Test Ethereum na poziomie 1 500 USD pokazuje, jak szybko zmieniło się podejście Wall Street do handlu kryptowalutami

Spadek Ethereum do najniższego poziomu od ponad roku wystawia na próbę transakcję z Wall Street, która wprowadziła token głębiej do portfeli instytucjonalnych.

Dane z CryptoSlate pokazują, że druga co do wielkości kryptowaluta spadła do poziomu 1 506 USD w ciągu ostatnich 24 godzin, osiągając najniższy poziom od kwietnia 2025 roku, przedłużając szeroką wyprzedaż kryptowalut, która już wyczerpała dźwignię finansową z rynków instrumentów pochodnych i skłoniła traderów do zajmowania pozycji defensywnych.

Co istotne, spadek nie ogranicza się wyłącznie do rynku spot ETH, gdyż aktywo cyfrowe doświadcza również szerszego pogorszenia w zakresie regulowanych przepływów ETF, depozytów na scentralizowanych giełdach oraz pozycjonowania w instrumentach pochodnych.

Sytuacja ta ma miejsce w czasie, gdy ogólny sentyment na rynku kryptowalut znacznie osłabł – Bitcoin spada w kierunku czteromiesięcznego minimum w pobliżu 60 000 USD, podczas gdy Ethereum wymazało znaczną część swojego wsparcia rynkowego.

Odpływy z ETF osłabiają instytucjonalny popyt na Ethereum

Presja była najbardziej widoczna na rynku ETF, gdzie produkty dające instytucjom regulowany sposób zakupu Ethereum stały się źródłem trwałych odpływów.

Dane SoSoValue pokazują, że spotowe ETF na ETH odnotowały cztery kolejne tygodnie wypłat o łącznej wartości ponad 870 milionów USD.

W tym okresie fundusze odnotowały 17-dniową passę odpływów, przerwaną tylko jednym dniem napływów, gdy inwestorzy dodali 19,3 miliona USD.

W rezultacie dane SoSoValue pokazują, że łączne aktywa spotowych ETF na Ethereum spadły o ponad 70% z rekordowego poziomu 30 miliardów USD do 8,71 miliarda USD, co stanowi około 4,01% kapitalizacji rynkowej Ethereum w obiegu.

Odwrócenie trendu osłabiło jeden z głównych argumentów przemawiających za instytucjonalną ekspansją Ethereum. Oczekiwano, że ETF-y poszerzą dostęp do aktywa, pogłębią płynność i zapewnią tradycyjnym inwestorom czystszy sposób na uzyskanie ekspozycji bez bezpośredniego posiadania tokenów.

Jednak popyt ten osłabł wraz ze spadkiem ceny ETH, a inwestorzy ograniczyli ryzyko w aktywach cyfrowych.

Napływy na giełdy dodają kolejne ryzyko podaży

W miarę jak instytucjonalne siły po stronie popytu słabły, fizyczna podaż dostępna na płynnych platformach transakcyjnych doświadczyła nagłego i znacznego wzrostu.

Dane CryptoQuant pokazują, że napływy Ethereum na platformy transakcyjne wzrosły do około 2,24 miliona ETH w ciągu jednego dnia, osiągając najwyższy poziom od czterech miesięcy. Binance odpowiadał za ponad 1,16 miliona ETH z tych napływów, co stanowi ponad połowę łącznej wartości.

Ten wzrost aktywnej podaży można zaobserwować w głośnych ruchach on-chain, które stanowiły wyraźny dowód migracji płynności.

Co warte odnotowania, portfel powiązany ze współzałożycielem Ethereum, Josephem Lubinem, obudził się po ponad trzech latach uśpienia, uruchamiając 80 001 ETH o wartości około 122 milionów USD.

Ten masowy transfer ucieleśnił szerszy trend, w którym długo nieaktywny kapitał wydostaje się z zimnego przechowywania, aby szukać aktywnych platform transakcyjnych i płynnych rozwiązań w obliczu rosnącego stresu rynkowego.

Duże napływy na platformy transakcyjne nie oznaczają automatycznie, że inwestorzy sprzedają. Mogą odzwierciedlać działalność animatorów rynku, przemieszczenia zabezpieczeń, transfery wewnętrzne lub restrukturyzację portfela w okresach stresu.

Jednak traderzy uważnie śledzą ten wskaźnik, ponieważ monety przechowywane na giełdach są łatwiejsze do sprzedania lub wykorzystania w działalności na instrumentach pochodnych niż monety w prywatnych portfelach.

Timing sprawił, że wzrost jest trudniejszy do zbagatelizowania. Ethereum było już notowane w pobliżu 1 580 USD, gdy napływy przyspieszyły, podczas gdy Bitcoin spadł w kierunku 59 000 USD. Ta kombinacja sugerowała, że inwestorzy przenosili aktywa podczas ogólnorynkowego resetu, a nie w rutynowym okresie repozycjonowania.

Jeśli depozyty na giełdach pozostaną na podwyższonym poziomie, rynek może zmierzyć się z dodatkową krótkoterminową zmiennością.

Delewarowanie instrumentów pochodnych pozbawia rynek kapitału do odreagowania

Prędkość obecnego spadku na rynku kryptowalut została przyspieszona przez rozległy cykl delewarowania na lewarowanych platformach futures.

