Aktualizacja rynku kryptowalut - 25 maja 2026: Dwa przepływy, zerowy popyt netto

Przegląd rynku

Bitcoin jest notowany po $77 320 w dniu 25 maja, wzrost o +0,4% w ciągu ostatnich 24 godzin po znalezieniu wsparcia powyżej $76 000 na początku sesji. Ruch jest wąski – minimum $76 034 do maksimum $77 625 – a odczyt reżimu pozostaje niedźwiedzi: BTC znajduje się tuż poniżej swojego 12-godzinnego EMA20 na poziomie $77 408, przy czym nachylenie nadal spada o -0,59% na interwał.

ETH utrzymał się blisko stabilnego poziomu $2 116, spadek o -0,03%, podczas gdy BNB był najlepszym wykonawcą sesji na poziomie $667,77, wzrost o +1,49%. Szersze altcoiny były pod niewielką presją – SOL na $85,89 (-0,33%), XRP na $1,36 (-0,26%).

Indeks Fear & Greed wynosi 30 (Strach), wzrost o 5 punktów w porównaniu do wczorajszego wyniku 25. Jednodniowe odbicie wygląda mniej znacząco w kontekście tygodniowym: indeks wynosił 28 tydzień temu i 31 miesiąc temu. Nastroje nie odbudowały się – oscylują w dolnym zakresie od ponad miesiąca. Łączna kapitalizacja rynku kryptowalut nieznacznie wzrosła, o około +0,17% w ciągu 24 godzin, śledząc marginalny wzrost BTC bez szerszego wzrostu altcoinów.

Przepływy i pozycjonowanie

Dwa odrębne przepływy zdefiniowały sesję i poruszały się w przeciwnych kierunkach.

Najnowsze zgłoszenie 13F Bank of America ujawniło, że bank zwiększył swoją pozycję w iShares Bitcoin Trust (IBIT) do około $37 milionów – prawie 70% swojego portfela kryptowalutowego – jednocześnie redukując alokacje Ethereum i Solana. Realokacja obejmowała również zredukowane pozycje w ETF-ach XRP i Solana. Relatywna siła BNB dzisiaj (+1,49%) może odzwierciedlać, że popyt związany z MEXC utrzymał się, podczas gdy przepływy związane z ETH wyciekły.

W kontrze do tej instytucjonalnej koncentracji, kapitał detaliczny całkowicie wycofał się z ETF-ów BTC i ETH. ETF-y Bitcoin odnotowały szósty kolejny dzień netto odpływów, obniżając wartość naciągnięcia netto od początku roku 2026 do $536 milionów po odpływie w wysokości $1,55 miliarda. Kapitał ten nie opuścił kryptowalut – zmienił kierunek. Fundusze HYPE przyciągnęły nowe napływy w tym samym oknie, a dane z Hyperliquid pokazują prominentnego wieloryba budującego pozycję 145 050 tokenów w HYPE o wartości około $9,05 miliona, z aktywnym zleceniem TWAP na nabycie dodatkowych 39 940 HYPE o wartości około $2,44 miliona. Realizacja TWAP sygnalizuje celową akumulację, a nie reaktywną transakcję.

Efekt netto: BTC bez zmian, altcoiny nieznacznie niżej, a HYPE drukujący rekordy wszech czasów powyżej $60, podczas gdy większość rynku miała trudności.

Czynniki ryzyka

Główne ryzyko po stronie popytowej jest konkretne i poparte danymi. Pozorny popyt na Bitcoin – mierzony jako różnica między nową emisją BTC a podażą nieaktywną przez ponad rok – spadł do około -147 000 BTC w ujęciu 30-dniowym, co jest jego najbardziej negatywnym odczytem od początku 2026 roku. Wskaźnik mierzy, czy strukturalna akumulacja wchłania nowo wyemitowaną podaż. Przy obecnych poziomach – nie. Cena odbiła się od minimów z początku 2026 roku, ale podstawowa absorpcja spotowa za nią nie podążyła.

