Bitcoin utrzymuje rekordową podaż długoterminowych posiadaczy – dlaczego więc cena nie rośnie?

Bitcoin stracił poziom 75 000 USD, gdy presja sprzedażowa nasila się, a rynek staje w obliczu fali niepewności, która wymazała zaufanie zbudowane podczas odbicia od kwietniowych dołków. Przełamanie jest znaczące, a XWIN Research Japan zidentyfikowało rozwój w danych długoterminowych posiadaczy, który kwestionuje jeden z najczęściej przywoływanych sygnałów hossy w analizie on-chain Bitcoina.

Podaż długoterminowych posiadaczy osiągnęła rekordowy poziom 15,8 miliona BTC. Zgodnie z konwencjonalną interpretacją, która przez lata kierowała analizą on-chain, liczba ta powinna być jednoznacznie konstruktywna. Więcej długoterminowych posiadaczy oznacza więcej Bitcoinów usuniętych z płynnej podaży, mniej dostępnych do natychmiastowej sprzedaży i rynek, na którym najbardziej zaangażowani uczestnicy wyrażają przekonanie poprzez trzymanie, a nie dystrybucję. Rekordowa podaż LTH historycznie wiązała się z rodzajem strukturalnego ograniczenia podaży, które poprzedza znaczące wzrosty cen.

XWIN Research Japan przedstawia argument CryptoQuant, który całkowicie odwraca tę interpretację — i jest to argument wart poważnego potraktowania właśnie dlatego, że kwestionuje konsensus, a nie go potwierdza.

Rekordowa podaż LTH może nie odzwierciedlać rosnącego przekonania wśród zaangażowanych posiadaczy. Może odzwierciedlać coś bardziej niepokojącego: niedobór nowych nabywców skłonnych wchłonąć podaż po obecnych cenach, pozostawiając monety, które z upływem czasu wchodzą do kategorii długoterminowych posiadaczy domyślnie, a nie z wyboru.

Rekordowa podaż długoterminowych posiadaczy i brak kupujących

Analiza XWIN Research Japan redefiniuje rekordową podaż LTH w kontekście popytu, który całkowicie zmienia jej znaczenie. W zdrowej hossie monety sprzedawane przez długoterminowych posiadaczy są wchłaniane przez nowych inwestorów wchodzących na rynek — rotacja podaży, która napędza odkrywanie cen w górę, gdy przekonanie przenosi się od wczesnych posiadaczy do świeżego kapitału. Ten mechanizm absorpcji jest obecnie nieobecny. Bitcoin wydaje się zmieniać właścicieli rzadziej, co sugeruje, że strona popytowa równania osłabła, a nie wzmocniła się.

Dane potwierdzają diagnozę w wielu grupach. Zasoby wielorybów w przedziale adresów 1 000 do 10 000 BTC przestały rosnąć i zmierzają z powrotem w kierunku ujemnego wzrostu rok do roku. Zasoby delfinów w przedziale 100 do 1 000 BTC — które obejmują popyt ETF i korporacyjny — znacząco spowolniły od końca 2025 roku. Tymczasem część wzrostu podaży LTH odzwierciedla starsze monety przechowywane na Coinbase, które po prostu z upływem czasu wchodzą do kategorii długoterminowych posiadaczy, a nie w wyniku przemyślanych decyzji akumulacyjnych.

Ocena XWIN konsoliduje tygodnie zbieżnych sygnałów w jeden wniosek. Słabnące przepływy ETF, ujemne odczyty premii Coinbase, malejące aktywne adresy i spowalniający popyt on-chain były obecne jednocześnie przez dłuższy czas. Bitcoin nie ma obecnie problemu ze sprzedawcami. Ma problem z kupującymi.

Dopóki napływy do ETF nie odbudują się, akumulacja wielorybów nie wznowi się, a aktywność sieciowa nie poprawi się, rynek pozostaje w fazie ożywienia popytu, a nie potwierdzonej hossie — a rekordowa podaż LTH jest objawem tej nieobecności, a nie jej rozwiązaniem.

Bitcoin traci kluczowe wsparcie, gdy niedźwiedzie testują strukturę

Bitcoin jest notowany w okolicach 72 600 USD po utracie krytycznej strefy wsparcia 74 000–75 000 USD, która stanowiła fundament odbicia od kwietniowych dołków. Przełamanie jest technicznie istotne, ponieważ spycha BTC z powrotem poniżej 50-dniowej średniej kroczącej, jednocześnie testując zbieżność 100-dniowej średniej kroczącej i głównej poziomej strefy popytu.

Wykres pokazuje wyraźne odrzucenie od majowego szczytu w pobliżu 82 000 USD, gdzie sprzedawcy odzyskali kontrolę, zanim cena mogła zakwestionować malejącą 200-dniową średnią kroczącą w okolicach 80 000 USD. Od tamtej pory Bitcoin wytworzył sekwencję niższych szczytów i niższych dołków, potwierdzając krótkoterminową strukturę niedźwiedzią.

Najważniejszy poziom znajduje się obecnie między 72 000 a 73 000 USD. Strefa ta służyła jako opór w marcu i kwietniu, zanim ostatecznie przekształciła się w wsparcie podczas fazy wybicia. Rynki często retestują poprzednie poziomy wybicia i Bitcoin robi teraz dokładnie to. Reakcja tutaj prawdopodobnie zdeterminuje kolejny duży ruch.

Jeśli byki obronią obecny obszar i odzyskają 75 000 USD, Bitcoin mógłby podjąć kolejny ruch w kierunku 78 000 USD, a ostatecznie 82 000 USD. Brak utrzymania wsparcia odsłoniłby kolejną główną strefę popytu w pobliżu 65 000–66 000 USD, gdzie kupujący wcześniej agresywnie wkroczyli po lutowej wyprzedaży. Na razie Bitcoin pozostaje w krytycznym punkcie zwrotnym, a region 72 000–73 000 USD pełni rolę linii oddzielającej konsolidację od głębszej fazy korekty.

Wyróżniony obraz pochodzi z ChatGPT, wykres z TradingView.com