Podaż Bitcoin przez długoterminowych posiadaczy zbliża się do rekordowego poziomu, przełamując wieloletni trend spadkowy

Podaż długoterminowych posiadaczy przełamuje wieloletni trend spadkowy

Podaż Bitcoina w rękach długoterminowych posiadaczy (LTH) przełamała utrzymujący się przez wiele lat trend spadkowy, wzrastając do 16,3 miliona BTC według niedawnej analizy CoinDesk. Oznacza to wzrost o ponad 2 miliony monet podczas obecnego rynku niedźwiedzia, co stanowi wyraźne odejście od wzorców sprzedaży charakteryzujących fazę kapitulacji w latach 2022–2023. Podczas gdy rynek pozostaje skupiony na krótkoterminowych wahaniach cen, strukturalna zmiana w zachowaniu posiadaczy po cichu zacieśnia i tak już mało płynne środowisko podażowe. Niedawne badania on-chain wyznaczyły nawet prawdopodobne strefy dna dla tego cyklu, a wzorzec akumulacji LTH doskonale wpisuje się w tę tezę.

Co tak naprawdę pokazują dane

16,3 miliona BTC znajdujących się obecnie w posiadaniu podmiotów sklasyfikowanych jako długoterminowi posiadacze — monet, które nie były przenoszone przez co najmniej 155 dni — jest tuż poniżej rekordowego poziomu 16,5 miliona ustanowionego pod koniec 2015 roku. Podczas większości rynków niedźwiedzia typowy scenariusz obejmuje bolesną fazę dystrybucji, w której nawet najbardziej zaangażowani posiadacze zostają wytrząśnięci. Tym razem tak się nie dzieje. Zamiast tego, kohorta miesiąc po miesiącu absorbuje podaż, bez prawie żadnych oznak trwałych wydatków. Surowe liczby sugerują, że rynek wykształcił niezwykle upartą bazę uczestników niechętnych do rozstania się ze swoimi monetami przy obecnych wycenach.

Przekonanie zamiast kapitulacji w tym cyklu

Coś fundamentalnego się zmieniło. Poprzednie cykle widziały dominację detalicznych spekulantów w kategorii długoterminowych posiadaczy, tworząc kruchą bazę, która się kruszyła, gdy strach stawał się dotkliwy. Dzisiejsza pula LTH coraz częściej obejmuje instytucjonalnych alokatorów, skarbce korporacyjne i kupujących zbliżonych do podmiotów suwerennych, którzy nie muszą sprzedawać dla płynności ani ze względu na wezwania do uzupełnienia depozytu. Rosnące znaczenie skarbców korporacyjnych przekształcających dostępną podaż Bitcoina to jeden czynnik, ale nie jedyny. Napływy do funduszy ETF, nawet podczas spadków, pochłonęły kolejną część wolnego float'u, nie tworząc rodzaju panicznego wychodzenia, które tradycyjne powiernictwo giełdowe często wywołuje. Rezultatem jest rynek, na którym pozostałe płynne monety są w posiadaniu krótkoterminowych traderów, którzy są coraz bardziej zdominowani liczebnie przez strukturalnie długą, niewrażliwą na ceny większość.

Niedobór płynności i implikacje dla struktury rynku

Gdy 16,3 miliona BTC jest skutecznie zablokowanych, 2,7 miliona monet pozostałych na giełdach i w krótkoterminowym obiegu staje się całym polem bitwy. To sprawia, że mechanizm odkrywania ceny Bitcoina jest niezwykle wrażliwy nawet na małe zmiany popytu. Każdy dolar wchodzący na rynek poprzez subskrypcję ETF, zakup korporacyjny lub ruch suwerenny ma nieproporcjonalnie duży wpływ na arkusze zleceń. Z drugiej strony jednak wstrząsy płynnościowe — czy to ze strony makroekonomicznego zdarzenia risk-off, czy wymuszonej kaskady delewarowania — mogą wywoływać gwałtowne dyslokacje, ponieważ po prostu nie ma wystarczającej liczby monet dostępnych do absorpcji sprzedaży. Dyrektor generalny Pantera Capital niedawno zaznaczył, że Bitcoin jest blisko dolnego końca swojego długoterminowego zakresu trendowego, a dane LTH wzmacniają argument, że przestrzeń do spadków może być ograniczona, ale wypukłość wzrostowa rośnie.

Co to oznacza dla narracji rynku niedźwiedzia

Narracja rynku niedźwiedzia kręciła się wokół ospałych ruchów cenowych i makroekonomicznych przeciwności, ale wskaźniki on-chain opowiadają zupełnie inną historię. Gdy wcześniej w tym roku płynna podaż spadła, wyglądało to jak oznaka dystrybucji, ale późniejszy wzrost LTH sugeruje, że był to tymczasowy shakeout, a nie strukturalne odwrócenie. Inwestorzy, którzy przetrwali najgorszy okres 2023 roku, teraz po prostu odmawiają puszczania, nawet gdy nastroje pozostają pesymistyczne. Tego rodzaju rozbieżność między danymi on-chain a nastrojami rynkowymi historycznie poprzedzała końcową fazę akumulacji przed kolejnym impulsywnym ruchem w górę.

Spostrzeżenie BTCUSA

Wzrost podaży długoterminowych posiadaczy jest prawdopodobnie najważniejszym sygnałem na rynkach Bitcoina w tej chwili, ale jest traktowany jako przypis. Rynek wycenia wyprzedaż napędzaną przez makro, a jednak dane pokazują, że monety najbardziej skłonne do sprzedaży nie poruszają się. Ta rozłączność między nastrojami a rzeczywistością on-chain nie może trwać w nieskończoność. Historycznie, cykle, w których podaż LTH przełamuje poziomy wzrostowe podczas słabości cenowej, kończą się gwałtownie — po stronie wzrostowej. Tym razem, z instytucjonalnymi i korporacyjnymi bilansami nałożonymi na zwykłych detalicznych hodlerów, szok podażowy może być ostrzejszy i szybszy niż większość traderów się spodziewa.

<p>The post Bitcoin Long-Term Holder Supply Nears All-Time High, Breaking Multi-Year Downtrend first appeared on Crypto News And Market Updates | BTCUSA.</p>