CFTC zatwierdza pierwszy regulowany kontrakt perpetualny na Bitcoin

Kluczowe informacje:

• Zatwierdzenie kontraktu wieczystego na Bitcoin daje Kalshi regulowaną ścieżkę w USA.
• Coinbase uzyskał ulgę no-action dla kryptowalutowych depozytów zabezpieczających za granicą.
• Wytyczne CFTC mogą zmienić kształt kryptowalutowych kontraktów wieczystych w ramach przepisów USA.

CFTC zatwierdziła pierwszy regulowany kontrakt wieczysty na Bitcoin w Stanach Zjednoczonych. Decyzja pozwala KalshiEX na wylistowanie BTCPERP jako kontraktu futures powiązanego z ceną spot Bitcoin. Daje również firmom zajmującym się kryptowalutowymi instrumentami pochodnymi w USA wyraźniejszą ścieżkę do produktów wieczystych.

Ruch ten nastąpił, gdy Bitcoin był notowany w pobliżu 73 194 USD, utrzymując popyt na instrumenty pochodne w centrum uwagi. Agencja wydała również oddzielne wytyczne dotyczące Coinbase Financial Markets i niektórych offshore'owych produktów kryptowalutowych.

Zatwierdzenie kontraktu wieczystego na Bitcoin otwiera nową ścieżkę w USA

Zatwierdzenie kontraktów wieczystych na Bitcoin oznacza poważną zmianę na rynku instrumentów pochodnych w USA. KalshiEX otrzymał zgodę na wylistowanie BTCPERP jako kontraktu futures. Produkt odwołuje się do ceny spot Bitcoin i działa w ramach regulowanego statusu giełdy Kalshi. CFTC stwierdziła, że Kalshi musi utrzymać kontrakt zgodny z ustawą Commodity Exchange Act.

Źródło: X

Decyzja przenosi część rynku kryptowalutowych kontraktów wieczystych na regulowane miejsce w USA. Przez lata duża część tej aktywności handlowej rozwijała się offshore. Firmy z USA często napotykały na niejasne przepisy dotyczące krajowego wylistowania podobnych produktów.

Dyrektor generalny Kalshi Tarek Mansour powiedział, że zatwierdzenie rozszerza Kalshi poza rynki prognozowania. Opisał regulowane onshore'owe kontrakty wieczyste jako użyteczne dla alokacji kapitału i zarządzania ryzykiem.

Wytyczne CFTC łączą kryptowalutowe kontrakty wieczyste z zagranicznymi kontraktami futures

CFTC wydała również wytyczne powiązane z Coinbase Financial Markets. Agencja stwierdziła, że niektóre kryptowalutowe kontrakty wieczyste mogą kwalifikować się jako zagraniczne kontrakty futures na mocy jej przepisów. Dotyczy to przypadków, gdy produkty są przedmiotem obrotu za pośrednictwem powiązanej zagranicznej izby handlowej.

Coinbase Financial Markets może teraz łączyć klientów z USA z określonymi produktami offshore na określonych warunkach. Ulga no-action obejmuje towary cyfrowe należące do klientów oraz płatnicze stablecoiny używane jako depozyt zabezpieczający za granicą.

Te wytyczne mają znaczenie, ponieważ traktowanie depozytu zabezpieczającego było kluczową kwestią dla kryptowalutowych instrumentów pochodnych. Pismo pozwala strukturze podmiotów powiązanych Coinbase na wspieranie działalności w zakresie zagranicznych kontraktów futures i opcji. Jednak ulga zależy od ścisłych warunków określonych przez pracowników CFTC.

Główny doradca prawny Coinbase Paul Grewal nazwał ten rozwój sytuacji ważnym kamieniem milowym dla branży. Zatwierdzenie daje regulowanym firmom więcej miejsca do konkurowania z globalnymi platformami kryptowalutowych instrumentów pochodnych.

Mimo to CFTC nie stworzyła ostatecznej stałej reguły dla wszystkich uczestników rynku. Agencja polegała na zatwierdzeniach, wytycznych i pismach no-action, aby ustalić swoją obecną pozycję.

Zasady dotyczące kontraktów wieczystych na Bitcoin podlegają kontrolom ryzyka

CFTC przedstawiła swoją decyzję w sprawie kontraktów wieczystych na Bitcoin jako część szerszych działań na rzecz struktury rynku. Przewodniczący Mike Selig powiedział, że kontrakty wieczyste wspierają zarządzanie ryzykiem i odkrywanie cen na rynkach kryptowalut.

Źródło: X

Agencja wydała również oświadczenie polityczne dotyczące kontraktów wieczystych. Stwierdziła, że te produkty mogą wymagać przeglądu indywidualnego przypadku, ponieważ projekty różnią się w zależności od klasy aktywów. Takie podejście oznacza, że przyszłe produkty mogą być poddane dokładnemu przeglądowi przed zatwierdzeniem.

CFTC opublikowała również wytyczne dotyczące handlu 24/7, rozliczeń i płatności. Stwierdziła, że kryptowalutowe instrumenty pochodne mogą być odpowiednie dla rynków działających całą dobę ze względu na infrastrukturę cyfrową i globalny zasięg. Jednak agencja przypomniała zarejestrowanym firmom o ich obowiązkach w zakresie zgodności.

Ryzyko jest główną kwestią związaną z kryptowalutowymi kontraktami wieczystymi. Dźwignia finansowa jest powszechna w tych produktach i może łatwo zwiększać lub zmniejszać zyski i straty. Niska płynność może również sprawiać, że wahania rynkowe są bardziej ekstremalne.

Niedawny krach kontraktu wieczystego Hyperliquid SpaceX uwypuklił te obawy. Według doniesień jedna nadmierna pozycja uderzyła w płytki rynek, wymazując około 1,5 miliona USD wartości nominalnej w ciągu 30 minut.

Celem nowych ram prawnych USA jest redukcja nadmiernej dźwigni finansowej, zmienności i ryzyka systemowego. Jednak nie są one tak trwałe jak formalne tworzenie przepisów czy ustawodawstwo. W przypadku zmiany priorytetów politycznych przyszli szefowie CFTC mogą rzeczywiście zmienić kierunek.

Na razie Kalshi i Coinbase posiadają wczesne otwarcia regulacyjne na rynku USA. Ich zatwierdzenia pokazują, jak kryptowalutowe kontrakty wieczyste mogą przenieść się z platform offshore do nadzorowanych kanałów handlowych.

Wpis CFTC zatwierdza pierwszy regulowany kontrakt wieczysty na Bitcoin pojawił się po raz pierwszy na The Coin Republic.