Wraz z gwałtownym pogorszeniem się wycen spotowych, zautomatyzowane silniki likwidacyjne na głównych giełdach systematycznie zamykały długie pozycje pod wodą, aby chronić integralność izby rozliczeniowej, amplifikując organiczną presję sprzedaży.

Dane analizowane przez Santiment ilustrują, że ta fala likwidacji skutecznie wypłukała ogromny blok spekulacyjnego kapitału w ciągu czterech dni:

• Całkowity wolumen otwartych pozycji Bitcoin: Skurczył się o około 25%, spadając do 23,2 miliarda USD, co jest najniższym poziomem od początku kwietnia.
• Całkowity wolumen otwartych pozycji Ethereum: Spadł o 13%, zatrzymując się na poziomie 9,8 miliarda USD, co jest strukturalnie najniższym punktem od marca.

Choć to agresywne delewarowanie pozostawia bazowy rynek strukturalnie zdrowszym poprzez oczyszczenie spekulacyjnych nadwyżek i nadmiernie rozbudowanego marginu, wprowadza natychmiastową próżnię płynności.

Gwałtowny spadek wolumenu otwartych pozycji pokazuje, że spekulacyjna podłoga się przerzedza, pozostawiając rynek wysoce podatnym na dalszą presję spotową ze względu na brak natychmiastowego lewarowanego kapitału dostępnego do wyprzedzenia klasycznego odreagowania w kształcie litery V.

W konsekwencji nastroje detaliczne załamały się do najbardziej pesymistycznego poziomu od połowy lutego.

Firma zauważyła, że metryki społecznościowe ujawniają wykładniczy wzrost frazeologii kapitulacji, a organiczne dyskusje społecznościowe coraz częściej łączą terminy takie jak „Bitcoin" i „altcoiny" z terminalnymi deskryptorami, takimi jak „dead" (martwy), „finished" (skończony), „over" (po wszystkim) i „ending" (koniec).

Traderzy zabezpieczają się przed przełamaniem poziomu 1 500 USD

Narastający stres w ETF-ach, przepływach giełdowych, bazach kosztowych wielorybów i rynkach lewarowanych przesunął uwagę na rynek opcji ETH, gdzie traderzy płacą więcej za ochronę przed kolejnym ruchem w dół.

Dane Deribit pokazują, że popyt na ochronę przed spadkami gwałtownie wzrósł. Premia put-to-call opcji ETH wzrosła do 3,7 razy w piątek i wykazuje stały nadmierny popyt na opcje put od poniedziałku. Kontrakty put dają posiadaczom prawo do sprzedaży po ustalonej cenie, co czyni je powszechnym zabezpieczeniem, gdy traderzy oczekują dalszych strat lub chcą ochrony przed nieporządnym ruchem.

Wolumen otwartych pozycji ETH skupił się wokół kilku strajków po stronie spadkowej. Traderzy zbudowali około 108 milionów USD w wolumenie otwartych pozycji wokół strajku na poziomie 1 500 USD, podczas gdy strajk na poziomie 1 400 USD przyciągnął około 75 milionów USD. Strajk na poziomie 1 000 USD przyciągnął około 78 milionów USD w pozycjonowaniu.

Te poziomy nie oznaczają, że rynek oczekuje natychmiastowego spadku ETH do 1 000 USD. Zamiast tego pokazują, że traderzy płacą za ochronę po tym, jak kilka sygnałów wsparcia osłabło jednocześnie.

Dane BlockScholes pokazują, że zmiana pojawiła się również w wycenie zmienności. Krótkoterminowa implikowana zmienność ETH skoczyła z rocznego minimum na poziomie 36% do 67%, sygnalizując, że traderzy oczekują teraz większych wahań cen w krótkim terminie.

Ruchowi towarzyszyło ostrzejsze przechylenie w kierunku opcji put out-of-the-money. Siedmiodniowy skew opcji ETH przesunął się do około -14%, w porównaniu z około -3% do -4% pod koniec maja. Ponadto popyt na opcje put rozszerzył się również na terminy zapadalności 7-dniowe, 14-dniowe, 30-dniowe i 90-dniowe.

To poszerzenie pokazuje, że traderzy nie zabezpieczają się tylko przed jednym zdarzeniem lub jednym krótkoterminowym ruchem. Przygotowują się na możliwość, że słabość Ethereum może się przedłużyć, jeśli odpływy z ETF będą kontynuowane, napływy na giełdy pozostaną podwyższone, a duzi posiadacze pozostaną poniżej kluczowych poziomów kosztów.

Kolejnym testem jest to, czy 1 500 USD stanie się podłogą czy wyzwalaczem. Stabilizacja przepływów ETF i spadek depozytów na giełdach mogłyby pomóc złagodzić presję.

Bez tego skupienie rynku opcji na strajkach po stronie spadkowej może stać się najwyraźniejszym sygnałem, gdzie traderzy oczekują koncentracji kolejnej fazy wyprzedaży.

The post Ethereum's $1,500 test shows how quickly Wall Street's crypto trade has turned appeared first on CryptoSlate.