Zdrowa sieć Ethereum ukrywa rotację, której jego 7-tygodniowy odpływ ETF nie pokaże

Cena Ethereum (ETH) spadła do około 1711 USD, ponieważ odpływy z funduszy ETF opartych na spot Ethereum utrzymują się już siódmy tydzień z rzędu, mimo że dane sieci sugerują coś zupełnie innego.

Więcej inwestorów wychodzi z dwóch największych funduszy krypto i kieruje się do nowszych produktów. Ethereum znajduje się w tym między dwoma trendami.

Bitcoin i Ethereum: fundusze ETF ze stratami siódmy tydzień z rzędu

Fundusze ETF spot na Bitcoin (BTC) odnotowały siódmy tydzień umorzeń z rzędu. Tygodniowy przepływ ETF na rynku spot, czyli różnica między wpłatami a wypłatami z funduszy, zmniejszył się z wypływu 1,72 mld USD (5 czerwca) do 68 mln USD (22 czerwca).

Odpływy z ETF Ethereum wyrównały ten trend i także trwają siedem tygodni. Najnowszy odpływ to 66 mln USD tygodniowo, dużo mniej niż 255 mln USD z połowy maja, więc tempo strat maleje. Jednak tydzień dopiero się rozpoczął, więc ważne jest, co wydarzy się do piątku.

Oba największe fundusze tracą kapitał, ale tempo strat już spada, a nie rośnie.

Kontrast pojawia się, gdy spojrzymy na mniejsze fundusze.

XRP, Solana i fundusze HYPE przyciągają inwestorów

Gdy fundusze głównych kryptowalut traciły, wpływy do ETF na XRP utrzymywały się przez ósmy tydzień, i pozostały dodatnie nawet podczas spadków cen na początku czerwca.

Fundusze Solana (SOL) od połowy maja także miały przewagę tygodni “na zielono”, tylko kilka tygodni ze stratami, a wartość netto aktywów to około 836 mln USD.

Fundusze Hyperliquid (HYPE) nie miały ani jednego tygodnia na minusie od startu 13 maja, przyciągając około 183 mln USD. Widać wczesną rotację ETF na rynku krypto, choć napływy do altcoinów są jeszcze małe.

Jeśli kapitał opuszcza Ethereum, sieć tego nie zauważa.

Popyt na staking Ethereum wielokrotnie większy niż liczba wypłat

Sygnały on-chain przeczą odpływom z ETF. W kolejce do wypłaty stakingu czeka około 223 000 ETH, podczas gdy na wejście do stakingu czeka około 2,68 mln ETH.

To około dwanaście razy większy popyt na staking Ethereum niż nacisk na opuszczenie stakingu, czyli odwrotność fali wyprzedaży. Dane potwierdzają to zjawisko. Codziennie wpłaty walidatorów przeważają nad wypłatami od dziesięciu dni, po serii dni z przewagą wypłat na początku czerwca.

Niewystakowane ETH trafiające na giełdy pozostaje niewielkie. Nawet w najbardziej aktywnym dniu przesunięto około 24 000 ETH, co stanowi ułamek dziennych wpłat na giełdy. To sugeruje, że wypłaty nie zasilają rynku.

Salda giełd oraz token stakingowy pokazują taki sam spokojny obraz sytuacji.

Wypływy z giełd zwalniają, a peg stETH się utrzymuje

Obraz wypływów z giełd pozostaje stabilny. Zmiana pozycji netto giełd, wskaźnik pokazujący ruch tokenów na i z giełd, zmalała z około minus 564 000 ETH 9 czerwca do minus 442 000 ETH 22 czerwca. Nadal to wypływ netto.

Peg stETH utrzymał się blisko 1,0 podczas około 20% spadku ETH na początku czerwca. Czysty peg sugeruje, że posiadacze nie spieszyli się z wycofywaniem i sprzedażą.

Jeśli więc blockchain wygląda na zaangażowany, pytanie o rotację przechodzi na to, gdzie faktycznie skierowany jest przepływ środków.

Cichsza rotacja, której nie widać po liczbach ETF

Jeden bezpośredni wskaźnik pokazuje inny obraz. Własny wskaźnik rotacji śledzi udział ETH w łącznym pięciodniowym przepływie netto BTC i ETH, a następnie przelicza do z-score względem 30 dni historii. Odczyt wynosi 1,05 na plusie, co oznacza przewagę ETH. Ale udział ETH w tym przepływie to tylko 21%, więc Bitcoin nadal dominuje.

Chcesz więcej takich analiz tokenów? Zapisz się na codzienny newsletter kryptowalutowy redaktora Harsha Notariyi tutaj.

Wskaźnik działa, bo mierzy zmianę, nie poziom. Udział ETH wynosił zwykle 12% do 15%, więc skok do 21% stanowi około jedną odchylenie standardowe powyżej normy.

W prostych słowach – pieniądze rotują w stronę ETH szybciej niż zwykle, nawet jeśli każdy raport z ETF pozostaje na czerwono. Główne statystyki funduszy tego nie pokazują, ale bezpośredni podział przepływów już tak. Lekko powyżej poziomu +1 to sygnał wczesny i słaby, a nie potwierdzony trend.

Ta różnica między tygodniowymi statystykami ETF a podziałem on-chain tworzy prawdziwy test.

Co potwierdzi wielką rotację

Na razie wielka rotacja to jedynie wzorzec, a nie potwierdzony ruch. Potrzebuje napływów XRP, SOL oraz HYPE, by rosły, gdy Bitcoin i Ethereum nadal tracą.

Teza może się załamać na dwa sposoby. Zielone tygodniowe wyniki głównych krypto zakończą trend, podobnie jak zatrzymanie napływu altów.

Ethereum pozostaje wyjątkiem: sieć ma się dobrze, ale popyt na ETF jest słaby. Dalsze wypływy ETF Ethereum przy dodatnim wskaźniku rotacji sugerują, że kapitał opuszczający fundusz nie opuszcza całkowicie aktywa. Powrót do dodatnich tygodniowych przepływów odróżni odbicie ETF Ethereum od głębszej rotacji w rywala.

BeInCrypto Polska - Zdrowa sieć Ethereum ukrywa rotację, której jego 7-tygodniowy odpływ ETF nie pokaże