Saylor stworzył podręcznik dla Bitcoin, Tom Lee uważa, że Ethereum to naprawia

Kluczowe informacje:

• Bitmine, kierowany przez Toma Lee, uruchomił strukturę akcji uprzywilejowanych w stylu Saylora, pozyskując około 280 milionów dolarów, a wpływy przeznaczono na rozszerzenie skarbca Ethereum i operacji stakingowych.
• BitMine naśladuje podejście Strategy Michaela Saylora, pozyskując kapitał poprzez ustrukturyzowane instrumenty kapitałowe i lokując go w aktywach kryptograficznych w celu pomnożenia długoterminowych zasobów.
• Kluczowa różnica leży w stopie zwrotu: Bitcoin nie generuje natywnego dochodu, podczas gdy Ethereum może generować około 3% zysku ze stakingu.

Bitmine Immersion Technologies uruchomiło ofertę akcji uprzywilejowanych o wartości 280–300 milionów dolarów, wzorowaną na strategii skarbca bitcoinowego Michaela Saylora. Jest ona jednak zaprojektowana z myślą o Ethereum i jego stopie zwrotu ze stakingu, zgodnie z ujawnieniami spółki.

Firma wyceniła 9,50% wieczyste akcje uprzywilejowane. Będą one notowane na NYSE pod tickerem BMNP. Spółka planuje przeznaczyć wpływy na zakup większej ilości ETH. Rozszerzy również swoje operacje stakingowe i walidatorowe. Akcje mają wartość nominalną 100 dolarów i wypłacają stałą roczną dywidendę w wysokości 9,50 dolara, wypłacaną co tydzień w gotówce.

Tom Lee przyjmuje strategię Saylora dla Ethereum

Struktura ściśle naśladuje szablon stosowany przez Strategy (dawniej MicroStrategy). Firma pod kierownictwem Michaela Saylora wyemitowała podobny instrument uprzywilejowany, STRC, w celu finansowania akumulacji bitcoinów. Produkt wypłaca wyższą stopę zwrotu wynoszącą około 11–11,5% i opiera się na zasobach Bitcoin jako zabezpieczeniu, a nie na generowaniu dochodu.

Wersja Bitmine stosuje to samo podejście do pozyskiwania kapitału w odniesieniu do Ethereum. Spółka poinformowała, że planuje wyemitować 3–3,5 miliona akcji uprzywilejowanych serii A, dążąc do pozyskania około 280–300 milionów dolarów. Papiery wartościowe mogą rozpocząć obrót w ciągu około 30 dni od emisji.

Podobnie jak w modelu Strategy, akcje uprzywilejowane obejmują skumulowane dywidendy i ustrukturyzowane warunki wykupu. Wartość wykupu spada z 110% wartości nominalnej w ciągu pierwszych 18 miesięcy do 100% po trzech latach.

Konstrukcja ta może utrzymać papier wartościowy blisko wartości nominalnej, jednocześnie kierując kapitał inwestorów w aktywa kryptograficzne, zamiast rozwadniać akcjonariuszy zwykłych.

Tom Lee News | Źródło: X

Kluczowa różnica między oboma podejściami leży w generowaniu zysku. Bitcoin nie produkuje natywnego dochodu, zmuszając Strategy do polegania na rynkach kapitałowych lub sprzedaży aktywów w celu wywiązania się ze zobowiązań. Strategy ujawniła wcześniej sprzedaż 32 BTC w celu pokrycia wypłat dywidend z akcji uprzywilejowanych.

Ethereum, w przeciwieństwie do tego, może być stakowane w celu generowania rocznych zysków szacowanych na 3% do 5%. Bitmine pozycjonuje tę funkcję jako centralną dla swojego modelu finansowania. Firma argumentuje, że nagrody ze stakingu mogą częściowo równoważyć zobowiązania dywidendowe i zmniejszać potrzebę sprzedaży ETH podczas spadków.

Zasoby ETH Bitmine i straty papierowe

Zgodnie z ujawnieniami Bitmine, firma postawiła w staking około 87% swoich zasobów ETH. Generuje to szacowane 258 milionów dolarów rocznych przychodów ze stakingu.

Spółka przewiduje, że może to wzrosnąć powyżej 290 milionów dolarów wraz z rozbudową infrastruktury walidatorów. W stosunku do tego, roczne zobowiązania dywidendowe z nowych akcji uprzywilejowanych szacuje się na około 28,5 miliona dolarów.

Skala zasobów Ethereum Bitmine stanowi podstawę strategii. Spółka poinformowała o posiadaniu około 5,4 miliona ETH na koniec maja 2026 roku, co odpowiada około 4,5% całkowitej podaży. Przy ostatnich cenach rynkowych pozycja jest wyceniana na około 10–11,6 miliarda dolarów.

Pomimo dużej pozycji, Bitmine odnotowuje znaczne niezrealizowane straty po tym, jak Ethereum spadło z blisko 5 000 dolarów do poniżej 1 800 dolarów na początku czerwca.

Przewodniczący spółki, Tom Lee, przyznał do tych strat papierowych, jednocześnie utrzymując pozytywne długoterminowe perspektywy dotyczące fundamentów Ethereum.

Wpis Saylor zbudował podręcznik dla Bitcoina, Tom Lee uważa, że Ethereum go naprawia pojawił się po raz pierwszy na The Coin Republic.