Tokeny Pre-IPO On-Chain osiągają 1,25 mld USD wolumenu obrotu wraz z rozwojem rynku tokenizowanych akcji

TLDR:

• Rynek tokenów pre-IPO odnotował skumulowany wolumen obrotu w wysokości 1,25 mld USD przy ponad 20 000 aktywnych posiadaczy w sieci.
• Protokoły oparte na SPV, takie jak PreStocks i Paimon Finance, przodują w adopcji, oferując ekspozycję na tokeny zabezpieczone realnymi udziałami za pośrednictwem DEX-ów.
• Kontrakty syntetyczne nie posiadają roszczeń do akcji bazowych, co wprowadza ryzyko bazowe między cenami wyroczni a rzeczywistymi prywatnymi wycenami.
• Struktury zamkniętych funduszy oferują ekspozycję zarejestrowaną w SEC, ale ograniczają umorzenia i pobierają roczne opłaty sięgające nawet 3,6%.

Sektor tokenizowanych akcji pre-IPO gwałtownie urósł w sieci, a platformy odnotowały skumulowany wolumen obrotu na poziomie 1,25 miliarda USD.

W ramach tych protokołów przetworzono ponad 3,5 miliona transakcji. W przestrzeni uczestniczy już ponad 20 000 posiadaczy.

Łączna kapitalizacja rynkowa tokenizowanych akcji pre-IPO wynosi około 130 milionów USD, podczas gdy wolumeny tokenizowanych akcji opartych na Solanie nadal osiągają nowe tygodniowe rekordy.

Protokoły oparte na SPV i syntetyczne przodują w adopcji rynkowej

Analityk Tanaka niedawno nakreślił trzy główne struktury działające w przestrzeni tokenów pre-IPO. Protokoły oparte na SPV emitują tokeny powiązane ze spółkami celowymi, które posiadają rzeczywiste udziały w spółkach.

Kontrakty syntetyczne opierają się na wyrocznich do wyceny, ale nie mają realnego zabezpieczenia w postaci udziałów. Zamknięte fundusze oferują ekspozycję na akcje w ramach regulowanych pojazdów z wyceną według wartości aktywów netto.

Protokoły oparte na SPV obecnie przodują zarówno w adopcji, jak i płynności rynku wtórnego. PreStocks działa na Solanie, oferując natychmiastowy handel na DEX, brak minimów inwestycyjnych i zgodność z Regulation S.

Platforma notuje takie nazwy jak SpaceX, OpenAI, Anthropic, Anduril i Neuralink. Paimon Finance stosuje podobny model na sieciach BNB i HashKey, obejmując między innymi SpaceX, xAI i Stripe.

Zarówno PreStocks, jak i Paimon Finance ustalają ceny za pomocą wewnętrznych silników wyceny. Opierają się również na spreadach bid-ask w swoich odpowiednich pulach płynności. Struktura ta zapewnia detalicznym uczestnikom dostęp do ekspozycji na prywatne spółki bez tradycyjnych barier.

Protokoły syntetyczne, takie jak Ventuals i TradeXYZ, wyceniają aktywa przy użyciu kanałów wyroczni w czasie rzeczywistym. Wyjścia następują po cenie rynkowej, a stawki finansowania stanowią główny koszt.

Jednak instrumenty te nie posiadają roszczeń do akcji bazowych i wprowadzają ryzyko bazowe między cenami kontraktów a rzeczywistymi prywatnymi wycenami.

Zamknięte fundusze stawiają regulacje ponad płynność

Struktury zamkniętych funduszy przyjmują inne podejście, stawiając zgodność regulacyjną w centrum. Protokoły takie jak USVC i Fundrise VCX rejestrują się w SEC lub u równoważnych regulatorów.

Wyceniają posiadane aktywa według wartości aktywów netto i ograniczają umorzenia, często do kwartalnych okien następujących po zdarzeniu IPO.

Roczne opłaty za zarządzanie niektórymi z tych produktów sięgają nawet 3,6%. Chociaż struktura regulacyjna zapewnia ochronę inwestorów, ogólna płynność pozostaje niższa niż to, co oferują rynki wtórne SPV. Ten kompromis odpowiada uczestnikom, którzy stawiają zgodność ponad elastyczność handlową.

Tanaka odnotował w poście, że kilka spółek uznało określone transfery tokenów SPV za nieważne na mocy swoich statutów korporacyjnych.

Wywołało to zmienność cen dotkniętych tokenów. Premie ponad ostatnimi znanymi prywatnymi wycenami pozostają również podwyższone w większości notowań.

Terminy nadchodzących IPO oraz zdolność rynku publicznego do absorpcji wielu dużych debiutów w 2026 roku również pozostają niepewne.

Tanaka ujawnił, że nie posiada obecnie żadnych pozycji w tych instrumentach przy obecnych poziomach premii. Szersza warstwa infrastruktury aktywów ze świata rzeczywistego jednak nadal się rozwija.

Wpis On-Chain Pre-IPO Tokens Hit $1.25B in Trading Volume as Tokenized Equity Market Expands pojawił się najpierw na Blockonomi.