Pozew w Nowym Jorku złożony pod numerem indeksu 153119/2026 dąży do uzyskania deklaracji sądowej dotyczącej 39 069 uśpionych portfeli Bitcoin, łącznie reprezentujących część tego, co zewnętrzne analizy szacują na 3,79 miliona BTC w długo nieaktywnych adresach. Teoria prawna – że nieaktywne portfele samoprzechowywane kwalifikują się jako porzucona własność na mocy prawa stanu Nowy Jork – nie ma precedensu. Jeśli sprawa się rozwinie, wprowadza nieokreślone prawne obciążenie wokół uśpionej podaży.

Po stronie bezpieczeństwa zidentyfikowano kampanię ataku na łańcuch dostaw o nazwie TrapDoor, wymierzoną w narzędzia dla deweloperów kryptowalut, wstrzykującą złośliwe pakiety próbujące przejąć asystentów kodowania AI i kraść aktywa kryptograficzne. Nie wpływa to bezpośrednio na ceny rynkowe, ale stanowi istotne ryzyko dla każdego uczestnika korzystającego z niestandardowych narzędzi lub zautomatyzowanej infrastruktury handlowej.

Odczyt strukturalny

Dwa główne przepływy sesji mają jedną wspólną cechę strukturalną: żaden nie reprezentuje netto nowego popytu wchodzącego na rynek.

Gdy Bank of America przechodzi z ETH na BTC, kapitał pozostaje w ramach istniejącej alokacji kryptowalutowej. Gdy handel detaliczny rotuje z ETF-ów BTC do funduszy HYPE, kapitał pozostaje w ramach istniejącej alokacji kryptowalutowej. Rotacja to redystrybucja. Zmienia, które aktywa otrzymują presję, a które wsparcie – nie zmienia całkowitej puli.

Dane on-chain to potwierdzają.

Pozorny popyt BTC na poziomie -147 000 BTC.
Netto napływy do ETF-ów BTC za rok 2026 spadły do $536 milionów po sześciu dniach odpływów.
Fear & Greed na 30, w przedziale, w którym utrzymuje się od ponad miesiąca.

Cena nie załamała się. Ale brakuje strukturalnej absorpcji, która wspierałaby trwalszy wzrost. Rynek rotuje. Nie odbudowuje popytu.

Sygnał Ethereum Foundation o mniejszej liczbie sprzedaży ETH w przyszłości (zgodnie z oświadczeniem Vitalika Buterina z 25 maja) jest pozytywem po stronie podażowej dla ETH, ale nie rozwiązuje luki po stronie popytowej, którą ilustruje decyzja BofA o realokacji.

Co jest ważne dalej

Dla BTC odczyt zmienia się, jeśli przepływy ETF odwrócą się. Sześć kolejnych dni odpływów to seria, a nie trend – wynik YTD 2026 nadal jest dodatni na poziomie $536 milionów. Jeśli napływy powrócą w ciągu następnych dwóch do trzech sesji, obraz po stronie popytowej stabilizuje się. Jeśli odpływy będą kontynuowane, bufor $536 milionów kurczy się w kierunku terytorium netto-ujemnego na rok, co stanowiłoby jakościową zmianę w narracji instytucjonalnej.

Dla ETH oświadczenie Fundacji Vitalika to jeden punkt danych. Strukturalne pytanie brzmi, czy zmniejszona sprzedaż EF zmienia kalkulację alokacji w stylu BofA w innych instytucjach – czy też ETH nadal traci grunt w instytucjonalnych portfelach kryptowalutowych niezależnie od sygnałów po stronie podażowej.

Dla HYPE zlecenie TWAP od Garrett Jin nadal realizuje się niezależnie od krótkoterminowych ruchów cenowych. Jeśli ta akumulacja zakończy się bez odwrócenia ceny, albo potwierdza strukturę, albo staje się dobrze udokumentowaną kapitulacją. Każdy wynik jest pouczający.

Pozew dotyczący uśpionych Bitcoinów to powoli rozwijająca się zmienna. Nie rozwiąże się w ciągu dni. Obserwuj, czy sądy w Nowym Jorku zgodzą się rozpatrzyć sprawę – sam ten próg przyciągnąłby znaczną uwagę.

Więcej obserwacji rynkowych na https://swaphunt.dev