Broadcom (AVGO) akcje spadają o 20% — ale historia AI się nie zmieniła

TLDR

• Przychody Broadcom w Q2 osiągnęły rekordowy poziom 22,2 mld USD, wzrost o 48% rok do roku, a przychody z półprzewodników AI wzrosły o 143% do 10,8 mld USD
• Prognoza przychodów z AI na Q3 na poziomie ~16 mld USD okazała się nieco poniżej oczekiwań niektórych analityków, co wywołało wyprzedaż o ponad 20% od niedawnego historycznego szczytu wynoszącego 495 USD
• Marża operacyjna osiągnęła rekordowy poziom 67,3% w Q2, a kierownictwo spodziewa się jej utrzymania na poziomie około 67% w Q3
• HSBC podniósł swój docelowy kurs akcji AVGO do 600 USD i utrzymał ocenę Kupuj, powołując się na wzrost przychodów z ASIC oraz wieloletnie zobowiązania klientów z Google, Meta, Anthropic i OpenAI
• Konsensus TipRanks to Silne Kupno, ze średnim 12-miesięcznym kursem docelowym wynoszącym 512,88 USD, co implikuje ~29% wzrost od aktualnej ceny 396,60 USD

Broadcom opublikował rekordowe wyniki za Q2 w zeszłym tygodniu, jednak akcje i tak gwałtownie spadły. Prognoza przychodów z AI na Q3 okazała się nieco poniżej oczekiwań części analityków z Wall Street, co wystarczyło, by kurs AVGO spadł o ponad 20% od historycznego szczytu wynoszącego 495 USD. Akcje są obecnie notowane na poziomie około 396,60 USD.

Broadcom Inc., AVGO

Żeby było jasne: prognoza nie była zła. Kierownictwo zapowiedziało przychody z półprzewodników AI na poziomie około 16 mld USD w Q3 — wzrost o ponad 200% rok do roku — i potwierdziło cel przekroczenia 100 mld USD przychodów z AI do roku fiskalnego 2027. Rynek po prostu postawił poprzeczkę bardzo wysoko.

Przychody w Q2 osiągnęły rekordowy poziom 22,2 mld USD, wzrost o 48% rok do roku. Same przychody z półprzewodników AI wzrosły o 143% do 10,8 mld USD. Zamówienia AI przekroczyły 30 mld USD w kwartale.

Wolne przepływy pieniężne osiągnęły rekordowy poziom 10,3 mld USD, co stanowi 46% przychodów. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego firmy poprawił się do 0,74, w porównaniu z 1,0 rok temu i 1,65 dwa lata temu.

Zmiana struktury marż, nie ich pogorszenie

Jedną z obaw, które podsyciły wyprzedaż, była kompresja marży brutto. Skonsolidowana marża brutto spadła o 230 punktów bazowych rok do roku do 77,1% i oczekuje się jej dalszego spadku do około 74% w Q3.

Jednak przyczyna ma tu znaczenie. Półprzewodniki AI mają niższe marże brutto niż oprogramowanie. W miarę jak AI staje się większą częścią przychodów Broadcom, skonsolidowane marże będą naturalnie się kurczyć. To zmiana struktury, a nie problem z rentownością.

Marża operacyjna przedstawia lepszy obraz: rekordowe 67,3% w Q2, przy czym kierownictwo prognozuje ponownie około 67% w Q3.

Przychody z oprogramowania infrastrukturalnego również utrzymały się na dobrym poziomie, osiągając 7,2 mld USD w Q2, wzrost o 9% rok do roku, przy marżach brutto bliskich 93%.

HSBC podnosi docelowy kurs akcji do 600 USD

2 czerwca analityk HSBC Frank Lee podniósł swój docelowy kurs akcji AVGO do 600 USD, z 450 USD, utrzymując ocenę Kupuj. Lee wskazał na przyspieszające momentum przychodów z ASIC w drugiej połowie roku fiskalnego 2026 i w roku fiskalnym 2027.

Zauważył, że Broadcom ma dostarczać TPU v7 Google, które ma wyższą średnią cenę sprzedaży niż v6. Meta również intensyfikuje produkcję własnego ASIC. Anthropic i OpenAI zostały dodane w ramach wieloletnich umów, które mają rozpocząć się w roku fiskalnym 2026 i 2027.

HSBC szacuje teraz przychody Broadcom z ASIC na 46 mld USD w roku fiskalnym 2026 i 100,2 mld USD w roku fiskalnym 2027 — odpowiednio o 23% i 26% powyżej konsensusu rynkowego.

Odniesiono się również do obaw dotyczących utraty przez Broadcom biznesu TPU Google w 2028 roku. HSBC wskazał na umowę dostawczą między obiema firmami obowiązującą do 2031 roku.

Pod względem wyceny, AVGO jest notowany przy około 37,1-krotności prognozowanych zysków. Dla porównania Marvell jest notowany przy 65,3x, a AMD przy 62,5x.

TipRanks wykazuje obecnie konsensusową ocenę Silne Kupno na podstawie 27 ocen analityków z ostatnich trzech miesięcy: 24 Kupuj, 3 Trzymaj i zero Sprzedaj. Średni 12-miesięczny kurs docelowy wynosi 512,88 USD.

Wpis Broadcom (AVGO) Stock Drops 20% — But the AI Story Hasn't Changed pojawił się po raz pierwszy na CoinCentral.