominalna produkcja Chin wzrosła w tym samym dwudziestoletnim okresie około siedmiokrotnie.

Amerykański indeks bazowy dał w tym czasie ponad 600% całkowitego zwrotu, pokazując strukturalną przepaść między realną gospodarką Chin a wyceną notowanych tam spółek.

Chiny: rozwijająca się gospodarka, stagnacja indeksu

Chiny zanotowały rekordową nadwyżkę handlową 1,19 bln USD w 2025 roku i wzrost PKB o 5% w pierwszym kwartale 2026 roku, według Narodowego Biura Statystycznego.

Chiny prześcignęły też Japonię jako największy eksporter samochodów na świecie i nadal dominują w światowej produkcji przemysłowej.

Jednak notowane firmy nie przekuły tej bazy produkcyjnej na rosnącą wartość dla akcjonariuszy.

Ostateczna konsumpcja gospodarstw domowych stanowi 53% PKB, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych to około 68%, co ogranicza zyski spółek napędzające wzrost indeksów akcyjnych.

Inwestorzy detaliczni i zamrożony majątek gospodarstw domowych

Inwestorzy detaliczni generują niemal 90% dziennego obrotu na chińskich giełdach, podczas gdy w USA to około 20%.

Taka niska obecność inwestorów instytucjonalnych powoduje gwałtowne ruchy na sygnały polityczne zamiast stałego napływu kapitału, co sprawia, że część uczestników kieruje się ku Bitcoinowi (BTC) podczas spadów na chińskim rynku akcji.

Nieruchomości pogłębiają problem. Polityka “trzech czerwonych linii” z 2020 roku doprowadziła do upadku Evergrande i sprowadziła ceny mieszkań realnie do poziomu z 2005 roku.

Około 70% majątku gospodarstw domowych tkwi w nieruchomościach, więc coraz więcej Chińczyków przeszacowuje wartość luksusowych mieszkań i gromadzi gotówkę.

Rajd AI przerwany

Cykl AI był pierwszym od lat niezależnym impulsem dla rynku. Debiut DeepSeek R1 na początku 2025 roku zwiększył kapitalizację technologiczną o około 1,3 bln USD, zanim Komisja Nadzoru Papierów Wartościowych zażądała, by spółki i zarządzający ETF ujawnili przychody z AI w ciągu 20 dni roboczych.

Później DeepSeek wypuścił model V4 z 1,6 bln parametrów w kwietniu 2026 roku na procesorach Huawei Ascend, co przyniosło reakcję u górników kryptowalut i firmy Nvidia.

Reakcja rynku była jednak wyciszona. CSRC też uderzyło w tym tygodniu w domy maklerskie Tiger, Futu i Longbridge w związku z transakcjami transgranicznymi, a Chiny nadal utrzymują szeroki zakaz kryptowalut dla inwestorów indywidualnych.

Goldman Sachs przewiduje kolejne 10% spadku cen mieszkań, zanim rynek nieruchomości osiągnie dno, więc bilanse gospodarstw domowych mogą pozostać zamrożone do 2027 roku.

Dług lokalnych władz wzrósł też do około 18,9 bln USD, co ogranicza Pekinowi możliwości dalszego stymulowania gospodarki.

Dopóki sytuacja się nie odwróci, różnica między chińską gospodarką a wyceną indeksów akcyjnych raczej się utrzyma.

BeInCrypto Polska - Chińska gospodarka rozwija się dynamicznie, ale rynki akcji nie odzyskały wartości od 20 lat