Czy opcje mogą zastąpić likwidacje w nowej wizji DeFi Vitalika?

Vitalik Buterin zaproponował oparty na opcjach projekt dla kryptowalutowych produktów indeksowych, który mógłby zmniejszyć zależność DeFi od przymusowych likwidacji.

Opublikowany w poniedziałek post badawczy Buterina przedstawił model, w którym kryptowalutowe aktywa śledzące indeksy wykorzystują kontrakty opcyjne zamiast zabezpieczonych pozycji dłużnych – struktury stosowanej w wielu systemach pożyczkowych DeFi i syntetycznych aktywów.

Buterin Proponuje Opartą na Opcjach Strukturę DeFi

W poście współzałożyciel Ethereum zapytał, czy produkty DeFi mogłyby wykorzystywać opcje jako warstwę bazową zamiast systemów zbudowanych wokół silników długu i likwidacji. Zdaniem Buterina taki model mógłby pozwolić użytkownikom uzyskać ekspozycję na koszyk kryptoaktywów, podobny do produktu indeksowego, bez narażania się na nagłą utratę pozycji w momencie gwałtownego spadku wartości zabezpieczenia.

Wiele dzisiejszych protokołów DeFi pozwala użytkownikom zaciągać pożyczki pod zastaw kryptowalut. Gdy wartość zabezpieczenia spada poniżej wymaganego poziomu, protokół może automatycznie zlikwidować pozycję. W swoim poście Buterin stwierdził, że taka struktura może prowadzić do nagłych skutków dla użytkowników i może zwiększać presję w okresach zmienności rynku.

W ramach opisanego przez Buterina projektu opartego na opcjach ekspozycja użytkownika nie kończyłaby się poprzez natychmiastowe zdarzenie likwidacyjne. Zamiast tego pozycja stopniowo oddalałaby się od docelowej alokacji wraz ze zmianami cen rynkowych. Buterin przedstawił tę różnicę jako możliwy sposób na uniezależnienie kryptowalutowych produktów inwestycyjnych od punktów awarii opartych na dźwigni finansowej.

Wolniejsze Wyrocznie Mogą Zmniejszyć Ryzyko Manipulacji

Buterin powiązał również propozycję z problemem wyroczni w DeFi. Według jego posta badawczego wiele aplikacji DeFi opiera się na szybkich kanałach cenowych, ponieważ systemy likwidacji potrzebują bieżących cen rynkowych, aby decydować o zamknięciu pozycji.

Te szybkie kanały mogą stać się słabym punktem, gdy rynki gwałtownie się poruszają lub gdy atakujący próbują zniekształcić ceny. Buterin stwierdził, że struktura oparta na opcjach mogłaby współpracować z wolniej działającymi wyrocznami, podobnymi do tych stosowanych na rynkach predykcyjnych.

Jego zdaniem wolniejsze wyrocznie mogą zmniejszyć potrzebę reagowania protokołów na aktualizacje cen w ciągu sekund. Buterin dodał również, że czułby się znacznie bezpieczniej, trzymając algorytmiczne stablecoiny zbudowane w oparciu o projekt oparty na opcjach, niż trzymając stablecoiny zależne od wyroczni działających w czasie rzeczywistym, które mogłyby być manipulowane.

Algorytmiczne Stablecoiny Pozostają Kluczowym Przypadkiem Użycia

Propozycja ma wyraźne znaczenie dla algorytmicznych stablecoinów, które często zależały od systemów zabezpieczeń, kanałów cenowych i zautomatyzowanych działań rynkowych. Post Buterina nie wymienił konkretnego projektu stablecoina, a model pozostaje teoretyczny, a nie wdrożony na Ethereum.

Buterin przyznał również praktyczne ograniczenia. Według posta system oparty na opcjach nadal wymagałby regularnego równoważenia portfela. Stwierdził, że nadal nie jest jasne, czy te transakcje mogą odbywać się wystarczająco tanio, aby uniknąć wysokich kosztów, złego wykonania lub poślizgu cenowego.

Post badawczy pojawia się w momencie, gdy Buterin zmienił również swoje plany dotyczące publikowania długich treści. Jak wcześniej informował crypto.news, Buterin stwierdził, że przestanie pisać regularne posty na blogu i zamiast tego planuje spróbować pisać science fiction o zdecentralizowanym zarządzaniu.

Dotychczasowe eseje Buterina obejmowały DAO, systemy warstwy 2, modele głosowania i projektowanie zarządzania w kryptowalutach i instytucjach publicznych. W najnowszej propozycji powrócił do znajomego tematu, kwestionując, czy systemy DeFi mogą stać się bezpieczniejsze, opierając się w mniejszym stopniu na kruchych zautomatyzowanych strukturach dłużnych.